NOTAS DE CREDITO

, El dinero puede considerarse como un bien más que se intercambia por un precio, el tipo de interés. En cualquier momento del tiempo existe una demanda y una oferta de dinero, por lo que tenemos los elementos fundamentales de cualquier mercado.

Sin embargo, el mercado de dinero está regulado por el Estado a través del Banco Central, que emite en exclusiva el dinero de curso legal y establece el coeficiente de reservas mínimas que deben mantener los bancos privados. Estas dos acciones determinan en buena medida la cantidad de dinero en circulación en una economía, es decir, la oferta de dinero.

España pertenece desde 1999 a la Unión Monetaria Europea, o "zona euro", en la que el Banco Central Europeo fija la oferta monetaria y determina los tipos de interés. El banco central además actúa como banco de bancos, prestando dinero a la banca privada cuando lo necesita. El euribor es el tipo de interés interbancario en la zona euro, es decir, el precio al que se prestan el dinero los bancos entre sí. Es el indicador que se usa como referencia en la mayoría de préstamos a interés variable.

El siguiente gráfico muestra la evolución del euribor desde la creación del euro en el año 2000:

El precio del dinero, el tipo de interés, viene a representar la recompensa que recibe una persona por renunciar a gastar su dinero hoy y por cederlo al banco, u otra institución financiera, para que se lo preste a un tercero. No basta con renunciar al gasto, con ahorrar, además hay que hacerlo en el sistema financiero para obtener unos intereses. Si una persona no desea gastar su dinero pero se lo guarda en su casa, entonces no recibe remuneración alguna.

La existencia de un tipo de interés positivo implica que el dinero tiene distinto valor a lo largo del tiempo. No valen lo mismo 1.000€ hoy que dentro de un año: si el tipo de interés vigente es, por ejemplo, del 10%, los 1.000€ de hoy equivalen a 1.100€ el año que viene. El tipo de interés mide precisamente esta equivalencia temporal del dinero.

El dinero al que nos referimos aquí es el de curso legal y los depósitos bancarios a la vista, de disponibilidad inmediata y, por tanto, considerados como dinero en efectivo. Se trata entonces del mercado de la liquidez, del efectivo disponible en la economía.

La demanda de dinero

Es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en efectivoen cada momento, a la que Keynes se refirió como "preferencia por la liquidez".

Mantener dinero en efectivo no produce intereses, por lo que quién desee tener dinero líquido asume un coste de oportunidad, medido por las intereses a los que renuncia. Si esto es así, ¿porqué la gente desea tener liquidez?. Existen tres motivos que explican la demanda de dinero:

1. Demanda de dinero para transacciones

Se deriva de la función del dinero como medio de pago, necesario para realizar intercambios, para pagar los compras realizadas. Obviamente, la cantidad de dinero demandada es directamente proporcional al valor de las transacciones de una economía: cuanto mayores sean éstas, mayor será la demanda de dinero. Pero el valor de los intercambios, a su vez, depende positivamente de la renta que obtengan los agentes económicos. Se puede concluir, por tanto, que la demanda de dinero está relacionada directamente con la renta total de la economía.

Respecto al tipo de interés, la demanda de dinero mantiene una relación inversa: a medida que aumenta el tipo de interés, aumenta el coste de oportunidad de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes tenderán a reducir sus saldos de efectivo y a invertir en activos financieros rentables (depósitos a plazo, bonos, etc.). En definitiva, a mayor tipo de interés, menor demanda de dinero, y viceversa.

2. Demanda de dinero por precaución

Otro motivo por el que los agentes económicos desean mantener efectivo es la incertidumbre acerca del momento exacto de sus cobros y pagos futuros.

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