Tesis Sobre La Implementacion De Un Sistema Financiero Contable

Análisis de Ratios de la Liquidez y Solvencia

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El estudio de la liquidez consiste en evaluar la posición de tesorería y la capacidad de cubrir los compromisos de corto plazo con recursos de corto plazo. Para ello, nos basaremos en el equilibrio financiero entre las activos y pasivos circulantes.

Con un objetivo eminentemente pedagógico, y que puede servir desde un punto de vista metodológico, el estudio de la liquidez lo separaremos en tres grandes grupos, a saber: Posición de liquidez tradicional; Ciclo de explotación y la necesidad de capital de trabajo; y, Análisis más estricto de la solvencia (ratios de cobertura). Esta estructuración u ordenamiento de la presente sección, obedece principalmente a que se debe analizar la liquidez desde lo más general (análisis estático) a lo más particular (análisis dinámico, de flujos).

3.1 LA POSICIÓN TRADICIONAL DE LA LIQUIDEZ

Como se mencionó más arriba, este análisis es estático, ya que se considera la información a un momento determinado en el tiempo, lo que conlleva una desventaja respecto a análisis y al juicio de valor a emitir. Esta posición es cada vez más cuestionada, ya que no presenta mayor información, lo que ha llevado a incorporarle mejoras hasta llegar a un indicador de liquidez más inmediato.

3.11 Liquidez General: Activo Circulante _

Pasivo Circulante

3.12 Liquidez Reducida: Activo Circulante - Existencias _

(Prueba Acida) Pasivo Circulante

3.13 Liquidez Inmediata: Tesorería Activa + Deudores (Factorizable)

Pasivo Circulante

O bien, Tesorería Activa _

Pasivo Circulante

Adicionalmente, Tesorería Activa _

Tesorería Pasiva

Estos indicadores muestran si la empresa tiene la capacidad de hacer frente con sus recursos de corto plazo las obligaciones de corto plazo.

El primer ratio, muestra si con los activos liquidables dentro de un año la empresa es capaz de pagar sus compromisos a menos de un año.

Para un análisis más preciso y más exigido, se muestra la liquidez reducida, que verifica la capacidad de los recursos de corto plazo excluyendo las existencias que son el rubro menos líquido del activo circulante, adicionalmente a ello, también se podrían excluir otros activos menos líquidos.

No contentos con este ratio, se mejora en otro índice que permite determinar la capacidad de pago inmediato que la empresa posee, es decir, considerando solo los rubros más líquidos del activo circulante, a saber, la tesorería activa adicionado los deudores susceptibles de entregar a una empresa de factoring, pero sólo la proporción que esta empresa entrega en forma inmediata (en Chile, generalmente es un 80%). O bien, considerar sólo la Tesorería Activa versus el pasivo circulante, así se verifica la capacidad que tiene la empresa con sus recursos liquidables sin tener que asumir un costo financiero.

Una de las principales críticas hechas a estos índices de liquidez tradicional, es el hecho que por ser un análisis estático no permite identificar operaciones de "maquillaje" del balance, en términos anglosajón "WindowDressing", que es utilizar créditos a corto plazo o líneas de crédito, para mejorar su posición de liquidez. Para clarificar esta operación, a continuación presentamos un ejemplo simple.

1. Balance Inicial

ACTIVOS (M$) PASIVOS (M$)

Disponible 10.000 Oblig. c/Bcos 40.000

Clientes 45.000 Proveedores 60.000

Existencias 55.000 Pasivo Circulante 100.000

Activos Circulantes 110.000 Pasivo L/Plazo 80.000

Activos Fijos 140.000 Fondos Propios 70.000

Cap. Permanentes 150.000

Total Activos 250.000 Pasivos + Patrim. 250.000

2. Ratios tradicionales de liquidez al inicio

- Liquidez General : 1,10

- Liquidez Reducida : 0,55

- Liquidez Inmediata : 0,10

3. Hipótesis de trabajo ( "WindowDressing" )

Supongamos que la empresa dispone de una línea de crédito de M$ 60.000, la que utilizará antes del cierre del ejercicio y tiene dos alternativas: 3.1 Se utiliza para pagar las obligaciones con bancos actuales, 3.2 Se deposita en una cuenta corriente de otro banco o se hace efectivo y se ingresa a caja el monto completo.

4. El "Maquillaje" del Balance

ACTIVOS (M$) 3.1 3.2 PASIVOS (M$) 3.1 3.2

Disponible 30.000 70.000 Oblig. c/Bcos 60.000 100.000

Clientes 45.000 45.000 Proveedores 60.000 60.000

Existencias 55.000 55.000 Pasivo Circulante 120.000 160.000

Activos Circulantes 130.000 170.000 Pasivo L/Plazo 80.000 80.000

Activos Fijos 140.000 140.000 Fondos Propios 70.000 70.000

Cap. Permanentes 150.000 150.000

Total Activos 270.000 310.000 Pasivos + Patrim. 270.000 310.000

5. Ratios tradicionales de liquidez después del "maquillaje"

3.1 3.2

- Liquidez General : 1,083 1,063

- Liquidez Reducida : 0,625 0,719

- Liquidez Inmediata : 0,250 0,438

Como se puede apreciar en el ejemplo, los ratios tradicionales no permiten verificar el maquillaje o arreglo del balance y, en la actualidad pierden un poco de significación, ya que con ellos se podría concluir erróneamente respecto a la posición de liquidez de una empresa.

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Para mejorara el análisis de la liquidez y la solvencia de la empresa, es preciso dinamizar el estudio, para lo cual se incorporará el análisis de la necesidad de capital de trabajo en conjunto con los ratios de actividad o de rotación del ciclo de explotación, el cual representa

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