Estrategias De Invercion

Estrategias de Inversión

Trabajo 4

Métodos de Evaluación de Inversiones de Capital

Introducción

El objetivo de este trabajo es obtener los conocimientos necesarios para analizar una inversión financiera de capital empleando una metodología cuantitativa que deriva de las Finanzas Modernas. Se utilizan los conceptos fundamentales de matemática financiera y luego los criterios de selección de inversiones en contextos de riesgo e incertidumbre. También se contemplarán escenarios inflacionarios y se hará especial hincapié en la determinación de la tasa de descuento.

Las decisiones de inversión son una de las grandes decisiones financieras, todas las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis de las inversiones en capital de trabajo, como la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios como a las inversiones de capital representado en activos fijos como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc.

Metodología para la Evaluación de Inversiones de Capital

El capital disponible puede invertirse en actividades cuyos ingresos y egresos se produzcan durante un año o período menor, o en actividades o bienes que generan ingresos y egresos durante períodos de tiempo mayores. Este segundo caso es el que se desarrollaremos en el análisis de inversiones de capital.

Cuando se habla de evaluar inversiones es común que también se mencione la EVALUACION DE PROYECTOS. Un proyecto es una idea. Por consiguiente, la preparación de un proyecto es la formulación de dicha idea y la evaluación del mismo es la cuantificación de los ingresos y egresos asociados a la mencionada formulación. ¿Qué es un proyecto?: En general se tienen dos puntos de vista:

Para el inversionista es una fuente de beneficios por una cierta demanda de costos. El desafío consiste en evaluar los mismos a fin de estar en condiciones de emitir un juicio sobre si el proyecto es o no, conveniente.

Para el banco u otras entidades financieras, da origen a un flujo de fondos, en cuyo caso es necesario determinar al momento de otorgar un préstamo, si el inversionista tendrá capacidad de pagarlo.

Antes de entrar en ver los diferentes métodos existentes, mostraremos la manera mas practica de analizar las diferentes variables involucradas en las inversiones de capital.

Se inicia con la definición de los proyectos de inversión que se tenga. Esto implica determinar la inversión, los flujos de efectivo que generará cada proyecto (positivos o negativos). La vida útil del proyecto, el valor rescate y toda la información cualitativa que se considere necesaria para el análisis.

Calcular el costo de capital ponderado de la empresa. Este consiste en determinar cuánto le cuesta en promedio a la empresa cada peso que maneja, lo que servirá de punto de referencia en el análisis cuantitativo de los proyectos, ya que será la tasa de rendimiento mínimo aceptable por la empresa.

Análisis cuantitativo. En esta etapa se evalúa cada uno de los proyectos por medio de los diferentes métodos cuantitativos. Culmina dicha evaluación en un enfoque matricial, que sintetizará los resultados de cada uno de los métodos y permitirá seleccionar los proyectos, tomando en consideración los métodos cuantitativos que existan, de acuerdo con la importancia de cada uno.

Selección de los proyectos. Analizando cada proyecto por medio del método cuantitativo, debe ser integrado con el aspecto cualitativo para el proceso de selección; esto significa tomar en consideración variables como el rendimiento que generará el proyecto, su urgencia, el riesgo que encierra, la necesidad de llevarlo a cabo, etc. La selección no deberá ser encarada e forma parcial, en función de rentabilidad, sino en unión con los aspectos cualitativos.

Seguimiento de los proyectos. Una vez que se han seleccionado los proyectos en función de las variables, se sigue la etapa de vigilar los beneficios que se esperan del proyecto se estén logrando de acuerdo con lo planeado. De no efectuarse de esa manera, hay que efectuar las correcciones necesarias, hasta asegurarse que el proyecto se cumpla de acuerdo con lo previsto

Métodos de Evaluación de Inversiones de Capital

En el campo de las finanzas hay dos clases de métodos de valoración: los contables y los de rentabilidad.

Métodos contables: En esta categoría se encuentran:

Valor en libros.

Valor con ajuste de activos netos.

Valor de reposición.

Valor de liquidación.

Son fáciles de utilizar, pero presentan serias limitaciones. Tenga en cuenta el precio en libros o ajustado de los activos. No considera la capacidad de los activos de generar riqueza. Su uso en general ha sido frecuente, pero han ido cediendo terreno a otros procedimientos más sofisticados.

Métodos de rentabilidad: consideran la capacidad de la firma de generar riqueza futura. Los más conocidos son:

Valor en bolsa.

Múltiplos de firmas similares.

Flujo de caja descontado.

El valor en bolsa se calcula como el número de acciones multiplicado por el precio.

A continuación pasaremos a estudiar cada uno de estos métodos:

Valor en Libros: Se toma el valor del patrimonio contable. No hay ningún ajuste y resulta de restar los pasivos de los activos. Muy fácil de utilizar y es sólo un punto de referencia que por lo general nadie considera como el verdadero valor de la firma. Una de las causas de su imprecisión es la inflación que introduce serias distorsiones en las cifras contables. Sin embargo, los ajustes por inflación aminoran el efecto distorsionante en las cifras de este estado financiero. Algunas cifras pueden, por tanto, estar alejadas de su valor comercial. No incluyen los activos intangibles no quedan registrados. Los que utilizan este método hacen un ajuste poco ortodoxo a las cifras que por lo general no tiene una base sólida que justifique la cifra de ajuste. No refleja la capacidad de la firma de producir riqueza en el futuro, ni el know-how de la firma, ya que se basa en datos históricos.

Valor con ajuste de activos netos: Este método calcula una especie de patrimonio ajustado basado en un cálculo de lo que podría ser el valor comercial de activos y pasivos. Este cálculo reduce parte de las distorsiones que presenta el método del valor en libros. Al igual que el método anterior no contempla la generación de valor futuro, ni el know-how de la firma. Termina siendo un método algo menos sujeto

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