LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA

LA VALORACIÓN DE LA EMPRESA

La valoración de una empresa consiste en cuantificar y actualizar, de una forma razonada, la capacidad que tiene de generar recursos futuros a través de su funcionamiento.

Los economistas clásicos consideran que el valor está formado, al menos en parte, por los costes de producción de los bienes. Los subjetivistas entienden que el precio surge como resultado de las transacciones: “Se forman en el mercado por interacción entre oferta y demanda”. Estos dos planteamientos no son incompatibles, aunque en este trabajo no entraremos en la economía de formación de precios, nos limitaremos a explicar el valor calculado por cada una de las partes y no la interacción entre ambas en el mercado.

En el proceso de valoración de empresas se pueden utilizar muchos métodos, de-pendiendo del sujeto que valora y la finalidad con que lo hace. Con independencia de ello, en todo proceso de valoración, se han de buscar las fuentes de información más objetivas posibles acerca del negocio, a fin de comparar el valor que la empresa pueda tener para cada sujeto decisor con un eventual precio de mercado, ya sea organizado o negociado entre las partes.

La contabilidad parece ser la fuente de información más inmediata para valorar el montante de recursos económicos y financieros con que cuenta una empresa.

Los objetivos de estas valoraciones pueden ser los siguientes:

• Conocer la situación del patrimonio

• Verificar la gestión llevada a cabo por los directivos

• Establecer las políticas de dividendos

• Estudiar la capacidad d deuda

• Reestructuración de capital

• Herencia, sucesión, etc.

La valoración no es sinónimo de comprobación. Es un proceso distinto e independiente, cuyos cálculos se efectúan una vez que se cuenta con la información necesaria.

Para la valoración de empresas, por el lado del activo, este fenómeno es el principal escollo, al tratarse de elementos cuyo valor fuera de la empresa decrece o incluso se anula. Carecen, por tanto, prácticamente de mercados, dado que el conjunto de la empresa tampoco tiene un mercado donde comparar precios.

Existe una diferencia esencial entre los conceptos de "factor productivo" y "recurso productivo". El primero es un bien estándar, como el trabajo no especializado y el capi-tal financiero, en unidades monetarias. Estamos ante el esquema característico del capitalismo industrial: El taylorismo propugnaba el empleo de trabajadores intercambiables y el concurso de inversores intercambiables.

Métodos de valoración de empresa

Los métodos más comunes de valoración de empresas son los siguientes:

A) Métodos clásicos

• Valor Sustancial (1920)

• Según beneficios futuros (o históricos) descontados (1940)

B) Métodos Mixtos

• Valor medio (1940)

B) Nuevos Métodos

• Descuento de flujo de caja libres [DCF]

• Valor Económico agregado [EVA]

• Beneficio Económico [EP] (

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