Mercados Financieros

Índice

Introducción 1

1. Mercados Financieros 3

1.1 Mercado Primario: emisiones nuevas 6

1.2 Mercados Secundarios 8

1.3 Mercado Cambiario 10

2. Ofertas Públicas en el Perú 11

2.1 Ofertas públicas de Primaria 15

2.2 Oferta Pública Secundaria 25

2.3 Oferta de Intercambio 28

2.4 Ofertas internaciones 28

2.5 Emisiones Públicas de Bonos y Acciones 29

2.6 Emisión Pública de Bonos 30

3. Acciones 31

3.1 Definición 31

3.2 Tipos de Acciones 33

3.3 ¿Cómo se valoriza una acción? 34

3.4 ¿Qué nos refleja el precio de mercado de una acción? 34

3.5 El mercado de acciones 34

3.6 Transacción en la bolsa de acciones inscritas 37

4. Bonos 37

4.1 Bonos Corporativos 38

4.2 Bonos Hipotecarios 38

4.3 Bonos de Titulización 38

4.4 Bonos Subordinados 39

4.5 Bonos de Arrendamiento Financiero 40

4.6 Bonos Convertibles en acciones 40

4.7 Bonos Cupón Cero 42

4.8 Bonos Basura 42

4.9 Bonos Estructurados 42

4.10 Los mercados de bonos y tasas de interés 43

5. Modelo de regulación de la Oferta Pública de Valores Mobiliarios 45

5.1 Liberación de las Ofertas Públicas 45

5.2 Reforzamiento de la Denominada Cultura de la Transparencia 46

5.3 Normas Complementarias Generales Aplicables a las Ofertas Públicas de Valores Mobiliarios 46

6. Caso Práctico 50

6.1 EDELNOR S.A.A 50

6.2 CEMENTOS LIMA S.A 56

6.3 BANCO CONTINENTAL 60

Conclusión 68

Recomendaciones 71

Bibliografía 72

Anexos 73

Introducción

En la década del noventa se consolidaron los cambios iniciados en la década anterior que condujeron, a una economía internacional unificada en torno a varias esferas interconectadas de integración global. Dentro de estas esferas destaca, en primer lugar la unificación y extensión sin precedentes del mercado mundial o la globalización de los circuitos financieros; pero también se consolidaron y extendieron otros planos, como: a) Redes supranacionales de información y comunicación de diverso tipo, cuya expresión más reciente es la de Internet; b) Los eslabonamientos productivos en torno a la empresa trasnacional y sus alianzas estratégicas; c) La mundialización de la nueva división internacional de trabajo y los cambios consecuentes en la composición de las exportaciones de los países en desarrollo; y, d) La creciente mundialización de la cultura.

La globalización financiera fue producto de varios factores concurrentes. Dentro de éstos, el crecimiento de la inversión institucional propició la creación de nuevos instrumentos financieros debido a las necesidades particulares de diversificación de riesgo y rentabilidad de este tipo de inversión. Asimismo, el manejo profesional y especializado de las carteras por parte de los inversionistas institucionales contribuyó a la integración de los mercados a nivel mundial pues canalizaron sus recursos financieros hacia aquellas plazas financieras con mejores condiciones de liquidez, rentabilidad y riesgo sin importar los límites geográficos.

Otro factor importante, constituyó la tendencia mundial a la desintermediación financiera, entendida como una disminución en la utilización de la intermediación indirecta de los bancos comerciales como mecanismo de financiamiento. Este fenómeno tuvo como contrapartida la utilización por parte de agentes deficitarios y destinarlos a sus nuevos proyectos de inversión, ampliación de sus inversiones, reestructuración de pasivos a largo plazo o a capital de trabajo.

Para Latinoamérica, la década del noventa significó la generalización de las reformas de corte neoliberal encaminadas a la modernización de sus economías; principalmente, a través de programas de estabilización, de procesos de privatización, la libre repatriación de capitales y la eliminación de cualquier trato diferencial entre inversionistas nacionales y extranjeros. De igual modo, significó paralelamente el ingreso de importantes recursos financieros a la región, vía los mercados de valores, provenientes de inversores institucionales de distintas partes del mundo.

Sin embargo, no todo fue alentador en la década del noventa. Al lado de las ventajas que deparaba la globalización, las economías nacionales de los países en vías de desarrollo recientemente incorporadas a la economía global se vieron afectadas por la evolución de las economías más desarrolladas, los ataques especulativos, la fuga de capital, las restricciones de flujos de capital hacia las economías emergentes y las crisis financieras. Estas situaciones provocaron reacciones encontradas en relación a los beneficios de una economía globalizada.

MERCADO PRIMARIO DE VALORES

1. MERCADOS FINANCIEROS

Las empresas ofrecen dos tipos básicos de instrumentos a los inversio¬nistas. Los instrumentos de deuda son obligaciones contractuales que implican el reembolso de los prés-tamos corporativos. Los instrumentos de capital son acciones comunes y preferentes que representan derechos no contractuales sobre el flujo de efectivo residual de la empresa.

Las emisiones de deuda y de acciones que son vendidas en forma pública por la empresa son posteriormente comercializadas en los mercados financieros.

Los mercados financieros se componen del mercado de dinero y el mercado de capitales. El mercado de dinero es aquel en el cual circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y que deben liquidarse en el corto plazo (generalmente menos de un año). El mercado de capitales es aquel en el cual circula la deuda a largo plazo (con un vencimiento de más de un año) y los instrumentos de capital accionario.

Mercado de dinero

El término mercado de dinero se aplica a un grupo de mercados vagamente conectados, conforma¬dos por los mercados de operadores. Los operadores son empresas que realizan cotizaciones continuas de los precios de aquellos instrumentos del mercado de dinero que están dispuestos a comprar y a vender continuamente para formar su propio inventario bajo su propio riesgo. De tal modo el operador desem¬peña el papel demandante en la mayoría de las

...