Operativo y leasing financiero

FINAZAS 1 acciones comunes y preferentes

• Acciones comunes: Son las acciones propiamente dichas.

• Acciones preferentes: Título que representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el momento en el que se emiten

diferencias

las acciones preferentes, básicamente están reservadas para altos ejecutivos y les garantizan dividendos(ganancias) seguras, no importando si la empresa reporta o no utilidades ( tienen derechos corporativos y patrimoniales). los dividendos de las acciones comunes dependen de las utilidades de la empresa, y son las que se negocian mas ( tienen derechos patrimoniales y no tienen derechos corporativos.

Características

Los valores preferenciales usualmente no tienen ningún derecho al voto, pero pueden tener prioridad sobre las acciones comunes en el pago de dividendos y al llegar la liquidación. Los valores preferenciales pueden tener un dividendo que es pagado antes de cualquier dividendo que se esté pagando a los accionistas comunes. Los valores preferenciales pueden tener la característica de convertibilidad en acciones comunes. En quiebra, se les pagará a los accionistas preferenciales con activos antes que a los accionistas comunes y después de los acreedores en bancarrota. Las condiciones de los valores preferenciales son establecidas en un “Certificado de Designación”.

2 ADR´S y GDR´S

Los Acciones americanas de depositos son valores emitidos a nombre del titular (nominativos) y su venta/compra en los Estados Unidos se hace de acuerdo a las leyes norteamericanas, debiendo registrarse ante la Securities and Exchange Commission (SEC), que es la autoridad que regula los mercados de valores estadounidenses. Como cualquier otro valor listado en las bolsas estadounidenses, están depositados en el Depósito Central de los Estados Unidos.

Recibos de depósitos global - GDRs

Los GDRs son una variante de los ADRs, ofrecidos fuera de los Estados Unidos. Se negocian en múltiples mercados, en especial en la Bolsa de Luxemburgo o en SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation) que es un sistema basado en Londres.

3 Mencioné que se distinguen 2 tipos de apalancamiento:

•Operativo: Basado en la estructura de costos de la empresa, que equivale a decir en el uso eficiente de los costos fijos

•Financiero: Basado en la estructura de los costos de capital, que equivale a decir en el uso eficiente de los recursos financieros

4 Es importante señalar que las características descritas hacen referencia exclusivamente a las operaciones de Leasing financiero.

Tradicionalmente se ha distinguido dos grandes clases de Leasing: "Leasing operativo" y "Leasing financiero". Esta distinción se apoya fundamentalmente en las características del arrendador.

Hemos observado que el Leasing financiero lo llevan a cabo sociedades de Leasing, es decir, sociedades creadas exclusivamente para este tipo de operaciones, sirviendo de intermediarios entre usuarios y proveedor del bien. El Leasing operativo es practicado por fabricantes, distribuidores o importadores, que ofrecen al cliente una alternativa de financiación mediante un contrato de arriendo con opción de compra, manifestándose así como una forma de promocionar sus ventas.

A continuación destacamos los atributos del Leasing operativo que le diferencian del Leasing financiero (Cinco Días, 1990, pág.75):

1.- El arrendador no es la sociedad especializada en Leasing, sino que lo es el propio fabricante, distribuidor o importador del bien de equipo, que intenta dar salida así a sus productos.

2.- Los bienes ofrecidos mediante Leasing operativo suelen ser de tipo estándar.

3.- La duración del contrato suele tener una vida corta.

4.- Existen, en ocasiones, un determinado número de horas de trabajo al día para utilizar el material. Cuando se sobrepase el límite, la sociedad arrendadora establecerá un sobrecargo por cada hora sobrepasada.

5.- En el canon de arrendamiento se incluyen todos los posibles gastos del bien arrendado, durante la vigencia del contrato, así como su buen funcionamiento y reposición en caso de avería.

La jurisprudencia mantiene que Leasing operativo no se diferencia sustancialmente del arrendamiento normal.

En el recuadro que abajo presentamos recogemos las principales diferencias entre Leasing operativo y Leasing financiero (Cinco Días, 1990, pág.77):

CARACTERISTICA LEASING OPERATIVO LEASING FINANCIERO

Arrendador Fabricantes, distribuidores, o importadores de bienes de equipo Empresas financieras o filiales de bancos

Duración contrato de 1 a 3 años de 3 a 5 años para bienes muebles y de 20 a 30 años para bienes inmuebles

Carácter del contrato Revocable por el arrendatario con previo aviso Irrevocable por ambas partes

Utilización del material Limitada Ilimitada

Tipo de material Bienes estándar de uso Bienes de mercado,a veces, muy restringido

Conservación y mantenimiento del material Por cuenta del arrendador Por cuenta del arrendatario

Obsolescencia La soporta el arrendador La soporta el arrendatario

Riesgos del arrendatario Ninguno Técnicos

Riesgos del arrendador Técnicos y financieros Financieros

5 LOS BONOS

I.CONCEPTOS DE BONOS

Son títulos que representan una deuda contraída por una empresa o dependencia gubernamental. En algunos casos la emisión de bonos genera una obligación para el emisor (prestatario) de pagar al inversor (prestamista) flujos de intereses, mediante cupones periódicos o al vencimiento y además la amortización del principal. El cupón puede ser constante (tipo de interés fijo) o variable de acuerdo con algún indicador (tasa de interés variable).

3. Características

Valor Nominal

El valor nominal (también conocido como principal) es la cantidad de dinero que el tenedor del bono recibirá una vez el bono llegue a su maduración.

Cupón (Tasa de Interés)

El cupón es la cantidad que el tenedor del bono recibirá como pago de intereses

Periodo de Maduración

Maduración es la fecha futura en la cual el inversionista recibirá el valor del principal. El periodo de maduración puede variar en distintos rangos de tiempo, desde un día hasta 30 años. (Sin embargo, periodos de 100 años han sido emitidos)

Emisor

El emisor del bono es un factor crucial

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