Toma de Decisiones Usando Herramientas de Ingenieria Economica: Un Caso Real de Estudio

Decision Making Using Economic Engineering Tools: A Real Case Study

Introducción:

Para cualquier empresa, surgen dudas en el momento de la toma de decisiones, al saber cuál proyecto es el más valioso, cuál es el de mayor prioridad, o cuál les dejara un incentivo más grande. Una decisión errónea les podría costar más que la inversión inicial generando una gran pérdida para la empresa.

La planeación y la organización son los ingredientes más importantes para el éxito de un negocio, un plan de negocios recurre la mayor parte del tiempo a un análisis financiero sólido, ya que brinda las medidas en el plan estratégico, mostrando cuales ajustes son los necesarios para llevar a cabo.

El objetivo de este caso de estudio es analizar el valor de la inversión en un nuevo proyecto basándonos en la situación financiera actual de la empresa y usando ciertos principios de la relación entre el dinero y el tiempo. Este caso incluye un balance de situación, cuenta de resultados y la planeación financiera de la empresa de los próximos 5 años. Las alternativas disponibles son comparadas y finalmente una de ellas es la que dará el resultado más atractivo.

Caso de Estudio:

Empresa: M Industries India Ltd. fundada en 1986 y que reúne varias actividades relacionadas con metales. Sus ganancias al día de hoy son cerca de $2 billones anuales y cuenta con varias minas y refinerías de aluminio y zinc en toda la India. M industries no solo disfruta de su gran mercado en la India, sino que también realiza exportaciones a más de 35 países alrededor del mundo.

Resumen Ejecutivo:

La empresa ha decidido aventurarse en las actividades relacionadas con el cobre debido a la alta demanda de este metal en el mercado mundial.  La demanda global estimada es de 2.6 % a la alza, casi el doble del nivel de la oferta. Esto se debió en gran parte al aumento de la demanda de China para el metal refinado y algunas paradas imprevistas en las minas importantes, lo cual llevo a un mercado global muy apretado. Las existencias de cobre han reducido significativamente los precios del año. En el balance proporcionado por la empresa se aprecia su situación financiera al final del año 2003 y 2004 y podemos ver que ha habido una mejora sustancial de los activos y pasivos de la empresa. En realidad muestra que la empresa ha reforzado su negocio respecto al año anterior.

La compañía obtuvo ganancias en ambos años fiscales 2003 y 2004.

La ganancia en el año 2004 fue mucho más alta (250%) respecto al año anterior, que indica que la compañía se ha desempeñado en un excelente nivel.

Las inversiones de la compañía también han redituado un buen valor en la bolsa del mercado.

Capital Requerido

Los minerales de cobre se encuentran en abundancia en Australia, África y Partes del Norte y Sur de América, La empresa desea tener sus empresas de manufactura en la India por las siguientes razones:

Mano de Obra Barata.

Fácil Acceso al Mercado de China, Malasia, Indonesia, Taiwán, Japón y por supuesto la India.

Por lo tanto la compañía decidió adquirir dos minas en Australia para minimizar los costos de transporte y el tiempo, además decidieron iniciar una refinería en Tuticorin, una parte del sur de la India que es la más cercana a Australia.

La inversión estimada seria de aproximadamente 450 millones de dólares.

La compañía cuenta con un excedente de US $ 422 millones, y todavía requiere aprox. $ 28 millones de dólares para cumplir con el requisito de la inversión.

Copper Refinery Limited, Austraila (CRL) and American Smelting and Refining Company, USA (ASARCO) son las dos compañías que se dedican a iniciar las refinerías de cobre alrededor del mundo. Su cotización varía dependiendo de las maquinas, instalación, etc.

El pronóstico de vida de las máquinas de CRL es de 12 años y el de ASARCO es de 10 años

El costo anual de mantenimiento de las máquinas de CRL es de $2 millones mientras el de ASARCO es de $1.5 millones

Para ambas opciones (CRL Australia y ASARCO USA), calculamos los diagramas de flujos, el valor presente y la tasa de retorno.

PW(Valor Presente) = -94 + 30 (P/A, I*, 10) – 1.5 (P/A, I*, 10) + 5(P/F, I*, 10) = 0 I* = 27.85% La tasa de retorno para ambos proyectos es mayor que  TMAR(tasa mínima atractiva de retorno). Por lo tanto ahora los compararemos usando el método del valor futuro (FW) considerando un periodo de estudio de 12 años.

[pic 1]

CRL: FW(Valor Futuro de Retorno) 12 (25%) = - 98 (F/P,25,12) + 30 (F/A,25, 12) – 2(F/A, 25, 12) + 6    = $98.13 millones

ASARCO: FW(Valor Futuro de Retorno) 12 (25%) = 77.27 (F/P, 25, 2) = $ 120.73 millones

Como el valor futuro de retorno de la segunda compañía resulto mayor que el de la primera compañía, por lo tanto la empresa decidió usar mejor la maquinaria y estaciones de trabajo de ASARCO (la segunda compañía).

La refinería que se iniciara en Tuticorin tendrá la capacidad de producir 120,000 toneladas de cobre por año.

Plan de Financiamiento:

La empresa dispuso de un préstamo hecho en Enero del 2006 para la compra de las minas en Australia y las refinerías en Tuticorin. Ahora está interesada en estimar la recuperación de capital. Los siguientes datos son usados para calcular el punto de equilibrio:

• La refinería será iniciada en agosto de 2006 y podrán empezar su producción en septiembre del mismo año, la empresa decidió tener flujos de caja por trimestre, por lo tanto, la primera cantidad será en Enero del 2007.
• Capacidad: 120,000 toneladas por año
• La ganancia estimada por tonelada ( después de los costos de mano de obra, transporte, material, etc.) es de $250 dls

Por lo tanto la ganancia trimestral será de: (120000/4)*$250= 7,500,000 dls.

Determinamos el punto de equilibrio utilizando el periodo de recuperación descontado de la siguiente manera.

Dado que el período de capitalización (M) es igual al número de flujos de caja (K) (Figura 3), el tipo de interés efectivo por trimestre es I * = r / M = 0,1175 / 2,9375 = 4% (Tabla 7).

[pic 2]

A partir de la tabla anterior vemos que el periodo de recuperación es el noveno trimestre. De ahí que la empresa sería capaz de borrar toda su deuda de aproximadamente el final del segundo año. La depreciación de las máquinas se muestra en el siguiente utilizando la suma de los dígitos Método Año. El valor contable estimado de los todas las máquinas al final de los 10 años es de $ 5 millones. En la tabla siguiente se utiliza el método SOYD para calcular los importes de la depreciación por año para ASARCO durante un período de 10 años al final del cual el valor de recuperación es de $ 5 millones (Tabla 8, Figura 4).

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