Hedge Funds

Hedge Funds

1.Introducción a los fondos de inversión tradicionales

Un fondo común de inversión o fondo mutuo es una institución de inversión colectiva (IIC) que consiste en reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurídicos, para invertirlos en diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede ser un banco o institución financiera.

2.Hedge funds: fondos de inversión alternativos

2.1 Conceptos

Un hedge fund (o fondo de cobertura en su traducción literal al castellano) es un tipo de fondo de inversión que se caracteriza porque dispone de un alto grado de libertad en la gestión de su patrimonio. Esta libertad se puede utilizar igualmente para realizar estrategias de cobertura de riesgos o para lo contrario, incrementando la exposición al riesgo con el objetivo de maximizar la rentabilidad esperada. Pueden invertir en una amplia variedad de mercados y de productos con diferentes niveles de apalancamiento.

Por ello, un hedge fund no es necesariamente un fondo de inversión más arriesgado que uno de otra tipología, aunque sí que es cierto que generalmente lo son.

Existen muchas definiciones de fondo de cobertura, y no hay ninguna universalmente aceptada. Es muy complejo describir en pocas palabras lo que es un hedge fund, ya que nos estamos refiriendo a una serie de vehículos de inversión muy heterogéneos y con características muy diversas.

Una de las definiciones que aparece :como fondo de cobertura, es un vehículo de un conjunto de inversiones, gestionados y administrados por una organización privada formada por gestores e inversores profesionales de alto prestigio en los medios financieros.

Forthergill y Coke los definen como “todas las formas de fondo de inversión, empresas y sociedades que usan derivados para invertir direccionalmente y/o están autorizados para tomar posiciones cortas y/o usar un significativo apalancamiento a través del préstamo”.

Los hedge fund son sociedades privadas libres de operar en una variedad de mercados y de utilizar inversiones y estrategias, con una exposición variable de posiciones largas y cortas y grados de apalancamiento.

Lo más destacable de las definiciones que se pueden hacer de este tipo de inversiones es, en primer lugar, que un hedge fund es un vehículo para invertir, una institución de inversión colectiva, aunque puede tomar diferentes formas jurídicas (sociedad, fondo de inversión u otras).

La segunda característica, muy importante, es la libertad de operar. Los hedge funds no suelen tener más limitaciones que las de su propio reglamento. Esto les permite, entre otras muchas cosas, utilizar de forma masiva instrumentos derivados y tomar posiciones cortas mediante préstamo de títulos (consiste en la venta de un activo no poseído por el inversor, pero prestado a través de un intermediario y más tarde recomprado para pagar el préstamo. El beneficio se obtiene si la venta inicial se realiza a un mayor precio que el precio de recompra. Con una posición corta el inversor obtiene mayor beneficio si el precio del activo disminuye).

Las posiciones cortas también se pueden tomar mediante derivados; por ejemplo, vendiendo futuros de un determinado título. El problema que encuentran los hedge funds es que no todos los activos cotizados tienen futuros u otro tipo de derivados con el que poder tomar posiciones cortas, por lo que en muchas ocasiones necesitan el préstamo de títulos.

2.2 Características de Hedge Funds

Las características de los hedge funds se pueden resumir en el siguiente cuadro.

1. Heterogeneidad, tanto en estrategias como en objetivos.

2. Un gran número de fondos está domiciliado en paraísos fiscales.

3. Uso de apalancamiento.

4. Posibilidad de tomar posiciones largas y cortas.

5. Objetivo de rentabilidad absoluta, no vinculado a ningún índice.

6. Tratan de aprovechar las ineficiencias del mercado.

7. Sistema de comisiones fijo más variable (ligado a la rentabilidad del hedge fund).

8. Poca correlación con otros activos. Búsqueda de alfa.

9. Suelen tener poca liquidez.

10. En ocasiones, tienen falta de transparencia.

Tres caracterizaciones propias de los hedge funds son la novedad,opacidad,complejidad y privacidad de éstos. La desregularización también es importante. Estos hedge funds están reservados para el conjunto más selecto de multimillonarios. En Estados Unidos no precisan estar registrados en las Securities ans Exchange Comision(equivalente a la española Comision Nacional del Mercado de Valores), aunque algunos deben presentar ciertos informes a la Commodity

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