Caso Práctico Diego N.

Fundamentos de Valoración y DFC

Caso práctico EUDE

Diego Nuñez

1. Calcular los siguientes métodos de valoración de empresas:

• Estáticos

Valor Contable

Valor Contable = Total Activo - Pasivo Exigible
Pasivo Exigible = Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente

PE = 1.159.472 + 3.748.828 = 4.908.300

Valor Contable = 15.377.001 - 4.908.300 = 10.468.701

Valor Contable Ajustado

VCA = Am - PE

Am = 15.377.001 x 20% = 18.452.401,2

PE = 4.908.300

VCA = 18.452.401,2 - 4.908.300 = 13.544.101,2

Valor de Liquidación

VL = AmL - PEL - GL

AmL = 18.452.401,2 - 45% = 10.148.820,66

PEL = 4.908.300 + 4.908.300 x 35% =  4.908.300 + 1.717.905 = 6.626.205

GL = 850.000

VL = 2.672.615,66

Capitalización Bursátil

3.200.000.000 * 18 = 57.600.000.000

• Dinámicos

Descuento de Flujos de Caja de la empresa

WACC = (0,68*Ke%) + (0,32 * 5,25%)

Ke = 3,25% + 1,1(4,75% - 3,25%) = 4,9%

WACC = 5,012%

Descuento de FC = 3.800.000.000/5,012% = 75.818.036.712

Descuento de dividendos de Gordon-Shapiro

Dividendo por acción (DPA) / K - C
0,5 x (1 + 0,028) / (0,0475 - (0,5/18)) = 26,36

Descuento de dividendos = 3.200000.000 x 26,36 = 84.352.000.000

2. Realizar un análisis y comparativa de resultados:

a. Elaborar una gráfica con los resultados obtenidos.

[pic 1][pic 2]

[pic 3][pic 4]

b. Seleccionar el método más apropiado para determinar el valor de esta empresa.

Las desventajas de los métodos estáticos es que se basan en información histórica. Si tuviésemos al frente dos compañías que tuviesen balances y resultados similares no sabríamos cuál sería mejor, para ello tendríamos que revisar el potencial de cada compañía basándonos en potencial de crecimiento de mercado, ventas, crecimiento de ingresos, estabilidad, entre otros. Ahora bien, los métodos dinámicos también podrían presentar algunas deficiencias al utilizar criterios subjetivos y arbitrarios para poder hacer proyecciones de los flujos de la empresa o de los dividendos que recibirían los accionistas, sin embargo si en base a nuestro juicio profesional utilizamos los criterios más prudentes y objetivos sería una muy buena herramienta para poder calcular el valor de la empresa. En mi opinión, el método más aconsejable es el de flujo de caja de la empresa, ya que este considera tanto el costo de la deuda como el costo de los accionistas, lo cual permitirá evaluar la capacidad de la empresa de generar valor luego de cubrir todas sus obligaciones.  

...