Explicando La Rentabilidad De La Empresa Y Su Sustentación

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Explicando la Rentabilidad de la Empresa y su Sustentación

Jorge Tarziján M.*

Francisco Brahm M.**

Luis Felipe Daiber R.**

* Profesor, Escuela de Administración, Pontificia Universidad de Chile. Email: jtarzija@faceapuc.cl.

** Ingeniero Comercial. Pontificia Universidad de Chile.

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Explicando la Rentabilidad de la Empresa y su Sustentación

(Explaining business profitability and its sustainability)

Resumen

Este artículo revisa la literatura que busca determinar las fuentes del desempeño

empresarial y de la persistencia y sustentación de la rentabilidad a través del tiempo,

concentrándose en el análisis de los estudios empíricos. Asimismo, se analiza la literatura

reciente acerca de la importancia de la locación geográfica en los determinantes de dicho

desempeño. Las respuestas a estas interrogantes representan una piedra angular para el

estudio de la administración estratégica y, como tales, han sido objeto de una continua y

creciente literatura académica que ha buscado responderlas. Los resultados de esta revisión

indican que las ventajas competitivas son más importantes que el atractivo industrial y que

el efecto de la corporación o grupo en la explicación de la rentabilidad, y que la locación

geográfica afecta el desempeño empresarial. Sin embargo, estos resultados no son

generalizables, ya que existen diferencias entre sectores económicos y países. Asimismo, se

observa cierta persistencia significativa en la rentabilidad de las empresas, aunque la brecha

de rentabilidad entre las empresas de alto y bajo rendimiento se tiende a acortar en el

tiempo. Este último resultado mostraría que existe una sustentación sólo parcial de las

ventajas competitivas de las empresas.

Key words: Determinantes de rentabilidad, Persistencia, Sustentación, Estrategia

Empresarial

Abstract

This article reviews the literature on the sources of business performance, persistence and

sustainability through time, emphasizing the analysis of empirical studies. We also analyze

recent literature that focuses on the importance of geographic location for business

performance. Since the answers to these inquiries are keystones for strategic management,

there is an ongoing debate regarding these topics. Results of this review show that the

competitive advantages are more important than industry attractiveness and corporation

effects for explaining business performance, and that geographic location matters.

However, we can not generalize these conclusions, since they may be different for certain

industries and countries. Moreover, we observe a degree of persistence in business

profitability, although the gap between high and low performers tends to decrease through

time. This last result indicates that competitive advantages are only partial sustainable.

Key words: Profitability determinants, Persistence, Sustainability, Strategy

J.E.L. Classification: L11, L22 and D23.

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I. Introducción

Un tema central de la administración estratégica dice relación con los determinantes

del desempeño de las empresas y de su sustentación a través del tiempo. La pregunta acerca

de los determinantes de la utilidad tiene como principal objetivo identificar los factores que

otorgan ventajas a las empresas y que, por ende, representan la principal fuente de su

rentabilidad. Una pregunta muy relacionada, pero distinta, es la que busca determinar las

fuentes de la sustentación de la utilidad empresarial a través del tiempo. Así, mientras la

primera pregunta es en gran parte estática, la segunda es esencialmente dinámica.

Porter (1991) señala que los esfuerzos teóricos exitosos en estrategia debieran ser capaces

de dar respuesta a las dos preguntas anteriores, y que debieran poder enfrentar de manera

exitosa el distinto tratamiento temporal implícito en ellas. Aparte de Michael Porter, otros

autores que han resaltado también, explicita e implícitamente, este hecho son Ghemawat

(1991), Teece, Pisano y Shuen (1997), Warren (1999), Cockburn, Henderson y Stern

(2000), Lioukas y Spanos (2001), Wiggins y Ruefli (2002), Ghemawat y Rivkin (2002),

Del Sol (2004) y Villalonga (2004).

En la búsqueda de respuestas a estas preguntas, se han desarrollado variados modelos

y marcos de trabajo1. Cada uno de estos modelos se acerca a estas interrogantes de manera

distinta. Sin embargo, y como regla general, se puede decir que se ha desarrollado un

mayor número de teorías asociadas a la problemática estática que a la dinámica. A modo de

referencia, Wiggins y Ruefli (2002) señala: “La mayoría de las teorías e investigaciones

empíricas han examinado marcos de tiempo limitados, y casi ninguna ha puesto su atención

en el importante tópico de la dinámica y de la sustentación de los resultados para períodos

largos de tiempo”. Asimismo, Cockburn, Henderson y Stern (2000) señala: “Tenemos un

buen número de teorías bien desarrolladas respecto de porqué, en un minuto dado del

tiempo, es posible, para algunas empresas (y algunas industrias) obtener rentas

sobrenormales. Sin embargo, no tenemos una teoría generalmente aceptada, y ciertamente

1 Dentro de los modelos más citados se cuentan el de las 5 fuerzas industriales, la red de valor, el enfoque coopetition,

el modelo delta, la segmentación estratégica, los grupos estratégicos, los compromisos estratégicos,

los recursos y capacidades como base de la estrategia, las competencias centrales, la cadena del valor, las

ventajas competitivas genéricas, el modelo diamante, el ciclo de vida industrial, la teoría de juegos, la

innovación estratégica, el aprendizaje organizacional, entre otros.

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ninguna evidencia sistemática, respecto de los orígenes y las dinámicas de tales diferencias

en el rendimiento”.

El análisis anterior, referido a consideraciones estáticas versus dinámicas, responde

más bien a una inquietud conceptual en la manera de enfrentar la estrategia empresarial. Sin

embargo, la administración estratégica reconoce que si bien esta distinción es útil en cuanto

a ordenar la complejidad del problema, las dimensiones estáticas y dinámicas deben estar

integradas y ser abordadas de forma conjunta Ghemawat ((1991), Warren (1999) y Del Sol

(2004)). En términos más sencillos, enfatizar

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