Las estrategias existentes para el análisis econométrico relacionado con la macroeconomía están sujetas a una serie de objeciones serias

Las estrategias existentes para el análisis econométrico relacionado con la macroeconomía están sujetas a una serie de objeciones serias, algunas formuladas recientemente, algunas antiguas. Estas objeciones se resumen en este documento, y se argumenta que, en conjunto, hacen improbable que los modelos macroeconómicos estén de hecho más identificados, como suele suponer la teoría estadística existente. Se examinan las implicaciones de esta conclusión y se presenta un ejemplo de trabajo econométrico en un estilo no estándar, teniendo en cuenta las objeciones al estilo estándar, las variaciones en las medidas agregadas de la actividad económica y los precios sobre Períodos de uno a diez años o así, constituye o motiva una gran parte de lo que llamamos macroeconomía. La mayoría de los economistas estaría de acuerdo en que hay muchas variables macroeconómicas cuyas fluctuaciones cíclicas son de interés y estaría de acuerdo en que las fluctuaciones de estas series están interrelacionadas. Parecería seguir casi tautológicamente que los modelos estadísticos que implican un gran número de variables macroeconómicas deben ser el ámbito en el que las teorías macroeconómicas enfrentan la realidad y, por tanto, entre sí. En cambio, aunque existen modelos macroeconómicos estadísticos a gran escala y con éxito, La veta de escepticismo sobre el valor de estos modelos recorre la parte de la profesión de la economía que no se dedica activamente a construir o utilizar. Todavía es raro que la investigación empírica en macroeconomía se planifique y ejecute dentro del marco de uno de los grandes modelos. En esta conferencia se tratan algunos aspectos de esta situación, intentando ofrecer explicaciones y sugerir algunos medios de mejora. Argumentaré que el estilo en el que sus constructores construyen reivindicaciones para una conexión entre estos modelos y la realidad -el estilo en el que se logra "identificación" para estos modelos es inapropiado, hasta el punto en que las reivindicaciones de identificación en estos modelos no pueden ser tomadas Esta es una venerable afirmación, y hay algunas buenas y viejas razones para creerlo, pero hay algunas razones que han sido más recientemente presentadas,Después de desarrollar la conclusión de que la identificación reclamada para los modelos a gran escala existentes es increíble, voy a discutir lo que debe hacerse en consecuencia. La línea argumental es que los modelos a gran escala realizan funciones útiles de pronóstico y análisis de políticas a pesar de su increíble identificación: las restricciones impuestas en el estilo habitual de identificación no son ni esenciales para construir un modelo que pueda realizar estas funciones ni ser inocuo; Un estilo alternativo de identificación está disponible y práctico. Finalmente examinaremos un trabajo empírico basado en un estilo alternativo de macroeconometría. Se estima un sistema dinámico de seis variables sin utilizar perspectivas teóricas. Bajo una sofisticada interpretación neo-monetarista, una restricción al sistema que implica que los choques de política monetaria podrían explicar casi toda la variación cíclica de las variables reales en la economía es probada y rechazada. Bajo una interpretación macroeconómica más estándar, también se rechaza una restricción que se trata como una hipótesis mantenida en el trabajo econométrico con las "ecuaciones de salario" de la curva de Phillips o las ecuaciones pareadas de salarios y precios. 1. IDENTIFICACIÓN DE NOREDIALI A. El Génesis de "A Priori Restricciones Al hablar de la teoría estadística, decimos que un modelo se identifica si distintos puntos en el parámetro del modelo implican patrones de comportamiento observacionalmente distintos para las variables del modelo.Si una parametrización derivamos de la teoría económica (Que usualmente es lo que queremos decir con una forma estructural "para un modelo no puede ser identificado, siempre podemos transformar el espacio de parámetros de modo que todos los puntos en el espacio de parámetro original que implican un comportamiento equivalente se asignan en el mismo punto en el nuevo parámetro El ejemplo obvio es el caso en el que, al no tener un modelo de ecuaciones simultáneas identificadas en forma estructural, se estima una forma reducida en su lugar.Teniendo logrado la identificación por normalización en este ejemplo, admitimos que las ecuaciones individuales de la Modelo no son producto de distintos ejercicios de teoría económica En lugar de utilizar una forma reducida, podríamos normalizar al requerir que los residuos sean ortogonales a través de las ecuaciones y que la matriz de coeficientes de las variables endógenas actuales sea triangular. La normalización resultante en forma de cadena causal de Wold se identifica, pero resulta en ecuaciones que son combinaciones lineales de las ecuaciones de forma reducida. Al mismo tiempo, cuando estimamos un sistema completo de ecuaciones de demanda, reconocemos que el conjunto de ecuaciones, en el que cada cantidad aparece sólo una vez, a la izquierda de una ecuación en el sistema , Y todos los precios aparecen a la derecha de cada ecuación, no es más que una de muchas posibles normalizaciones para un sistema de ecuaciones que describen el comportamiento de la demanda. En principio, nos damos cuenta de que no tiene sentido considerar la "demanda de carne" y la "demanda de calzado" como productos de distintas categorías de comportamiento, como tampoco tendría sentido considerar el "precio de la carne" y el precio de la carne. Calza las ecuaciones como productos de distintas categorías de comportamiento si normalizamos para invertir el lugar de precios y cantidades en el sistema. Sin embargo, a veces estimamos una pequeña parte de un sistema de demanda completo junto con parte de un sistema de abastecimiento completo: la oferta y la demanda de carne, por ejemplo, es una práctica común y razonable hacer agregaciones astutas y restricciones de exclusión, El sistema de equili brium omite la mayoría de los muchos precios que conocemos entran en la relación de demanda en principio y posiblemente incluyen un conjunto astutamente seleccionado de variables exógenas que esperamos sea especialmente importante para explicar la variación en la demanda de carne (por ejemplo, Comprar hams para la cena de Pascua) MACROECONOMÍA Y REALIDAD las ecuaciones de demanda individual desarrolladas para el uso de equilibrio parcial pueden implicar bastante razonablemente una serie de restricciones apropiadas para ese uso. Es evidente que un sistema de ecuaciones de demanda b incrementalmente a partir de tales modelos de equilibrio parcial puede mostrar propiedades muy indeseables. En efecto, las restricciones astutas que son útiles para propósitos de equilibrio parcial. Cuando se concaten en muchas categorías de la demanda, producen un mal sistema de restricciones. Este punto está lejos de ser nuevo, habiendo sido hecho, por Griliches 19) en su crítica de las ecuaciones de consumo de la primera versión del modelo de Brookings y Por Brainard y Tobin [3] en relación con los modelos del sector financiero en general Y, por supuesto, este mismo punto motiva el extenso trabajo que se ha realizado sobre las formas funcionales económicamente utilizables para sistemas completos de ecuaciones de demanda y ecuaciones de demanda de factores

 La razón para volver a enfatizar los peligros de una especificación de una ecuación a la vez de un modelo grande es que la medida en que los distintos términos entre las ecuaciones en macromodelos grandes son normalizaciones, en lugar de verdaderas distinciones estructurales, no ha recibido mucho énfasis. Por ejemplo, en la versión del modelo FRB-MIT presentada en [2], una parte sustancial de las interesantes ecuaciones de comportamiento del sector financiero son ecuaciones de demanda para activos particulares. El consumo, por supuesto, está representado por ecuaciones de demanda, y la oferta de mano de obra y la demanda de vivienda también en principio representan componentes de un sistema de ecuaciones que describen las asignaciones públicas de sus recursos. Así, las restricciones contra la especificación de una ecuación a la vez que se aplican normalmente a las ecuaciones financieras o de consumo de un modelo como subgrupo, se aplican realmente a todo este conjunto de ecuaciones. Si grandes bloques de ecuaciones, Del modelo que ordinariamente se tratan como problemas de especificación separados, sólo se distingue entre sí por la normalización, lo que la "teoría económica" nos dice sobre ellos es principalmente que cualquier variable que aparece en el lado derecho de uno de estos Las ecuaciones pertenecen en principio a la derecha de todas ellas. En la medida en que los modelos terminan con conjuntos muy diferentes de variables a la derecha de estas ecuaciones, lo hacen no invocando la teoría económica, sino (en el caso de las ecuaciones de demanda) invocando una versión intuitiva, econométrica de Psicológica y sociológica, ya que la limitación de las funciones de utilidad es lo que aquí se trata. Además, a menos que estos conjuntos de ecuaciones se consideren como un tem en el proceso de especificación, las implicaciones de comportamiento de las restricciones en todas las ecuaciones tomadas en conjunto puede ser mucho menos razonable que las restricciones de una ecuación tomada por sí mismo El paradigma de libro de texto para la identificación De un sistema de ecuaciones simultáneas es la oferta y la demanda de un producto agrícola. En este sentido, podemos hablar de la ecuación de la oferta como reflejo del comportamiento de los agricultores y de la ecuación de la demanda como reflejo del comportamiento de los consumidores. Las ecuaciones a los ahorradores obscurecen a veces la distinción en macromodelos entre las ecuaciones de CHRISTOPHER SIMS normalizadas y estructuralmente identificadas. Por otro lado, la distinción entre investigadores de empleadores "por un lado, y" consumidores "y" trabajadores "por el otro tiene alguna justificación estructural. Ciertamente hay políticas que Entre los precios de la oferta y de la demanda para las transacciones entre los sectores "husiness" y "household", que es aproximadamente la distinción con la que nos referimos. Por otra parte, si se considera que el comportamiento empresarial es competitivo, los sectores empresariales describen con precisión el alcance eficiente de la tecnología disponible en respuesta a los cambios en la demanda. Entonces, la distinción entre negocio y hogar se convierte en la distinción entre la naturaleza y los gustos sobre los que descansa la identificación en el paradigma de la oferta y de la demanda, mientras que la estructura étnica y demográfica de La misma afecta la demanda de grano, pero no el suministro de granos, es una poderosa fuente de restricciones de identificación. La misma distinción de los gustos de naturaleza es una fuente de poderosas restricciones de identificación en macromodelos grandes, pero el número de restricciones disponibles no es grande Número de ecuaciones y variables en grandes macromodelos Dinamic El hecho de que los grandes modelos macroeconómicos son dinámicos es una fuente rica de falsas restricciones ta priori, como veremos más adelante, pero también debilita las pocas bases legítimas para generar las restricciones de identificación aludidas en el anterior Si aceptamos el argumento moderno de la escuela antiintervencionista de que los modelos macroeconómicos dinámicos no deben violar el principio de que los mercados son claros, entonces la dinámica no plantea nuevos problemas a este respecto. De acuerdo con las instrucciones del precio observable, de modo que la diferencia entre el sector empresarial de un dinamómetro si la frontera de eficiencia trazada tiene y la de un modelo estático sólo está en los elementos dinámicos, si en lugar de ello consideramos que los precios pueden ajustarse Lentamente, entramos en el desierto de la "economía del desequilibrio". Esta frase debe, me parece, denotar una situación en la que no podemos suponer que la conducta empresarial sea invariable bajo cambios en los gustos públicos. La razón es que los mercados de negocios no son claros, deben depender no sólo de los negocios hipotéticos Demandas y suministros dados los precios actuales. Sino también sobre la naturaleza de cualquier racionamiento que se esté llevando a cabo, p. Sobre la demanda excesiva de la teoría walrasiana. Si el grado de exceso de em o de oferta en el mercado laboralComportamiento del empleador, entonces por esa vía cualquier variable que pensamos conectada a las decisiones de oferta de trabajo entra en la ecuación dinámica de la demanda de trabajo. Hace varios años, J. D. Sargan [25] consideró el problema de la identificación simultánea de ecuaciones en modelos que contenían tanto variables dependientes rezagadas como residuos correlacionados en serie. Llegó a la conclusión tranquilizadora de que, si se excluyen algunos casos especiales de aspecto estrecho, las reglas usuales para verificar la identificación en modelos con residuos en serie también son iguales a modelos con residuos correlacionados en serie. En particular, sería normal que las variables dependientes rezagadas con variables estrictamente exógenas comprobaran la condición de orden para la identificación, a pesar de que un método de estimación coherente debe tener en cuenta la presencia de correlación entre las variables dependientes rezagadas y los residuos correlacionados en serie. Aunque la estimación consistente de tales modelos plantea problemas formidables, el análisis de sargan sugirió que la identificación no es probable que sea socavada por la combinación de variables dependientes rezagadas y correlación serial. Un trabajo reciente de Michio Hatanaka [11], sin embargo, deja claro que esta conclusión optimista descansa en la suposición de que las longitudes de retraso exactas y órdenes de correlación serial se conocen a priori, sobre la suposición evidentemente más razonable de que las longitudes de retraso y las formas de retraso Las distribuciones no son conocidas a priori, Hatanaka muestra que la condición de orden adquiere una forma alterada: en este caso debemos dejar de contar las repeticiones de la misma variable, con diferentes retardos, en una sola ecuación. En efecto, esta regla impide que las variables dependientes rezagadas jueguen el mismo papel formal que las variables estrictamente exógenas en la identificación; Debemos esperar que para identificar una ecuación que tendremos que localizarEn otras ecuaciones del sistema al menos una variable estrictamente exógena para servir de instrumento para cada variable endógena del lado derecho en la ecuación dada. La aplicación del criterio de Hatanaka a macromodelos a gran escala probablemente no sugeriría que sean formalmente no identificados. La versión del modelo FRB presentada en [10], por ejemplo, tiene más de 90 variables clasificadas como estrictamente exógenas, mientras que la mayoría de las ecuaciones contienen no más de 6 u 8 variables. Sin embargo, el criterio, centrando la atención más en la distinción entre las variables endógenas y estrictamente e, podría resultar en la reespecificación de modelos con listas más cortas de variables exógenas. Muchas, tal vez la mayoría, de las variables exógenas en el modelo FRB-MIT [10] o en el modelo de Fair [6] se tratan por defecto y no como resultado de tener buenas razones para creer que son estrictamente exógenas. Algunas son variables tratadas como exógenas sólo s es evidentemente más razonable suponer que no sabemos longitudes de retraso y formas a Diciendo que a priori, no quiero sugerir que no se deben restringir de una forma razonable en longitudes de retraso y formas en El proceso de estimación. Sin embargo, debemos reconocer que el truncado lag nartnf el proceso de forma estimada y Porque seriamente explicándolos requeriría un extenso esfuerzo de modelado en áreas alejadas de los intereses principales de los constructores de modelos. Las variables de precio y producción agrícolas, el precio de las materias primas importadas y el volumen de las exportaciones se encuentran en esta categoría en el modelo FRB-MIT. Otras variables se consideran exógenas porque son variables de política, aunque evidentemente tienen un componente endógeno sustancial. En esta categoría están el descuento de la Reserva Federal, los gastos del gobierno federal en bienes y servicios y otras variables. Me parece que si la lista de variables exógenas fuese cuidadosamente reconsiderada y probada en casos en que la exogeneidad es dudosa, la identificación de estos modelos podría, según el criterio de Hatanaka, fallar y sería, en el mejor de los casos, débil, incluso si las otras fuentes De duda sobre la identificación de restricciones en los macromodelos enumerados en este documento se descartan. Expectativas Solía ​​ser que cuando se esperaba que los valores futuros de una variable fueran considerados importantes en una ecuación de comportamiento, fueron reemplazados por un retraso distribuido en esa misma variable. Independientemente de lo que se diga a favor o en contra, esta práctica tenía la ventaja de producir efectos no complicados en la identificación. Como la base de la teoría económica para tales simples tratamientos de las expectativas ha sido examinada de manera más crítica, sin embargo, se ha puesto de manifiesto que son deficientes, y que los tratamientos de expectativas complican la identificación sustancialmente. Sea o no de acuerdo en que los modelos económicos siempre deben asumir un comportamiento racional B a O no se acepta que los modelos económicos siempre deben asumir un comportamiento racional bajo la incertidumbre, i e. Las expectativas racionales deben estar de acuerdo en que cualquier tratamiento razonable de las expectativas es probable que socave muchas de las restricciones de exclusión econometristas se había utilizado para pensar como más fiable. Sin embargo, es cierto que los gustos de los consumidores en los Estados Unidos no se ven afectados por la temperatura en Brasil, debemos admitir que es posible que los consumidores estadounidenses, al leer una helada en Brasil en los periódicos, intenten almacenar café en anticipación de El efecto de la helada sobre el precio. Por lo tanto, las variables que se sabe que afectan a la oferta entran en la ecuación de la demanda y viceversa, a través de los términos del precio esperado. Pero si el análisis de las expectativas racionales plantea este problema para nosotros, La hipótesis de expectativas racionales nos dice que las expectativas deben ser formadas de manera óptima; Al restringir la temperatura en Brasil para ingresar a la demanda de café de los Estados Unidos sólo por su efecto en la predicción óptima del precio, podemos volver a identificar la ecuación de la demanda. Wallis 133] y Sargent [26] (entre otros) han demostrado cómo esto se puede hacer. Sin embargo, mi opinión es que las expectativas racionales son más subversivas en la identificación que las que se han reconocido. Cuando seguimos a Hatanaka al quitar la muleta del conocimiento ed a priori de las longitudes de lag, entonces en ausencia de elementos expectacionales, encontramos al paciente, aunque tal vez vacilante, restableciendo al menos la forma clásica de identificar la restricción, la La distinción de los gustos de naturaleza que identifica la mayoría de los modelos de oferta y demanda, todavía está en una forma que probablemente funcione bajo el criterio de Hatanaka. En presencia de las expectativas resulta que la muleta del conocimiento a priori del retraso es indispensable. Incluso cuando tenemos variables distintas, estrictamente exógenas, cambiando los esquemas de oferta y demanda. La interpretación conductual de este problema de identificación se puede mostrar en un ejemplo muy simple. Supongamos que una empresa contrata un insumo, sujeto a los costos de ajuste, y que las decisiones de compra de insumos deben hacerse un período antes de la producción real. Supongamos además que el problema de optimización tiene una estructura cuadrática-lineal que gustifica la certeza-equivalencia) y que el único elemento de incertidumbre es un proceso estocástico que cambia la curva de demanda. En esta situación, las decisiones de contratación de la empresa dependerán de las previsiones de la variable de cambio de demanda. Pero supongamos que el proceso de cambio de demanda es un proceso de incremento de martingala, es decir, supongamos que el valor esperado de todos los desplazamientos de la demanda futura es siempre el valor medio de esa variable. Entonces, la curva de demanda futura esperada es siempre la misma, las decisiones de contratación de los insumos son siempre las mismas, y obviamente no podemos esperar estimar a partir de la conducta firme observada los parámetros de la función de producción dinámica.Por muy especial que parezca, este ejemplo es representativo de un problema general con modelos que incorporan expectativas. Estos modelos generalmente implican que el comportamiento depende de los valores esperados de los precios futuros (u otro orden para garantizar que podemos descubrir de la conducta la naturaleza de esa dependencia de los precios futuros, debemos asegurar de alguna manera que los precios futuros esperados tengan un patrón de variación bastante rico Para identificar los parámetros de la estructura.Esto normalmente requerirá restricciones en la forma de correlación en serie en las variables exógenas.Por supuesto, en cierto sentido estos problemas no son frescos.Si queremos estimar una regresión de lag distribuido de y en x nos Debe siempre restringir que x no sea idénticamente cero.El nuevo elemento es que cuando tratamos de estimar una regresión de retraso distribuido de y sobre x y el futuro esperado x, la variación en el futuro esperado x siempre será menos rica que en el pasado X, de modo que las restricciones requeridas son probablemente un orden de magnitud más estricto en los modelos de expectativas racionales.Para tomar un ejemplo un poco más elaborado, supongamos que nuestro modelo de comportamiento es (1) ........ donde denota continuo- Convolución temporal, p, es el proceso estocástico de valores esperados de p dada información disponible en el tiempo t, b (s) 0 para s> 0,

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