Mercado Financieros

Rendimiento del dividendo: Junto al dividendo anual, algunos tableros de cotización también muestran el rendimiento del dividendo (Yld) que es el dividendo anual de IBM es $0.56 por acción y su precio prevalente de acción es $93.77, su rendimiento del dividendo es

Rendimiento del Dividendo= Dividendos pagados por acción

Precio prevalente de la acción

= $ 0.56

$93.77

=0.60 %

Modelo de descuento de dividendos

Para ilustrar como se puede usar el modelo de descuento de dividendos para valuar una acción, considere una que se espera que pague un dividendo de $7 por acción por año para siempre. Este dividendo constante representa una perpetuidad o una anualidad que dura por siempre. El valor presente de los flujos de efectivo (pagos de dividendos) a los inversionistas en este ejemplo es el valor presente de una perpetuidad. Si se asume que la tasa de rendimiento requerida (K) sobre la acción en cuestión es 14%, el valor presente (VP) der los dividendos futuros es

                VP de la acción = D / k

                                    = $ 7 / 0.14

                                    = $ 50 por acción

Por desgracia, la valuación de la mayoría de las acciones no es tan simple puesto que no se espera que su dividendo se permanezca constante por siempre. No obstante, si se espera que el dividendo crezca a una tasa constante, la acción se puede evaluar si se aplica el modelo de descuento de dividendos de crecimiento constante:

VP de la acción = D1/ (k-g)

Donde D1 es el dividendo esperado por acción a pagarse el año siguiente k es la  tasa de requerimiento requerida por los inversionistas y g es la tasa la cual se espera que los dividendos crezcan. Por ejemplo, si se espera que una acción produzca un dividendo de $7 por acción el año siguiente, que el dividendo aumente 4 por ciento por año y que la tasa requerida de rendimiento sea de 14%, la acción se puede valuar como

VP de la acción = $7/ (0.14-0.04)

                      = $70 por acción

Ajuste al modelo de descuento de dividendos:

Asuma que en la actualidad una empresa tiene utilidades de $12 por acción. Las utilidades futuras se pueden pronosticar al aplicar la tasa de crecimiento anual esperado respecto a las utilidades existen de la empresa (E):

Utilidades pronosticadas con n años = E (1+G) ⁿ

Donde G es la tasa esperada de crecimiento de utilidades y n es el número de años hasta que la acción se venda.

Si los inversionistas esperan que las utilidades por acción crezcan 2 por ciento al año y vender las acciones de las empresas en tres años, se pronostica que las utilidades por acción serán

Utilidades en tres años =$12 x (1+0.2)³

                                  =$12 x 1.0612

                        =$12.73

Las utilidades por acción pronosticadas se pueden multiplicar por la razón PU de la industria de la empresa para pronosticar el precio futuro de la acción. Si la razón media PU de todas las demás empresas en la misma industria es 6 el precio de las acciones en tres años se puede pronosticar de la siguiente manera:

Precio de la acción en tres años = (Utilidades en tres años) x (Razón PU de la industria)

                                     = $ 12.73 x 6

                                     = $ 76.38

Este precio pronosticado de la acción se puede usar junto con los dividendos esperados y la tasa de rendimiento requerida por el inversionista para valuar la acción. Si se espera que la empresa pague un dividendo de $4 por acción durante los siguientes tres años, y si la tasa de rendimiento requerida del inversionista es 14 por ciento, el valor presente de los flujos de efectivo esperados que el inversionista recibirá es

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