Rentabilidad Del Capital De Trabajo Y Competitividad

Rentabilidad del capital de trabajo y competitividad

(*) Pablo Mauricio Pachas

Capital de Trabajo es aquel que se requiere para las operaciones productivas que realiza la empresa, permitiéndole cumplir con su ciclo operativo, independientemente de las fuentes que lo financia, también se le denomina Fondos de Maniobra.

El capital de trabajo puede ser considerado como recurso permanente o transitorios. Puede ser identificada de ambas maneras; así en términos permanentes es el capital de trabajo mínimo que requiere la empresa para desarrollar óptimamente su ciclo operativo, es decir, para producir y atender su expectativa de demanda, de allí que asume las características similares a la de un capital inmovilizado entendiéndose que la Empresa no podrá reducirlo porque afectaría sus niveles previstos de operaciones, debiéndose advertir que el capital de trabajo permanente a diferencia del denominado capital inmovilizado (maquinas o equipos) cambia constantemente de contenido durante el intervalo del ciclo operativo, mientras que la inversión en bienes de capital se refiere al mismo bien a través del tiempo, en cambio el capital de trabajo permanente se expresa una vez en efectivo e inmediatamente después en mercaderías o bienes, luego en cuentas por cobrar y nuevamente en efectivo.

En términos transitorios es explicado por las variaciones normales en la duración del ciclo operativo y en el nivel de actividad, en que el Capital de Trabajo se aplica eventualmente en la Empresa, aplicación que puede ser financiado igualmente con deudas de corto plazo. Asimismo cabe mencionar que el Capital de Trabajo de acuerdo a las características de permanentes y transitorias se consideran como los recursos contenidos en los activos corrientes que se financian con fondos de largo plazo es decir pasivos de largo plazo y patrimonio neto. De manera que resulta necesario determinar el apropiado tamaño de la inversión en capital de trabajo para que no afecte la rentabilidad, dado que su calculada administración es clave para este propósito. Uno de los parámetros lo constituye el tiempo de duración del ciclo operativo como determinante en la rotación.

El capital de trabajo le permite a la empresa llevar a cabo su ciclo operativo; lo que significa la transformación de su efectivo (dinero) en mercadería o bienes y a estos convertirse nuevamente en efectivo (dinero), constituyendo así el ciclo; dinero - mercadería – dinero y por tanto la duración del capital de trabajo. Entendemos, en consecuencia, por ciclo operativo el tiempo de duración en que una unidad de dinero demora en transformarse, nuevamente en dinero.

Es de esperar que en una empresa, que elabora y vende su producción, tenga un ciclo operativo más largo que una empresa comercial ya que aquella requiere etapas que no son componentes del ciclo operativo de esta; como almacén de materias primas y producción.

La distinta duración del ciclo dinero-mercancía-dinero no significa que, necesariamente, las empresas industriales requieran siempre mayor capital de trabajo que las empresas comerciales, ya que la magnitud del capital de trabajo requerido por una empresa depende también de otras variables.

Dentro de un mismo ramo de actividades, la mayor o menor demora que tengamos en cada etapa hará que el ciclo total sea mayor o menor, en cuanto a su duración en tiempo requerido para concluir y, en consecuencia, mayor o menor será la necesidad de capital de trabajo a aplicar.

Como se puede fácilmente deducirse, el ciclo dinero-mercancía-dinero y la rotación del capital de trabajo son dos expresiones de un mismo hecho. En efecto, si consideramos un período de 12 meses y distintas duraciones del ciclo operativo, podemos deducir la rotación que corresponde a cada caso; así por ejemplo podemos decir:

Con la finalidad de ampliar el manejo del Capital de Trabajo, describimos los efectos de polìticas alternativas de Capital de Trabajo y los diferentes resultados a través de la rentabilidad

CICLO

D - M - D ROTACION

En un perìodo de 12 meses

0.5 MES 12m/0.5m=24 veces

1 MES 12m/ 1m=12 veces

2 MES 12m/2m=6 veces

ALERNATIVAS A B C

(Unid. Monetarias)

Efectivo 75 50 25

Ctas. por Cobrar 225 150 75

Inventario 300 200 100

Total Activo Circulante 600 400 200

Activo Fijo Neto 400 400 400

Total de Activo 1000 800 600

Cuentas por Pagar 150 150 150

Pasivos Acumulados 50 50 50

Total del Pasivo Circulante 200 200 200

Deuda a Largo Plazo 300 200 100

Capital Social 350 250 150

Utilidades Retenidas 150 150 150

Tot.Capìtal ò Patrimonio 500 400 300

Tot.del Pasivo Circulante 1000 800 600

Ventas Netas 1000 1000 1000

(-)Gastos variables de operaciòn 500 500 500

(-)Gastos fijos de operaciòn 320 320 320

Utilidades antes de Interes

e Impuestos(UAII) 180 180 180

(-)gastos por intereses 30 20 10

Utilidades antes de Impuestos 150 160 190

(-)Impuestos sobre la renta(30%) 45 48 57

UTILIDAD NETA(UN) 105 112 133

Polìticas de C.T.: Conservadora Promedio Agresiva

A)Razòn del Circulante 3:1 2:1 1:1

B)Rotaciòn del Activo Circul. 1.67 veces 2.5 veces 5.0 veces

C)Pasivo Circul, a Pasivo a L.P. 0.67:1 1:12:1 2:1

Rentabilidad del capital de trabajo = Rct

Rct= UAII

CT = UAII

Vtas.N x Vtas.Netas

CT

Alternativa "A"

Rct= 180

600 = 180

1000 x 1000

600

= (18%) (1.67) = 30.0%

Alternativa "B"

Rct= 180

400 = 180

1000 x 1000

400

= (18%) (2.5) = 45.0%

Alternativa "C"

Rct= 180

200 = 180

1000 x 1000

200

= (18%) (5) = 90.0%

La mayor rentabilidad del capital de trabajo, se debe a la mayor rotación, como consecuencia de la menor magnitud del activo circulante (Capital de Trabajo).

K= UAII

Cap.Cont K= Rct x CT

Cap.Cont.

KA=36% KB=45% KC=60%

Rentabilidad del Capital de Trabajo (Rct) en la Rentabilidad del Capital(K)

K= UAII ò UO

CAPITAL = Rct x CT

Capital (UTILIDAD OPERATIVA)

"A"

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