CAPITAL DE TRABAJO

UNIDAD I

CAPITAL DE TRABAJO

I N T R O D U C C I Ó N

El presupuesto de capital son flujos de caja futuros, es por ello que la comprensión del riesgo es de gran importancia para tomar decisiones adecuadas acerca del presupuesto de capital.

La mayoría de estudios del presupuesto de capital se centran en los problemas de cálculo, análisis e interpretación del riesgo, en este artículo se pretende explicar las técnicas fundamentales que se utilizan para evaluar el riesgo en el presupuesto de capital, entre los más utilizados están el sistema subjetivo, el sistema de valor esperado, sistemas estadísticos, simulación y las tasas de descuento ajustadas al riesgo.

Una propuesta de inversión se debe juzgar con relación así brinde un rendimiento igual o mayor que el requerido por los inversionistas. Suponiendo que se conoce la tasa del rendimiento requerida y que es la misma para todos los proyectos de inversión, esta suposición implica que la selección de cualquier proyecto de inversión no altera la naturaleza del riesgo de negocios de la empresa tal como la perciben los proveedores del capital. En teoría, la tasa de rendimiento requerida para un proyecto de inversión debe ser la tasa que deja sin cambios el precio de mercado de las acciones. Si un proyecto de inversión obtiene más de lo que los mercados financieros requieren que obtengan por el riesgo involucrado, se crea el valor. Las fuentes de creación de valor son el atractivo de la industria y la ventaja competitiva.

En forma breve es un plan para llevar a cabo los proyectos de capital que por determinación tengan duración mayor de un año como ocurre con la planta y la maquinaria.

1.1 Efectivo y valores negociables.

Los administradores financieros disponen de diversas técnicas de administración del efectivo, las cuales pueden ofrecerles ahorros adicionales. Esta técnica persigue la reducción al mínimo de los requerimientos de financiamiento negociado de la empresa mediante el aprovechamiento de ciertas imperfecciones en los sistemas de cobranza y de pagos. Partiendo del supuesto de que una empresa ha hecho todo lo posible para estimular sus clientes para que paguen con prontitud y ha seleccionado a los proveedores con las condiciones de crédito más atractivas y reflexibles, algunas técnicas le permitirán cobrar con mayor rapidez y pagar con mayor lentitud. Estas medidas permiten la optimización de la circulación de fondos existentes en los sistemas de cobranza y de pagos.

Circulación de fondos.

Se refiere a fondos que ya han sido pagados por un deudor pero que aún se encuentran en tránsito y por tanto, toda vía no pueden ser utilizados por el beneficiario. También existe una circulación de fondos cuando el acreedor ha recibido fondos disponibles, pero aun no han sido retirados de la cuenta del deudor.

Tipos de circulación de fondos.

La circulación de fondos cobrados es la que resulta de la demora entre el momento en que un cliente o deudor deduce un pago de su cuenta corriente y el momento en que el vendedor o acreedor recibe realmente los fondos y puede disponer de ellos.

La circulación de fondos pagados.

Resulta a su vez del lapso que transcurre entre el momento en que una empresa deduce un pago de su cuenta corriente y el momento en que los fondos son efectivamente retirados de dicha cuenta. La circulación de fondos pagados representa para el deudor un retraso en el retiro real de dichos fondos.

Componentes de la circulación de fondos

Son tres los componentes básicos de la circulación de fondos cobrados, como de los fondos pagados:

1. Circulación de fondos por envío postal: la demora entre el momento en que un deudor deposita su pago en el correo y el momento en que este es recibido por el acreedor.

2. Circulación de fondos por procesamiento: la demora entre la recepción de un cheque por parte del beneficiario y su depósito en la cuenta bancaria del mismo.

3. Circulación de fondos por compensación: la demora entre el depósito de un cheque por parte del acreedor y la disponibilidad real de los fondos.

1.1.1 Importancia de la rotación de caja.

El ciclo de caja de una empresa representa el tiempo transcurrido entre el pago de los insumos de producción y el momento en que la empresa recibe el pago resultante de la venta del producto terminado que contiene tales insumos.

Los saldos de efectivos e inventarios se ven influidos de manera significativa por las técnicas de producción de la empresa, así como sus procedimientos de ventas, de cobro de ingresos por concepto de ventas y de pago de las compras realizadas.

Esta influencia puede comprenderse mejor mediante el análisis de los ciclos de operación y de caja de la empresa. La administración eficiente de estos ciclos les permite a los administradores financieros mantener un bajo nivel de inversión en efectivo y contribuir por tanto a la optimización del valor de las acciones.

Ciclo de operación (co) de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso de producción y el momento en que se realiza el cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado en cuya elaboración se utilizaron los insumos de producción mencionados. Este ciclo está integrado por dos componentes: la antigüedad promedio del inventario y el periodo de cobranza promedio de las ventas así que el ciclo de operación (co) de una empresa es sencillamente la suma de la antigüedad promedio del inventario (api) y el periodo de cobranza promedio (pcp):

Co = spi + pcp

1.1.2 Importancia del ciclo de caja.

Lo común es que una compañía adquiere a crédito mucho de sus insumos de producción. El tiempo que le lleva a una empresa pagar estos insumos se conoce como periodo de pago promedio (ppp). La posibilidad de comprar a crédito insumos de producción le permite a la empresa compensar parcial o totalmente el tiempo durante el cual sus recursos están sujetos al ciclo de operación. El número total de días del siclo de operación menos el periodo de pago promedio de los insumos de producción representan el ciclo de caja (cc):

Cc = co - ppp = api + pcp - ppp

1.1.3 Importancia del flujo de caja.

Significa que la empresa debe de emplear formas de financiamiento no espontáneos, tales como préstamos

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