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¿Cuán riesgoso es una inversión en COMSAT comparado con una inversión en AT&T u otros valores?


Enviado por   •  27 de Junio de 2016  •  Apuntes  •  1.460 Palabras (6 Páginas)  •  322 Visitas

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RESOLUCIÓN DEL CASO:

“COMMUNICATIONS SATELLITE CORPORATION”

  1. ¿Cuán riesgoso es una inversión en COMSAT comparado con una inversión en AT&T u otros valores?

En primer lugar, asumiendo que las rentabilidades alcanzadas por los valores siguen una distribución normal, se afirma que la variabilidad es un índice natural del riesgo [1], por lo cual, a partir de los datos del anexo 8 del caso, se calculará la desviación estándar y el coeficiente de variación de las rentabilidades anuales que alcanzaron los valores entre 1967 y 1974 (muestra):

Rentabilidades Anuales de Valores en (%)

Capital de Comsat

Capital de AT&T

Índice Moody Industriales

Obligaciones Industriales

Obligaciones Servicios Aa

1967

17.51

-0.92

29.2

6.21

5.66

1968

9.60

8.28

8.7

6.90

6.35

1969

5.07

-3.13

-5.4

7.76

7.34

1970

-12.06

4.00

3.0

9.00

8.52

1971

29.25

-2.87

14.8

8.37

8.00

1972

0.65

25.03

19.7

7.99

7.60

1973

-37.51

-0.71

-14.3

8.07

7.72

1974

-22.16

-1.52

-27.5

9.48

9.04

Promedio

-1.21

3.52

3.52

7.97

7.53

Desviación Estándar

21.75

9.51

18.65

1.06

1.10

CV

1803.35%

270.29%

529.10%

13.24%

14.59%

Según los resultados obtenidos, es posible afirmar que la rentabilidad de COMSAT ha sido muy volátil desde el inicio de sus operaciones. Lo mismo ocurre con las de AT&T y Moody Industriales, que tienen una alta volatilidad pero en menor dimensión que en el caso de COMSAT. Obligaciones Industriales y Obligaciones Servicios Aa presentan mayor estabilidad en sus rentabilidades. Se concluye entonces que una inversión en COMSAT es más riesgosa que una en otros valores.

A fin de analizar los niveles de riesgo sistemático o de mercado, se comparan los betas que tienen los valores de COMSAT y AT&T. Las mediciones de beta permiten determinar la intensidad con la que los inversionistas esperan que varíe el precio de una acción por cada punto porcentual de variación en el mercado [1]. Haciendo uso de los datos del anexo 9 del caso, se tiene:

COMSAT

AT&T

Riesgo Total

Estim. Beta

Error Est.

Estim. Beta

Error Est.

Desv. Est. COMSAT

Desv. Est. AT&T

1964 – 1967

1.39

0.55

0.54

0.18

11.1

3.7

1967 – 1970

1.79

0.34

0.62

0.11

10.9

4.0

1964 – 1970

1.69

0.30

0.70

0.14

11.2

4.3

Para una comparación a detalle, se empleará prueba de hipótesis de cola superior con un nivel de confiabilidad de 98% (Zalfa = 2.05), donde ZC = (ESTIMACIÓN DE BETA DE COMSAT – ESTIMACIÓN DE BETA DE AT&T) / RAÍZ (ERROR ESTÁNDAR DE COMSAT 2 + ERROR ESTÁNDAR DE AT&T 2). De esta forma, se obtiene:

Hipótesis (Ha)

ZC

¿ZC > Zalfa?

1964 – 1967

BETACOMSAT > BETAAT&T

1.47

No

1967 – 1970

BETACOMSAT > BETAAT&T

3.27

1964 – 1970

BETACOMSAT > BETAAT&T

2.99

De acuerdo a los resultados conseguidos, se puede afirmar que es casi un hecho que el beta de COMSAT es mayor que el de AT&T entre 1967 y 1970, así como en el intervalo acumulado entre 1964 y 1970; es decir, en estos periodos, los valores de COMSAT son más sensibles en torno a los movimientos del mercado que los valores de AT&T, por lo que una inversión en la primera resulta ser más riesgosa. Cabe mencionar, que entre 1964 y 1967, no se descarta el hecho de que una inversión en AT&T tenga mayor riesgo que una en COMSAT.

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