Es una fotografía instantánea (tomada por un contador) del valor contable de una empresa en una fecha determinada (“inmovilidad de la empresa”).

Capítulo 2: Estados financieros y flujo de efectivo

1. El Balance General

• Es una fotografía instantánea (tomada por un contador) del valor contable de una empresa en una fecha determinada (“inmovilidad de la empresa”).

• Tiene dos lados: en el lado izquierdo están los activos, mientras que en el derecho se encuentran los pasivos y el capital contable. Muestra lo que la empresa tiene y la manera en que se financia.
• El capital contable es lo que le queda a los accionistas después que la empresa cumple con sus obligaciones.
• Los activos se presentan en un orden basado en el tiempo que se requeriría para que la empresa los convierta en efectivo. Dependen del giro del negocio y su forma de administración.
• Los pasivos y el capital contable se presentan en el orden en que típicamente se pagarán a través del tiempo. Tipos y proporciones de financiamiento: deuda y capital.

• Liquidez

• La liquidez se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden convertir en efectivo (sin pérdida de valor significativo). 
• Mientras más líquidos sean los activos de una empresa, menos probabilidades tendrá de experimentar problemas para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
• Por desgracia, los activos líquidos tienen tasas de rendimiento más bajas que los activos fijos; por ejemplo, el efectivo no genera ingresos sobre inversiones, es decir, si una empresa invierte en activos líquidos, sacrifica la oportunidad de invertir en instrumentos de inversión más rentables.

• Deuda y capital

• Los pasivos son obligaciones (contractuales) de la empresa que requieren un desembolso de efectivo dentro de un período estipulado (cantidad e interés).
• Representan deudas y se asocian con cargas de efectivo nominalmente fijas, denominadas servicio de la deuda, las cuales colocan a la empresa en incumplimiento de contrato si no se pagan.

• El capital es la diferencia residual entre los activos y los pasivos. Esta es la participación de los accionistas en la propiedad de la empresa expresada en términos contables. 
• El capital contable es un derecho residual y no fijo contra los activos de la empresa. En términos generales, cuando  la empresa solicita fondos en préstamo, otorga a los tenedores de bonos derecho prioritario sobre el flujo de efectivo de la empresa.
• El valor contable del capital de los accionistas aumenta cuando se añaden las utilidades retenidas. (En vez de dividendos).

• Valor y costo

• En realidad, muchos de los recursos verdaderos de la empresa no aparecen en el balance general: buena administración, propiedad intelectual, existencia de condiciones económicas favorables y así en lo sucesivo. 
• De aquí en adelante, siempre que se hable del valor de un activo o valor de la empresa, en general se hablará de su valor de mercado. 
• Cuando se afirma que la meta del administrador financiero es incrementar el valor de las acciones, se hace referencia a su valor de mercado y no al valor en libros.

1. Estado de Resultados

• Mide el desempeño durante un periodo específico (Ingresos-Gastos=Utilidades).
• “Video que registra lo que las personas hicieron entre dos fotografías instantáneas”.
• Sección de operaciones: registra ingresos y gastos de la empresa proveniente de las operaciones básicas. Sección no operativa: costos de financiamiento como los gastos por intereses.
• Sección de impuestos: se gravan las utilidades. Utilidad neta: utilidades por acción.

• Principios de contabilidad generalmente aceptados

• El ingreso se reporta cuando se gana, o cuando se acumula, aun cuando no haya ocurrido necesariamente algún flujo de efectivo. 
• Principio de igualación: exige correspondencia entre ingresos y gastos.

• Partidas que no representan movimientos de efectivo

• Depreciación: refleja la estimación contable del costo del equipo usado en el proceso de producción.
• Impuestos diferidos: resultan de las diferencias entre la utilidad contable y la utilidad en realidad gravable.

• Tiempos y costos

• El corto plazo es el periodo en el que ciertos equipos,  recursos y compromisos de la empresa son fijos (intereses sobre bonos, gastos indirectos, impuestos prediales); pero el tiempo es suficientemente largo para que la empresa varíe su producción mediante el empleo de más mano de obra y materia prima. (materias primas, salario de trabajadores de producción).
• En el largo plazo, todos los costos son variables.
• Costos contables: costos de los productos y costos del periodo.
• Costos de los productos: costos totales: CV+CF. MD, MOD, CIF. En el Estado de resultados.
• Costos del periodo: gastos de venta, gastos generales y gastos de administración. Uno de los costos del periodo sería el sueldo del presidente de la empresa.

1. Impuestos

• Pueden ser uno de los flujos de salida de efectivo más grandes que experimenta la empresa.

• Tasas tributarias promedio y marginales

• Tasa tributaria promedio: Es la obligación fiscal dividida entre el ingreso gravable, es decir, el porcentaje del  ingreso que debe destinarse al pago de impuestos.
• Tasa tributaria marginal: Es el impuesto que usted pagaría (en porcentaje) si ganara un dólar más.
• La tasa tributaria marginal es relevante para la toma de decisiones financieras. La razón es que cualesquiera flujos de efectivo nuevos se gravarán a esa tasa marginal. Debido a que, por lo general, las decisiones financieras implican nuevos flujos de efectivo o cambios en los flujos existentes, esta tasa indica el efecto marginal de una decisión sobre la obligación fiscal.

1. Capital de trabajo neto

• Es igual al activo circulante menos el pasivo circulante.
• Cambio en el capital de trabajo neto: se da cuando una empresa invierte en dicho capital.

1. Flujo de efectivo financiero

• Tal vez el rubro más importante que se puede extraer de los estados financieros es el flujo de efectivo real de una empresa. Un estado contable oficial denominado estado de flujos de efectivo ayuda a explicar el cambio en el efectivo contable y sus equivalentes. 
• En finanzas, el valor de la empresa es su capacidad para generar flujo de efectivo financiero.
• FE (Activos)=FE (acreedores)+FE (inversionistas de capital).
• Pasos para determinar el flujo de efectivo:

• FE de las operaciones: Generado por las actividades del negocio, incluido la venta de bienes y servicios. Refleja los pagos de impuestos.
• Cambios en los activos fijos: El cambio neto en los activos fijos es igual a la adquisición de activos fijos menos las ventas de activos fijos. El resultado es el flujo de efectivo que se usa para gastos de capital.

• Los flujos de efectivo también se usan para realizar inversiones en el capital de trabajo neto.
• El total del flujo de salida de efectivo de la empresa se puede separar en el flujo de efectivo pagado a los acreedores y el flujo de efectivo pagado a los accionistas.

• El flujo de efectivo pagado a los acreedores: representa un reagrupamiento de los datos  y un registro explícito de los gastos por intereses. A los acreedores se les paga un monto generalmente denominado servicio de la deuda: pago de intereses y cancelación.
• El flujo de efectivo pagado a los accionistas: Es el efecto neto de pagar dividendos más recomprar las acciones en circulación y emitir nuevas acciones de capital.

• A partir de la exposición del flujo de efectivo, se pueden hacer algunas observaciones: 
  
  1) El flujo de efectivo de operación, mide el efectivo generado por las operaciones. 
  
  2) La utilidad neta NO es un flujo de efectivo. 
  El flujo de efectivo total de una empresa recibe algunas veces un nombre diferente: Flujo de efectivo libre. 

1. Estado contable de flujo de efectivo

• FE de las actividades de operación: que resulta de las actividades normales de la empresa, para producir y vender bienes y servicios.
• FE de las actividades de inversión: se relaciona con los cambios en los activos de capital: adquisición de activos fijos y venta de activos fijos (es decir, gastos de capital netos).
• FE de las actividades de financiamiento: para acreedores y propietarios, y los que provienen de ellos, incluyen los cambios en el capital y la deuda.

• Existe una estrecha relación entre el estado contable oficial denominado estado de flujos de efectivo y el flujo de efectivo total de la empresa que se usa en finanzas. La diferencia fundamental entre el flujo de efectivo contable y el flujo de efectivo financiero de la empresa es el gasto por intereses.

1. Administración del flujo de efectivo

• Una de las razones por las que el análisis de flujos de efectivo es popular es la dificultad para manipular, o presentar de manera conveniente, los flujos de efectivo. Los principios de contabilidad generalmente aceptados permiten tomar muchas decisiones subjetivas en relación con áreas fundamentales. El uso del flujo de efectivo como indicador para evaluar una empresa procede de la idea que implica menos subjetividad y, por consiguiente, es más difícil manipular las cifras.

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