Airbus 3xx

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Airbus A3XX:

Developing the world´s largest commercial jet (A)

Integrantes Grupo 24.3

Bravo Felipe

Cancino Cindy

de Dios Fernanda

Muñoz Alejandra

Sterlino Guillermo

Paso 1: Reconocimiento inicial.

1. ¿Cuál es la estructura de capital y qué impacto tiene en el análisis del proyecto?

La estructura de capital es la combinación deuda/acciones a valores de mercado. Esto incluye tanto el capital de deuda, que comprende préstamos y bonos, como el capital propio, que incluye el capital social y las ganancias retenidas. La estructura de capital de una empresa puede tener un impacto significativo en el análisis y la factibilidad de un proyecto en varios aspectos.

• Riesgo financiero:  Una empresa con un alto nivel de deuda podría tener dificultades para hacer sus pagos de deuda durante los tiempos de bajos ingresos o pérdidas inesperadas, lo cual podría aumentar su riesgo de quiebra. Además, si la empresa ya tiene una cantidad de deuda significativa puede tener dificultades para obtener financiación adicional para otros proyectos.
• Costo de capital: Los prestamos tienen costos de interés. La emisión de nuevas acciones puede diluir la propiedad de los accionistas existentes. El costo de capital de una empresa es un promedio ponderado de los costos de estas diversas fuentes de financiación.

La estructura de capital óptima puede variar según varios factores, como el riesgo y la rentabilidad de la empresa, la industria en la que opera, las condiciones del mercado, las políticas fiscales y las preferencias de los accionistas.

1. ¿Cuál es la tasa de descuento adecuada para evaluar la factibilidad del proyecto?

Para la toma de decisiones de inversión se debe de evaluar la rentabilidad, liquidez y el riesgo del proyecto. Es recomendable utilizar una mezcla de indicadores financieros como: WACC, VPN y TIR.

El WACC refleja el costo total para la empresa adquirir financiación para sus proyectos. Es la tasa de retorno que la empresa debe obtener en sus inversiones para satisfacer a sus accionistas y acreedores.

La TIR de una inversión es la media geométrica de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión. Algunos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a “cero”

1. ¿Hay costos hundidos en el proyecto?

En el 1990 cuando Airbus comienza a examinar la posibilidad de crear un avión jumbo, se fusiona con Boeing para realizar conjuntamente un estudio de viabilidad de dicho avión. Boeing abandona el proyecto en 1995 dado que era muy costoso y arriesgado y Airbus sigue en la fase de desarrollo, terminando el diseño básico en 1999. Se puede considerar todos esos costos de investigación y desarrollo, como costos hundidos, dado que han sido incurridos en el pasado y que no pueden ser recuperados. Incluso, en el Anexo 10, se detalla la inversión de 13.000 millones de dólares distribuida por años, pero se incluyen alrededor de 700 millones que ya se habrían gastado al termino de 2000.

1. ¿Cómo se incluye en el análisis el valor terminal del proyecto?

El valor terminal de proyecto se incluye a través de previsiones y proyecciones de la demanda a 20 años suponiendo una demanda creciente.  Se conoce el costo aproximado de 13.000 millones de dólares distribuido entre investigación y desarrollo, inmuebles, planta y equipos y capital circulante. Sin embargo, muchos críticos, suponían que el costo final podría llegar a ascender a 15.000 millones de dólares.

Se creía que en el momento de alcanzar la capacidad máxima de producción el valor de venta seria de 225 millones de dólares. Sin embargo los costos podrían reducirse gracias al efecto de la cura de aprendizaje, dado que los costos unitarios, como la mano de obra directa, disminuían en función de la producción acumulada. Por lo que sería más rentable mientras más rápido lo vendiera.

(CREO QUE ME ENROLLE Y NO SE SI VA)

Paso 2: Identificación de los problemas.

1. ¿Comprometen al proyecto la cuantía de la inversión inicial y la extensión del proyecto?

La cuantía de la inversión inicial puede comprometer sin duda al proyecto. En principio, por ejemplo, se necesita mayor esfuerzo inicial para contar con más altos primeros ingresos necesarios para apalancar el desarrollo y la sustentabilidad del proyecto, y por otro lado, se necesita más tiempo para recuperar la inversión y comenzar a obtener ganancias. Esto puede retrasar el retorno de la inversión y afectar la rentabilidad a largo plazo.

En este caso existía incertidumbre respecto a la cantidad de pedidos iniciales (según lo proyectado debían superar los 100) y por otro lado dichos pedidos iniciales no eran siempre un indicador fiable de la demanda a largo plazo necesaria para recuperación de la inversión y la obtención de ganancias.                

Respecto de la extensión del proyecto, sin duda puede resultar un factor determinante y comprometer al mismo si se extiende demasiado en el tiempo. Si bien para evaluar el proyecto los directivos financieros prestan atención a un sin número de variables de rentabilidad, de retorno de inversión, etc., la planificación financiera a largo plazo implica establecer supuestos para la proyección de muchas de esas variables, el comportamiento de la economía y de los mercados y la realización de muchos pronósticos donde existe predominancia de hipótesis.

En el caso del Airbus A3XX, existía una gran incertidumbre respecto a la demanda futura de ese tipo de aviones. Dicha incertidumbre se relacionaba a diversos factores como las capacidades de los aeropuertos para operar con dicho tamaño de aeronaves, el incremento de la demanda de vuelos en áreas poblacionales o continentes específicos, la aceptación del público o las rutas que pudieran habilitarse, sin descartar la reacción de la competencia.

Por lo que siendo tan difícil calcular la previsión de la demanda en más de 10 años, resulta de altísimo riesgo el éxito del proyecto con una inversión inicial tan alta.

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