El análisis del rendimiento del capital

¿Cómo se analiza el rendimiento de la inversión, la utilización de activos, y otras mediciones del desempeño que guardan relación con una clase amplia de usuarios de los estados financieros?

Primero es necesario definir que el rendimiento de la inversión, se refiere a las utilidades de una empresa es decir, es una medición del éxito de la compañía en función a el uso del financiamiento para generar utilidades. Esta medición se puede analizar de varias maneras: los ingresos brutos, los ingresos netos y el crecimiento de los activos sin embargo, ninguna de estas mediciones en lo individual es útil como medida completa del desempeño de la empresa. El análisis del desempeño de una compañía necesita de un análisis en conjunto, donde una medición se evalúa en relación con otra. El autor nos menciona 3 principales mediciones del desempeño de una empresa:

1. La relación entre ingreso y capital invertido, denominada RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (ROIC, siglas de Return on invested capital) o RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN (ROI, siglas de Return on investment), es la medición más amplia del desempeño empresarial.

El análisis del rendimiento del capital invertido compara el ingreso de una compañía, con la cuantía y el origen del financiamiento de la empresa. Determinando la capacidad que tiene una compañía de tener éxito, atraer financiamiento, pagar a los acreedores y generar utilidades.  

El rendimiento de la inversión se calcula:  Ingreso / Capital invertido 

1. La utilización de activos hace referencia a el RENDIMIENTO DE ACTIVOS NETOS de operación (RNOA) que se calcula: Utilidad neta de operación después de impuestos (NOPAT) / Promedio de activos netos de operación (NOA).

Los activos netos de operación (NOA) son los activos de operación menos los pasivos de operación. Los activos y pasivos de operación son aquellos que se necesitan para realizar las actividades comerciales de la compañía e incluyen efectivo; por ejemplo: cuentas por cobrar; inventarios; gastos prepagados; activos en impuestos diferidos; inmuebles, etc.

1. Y la última medición que nos comparte el autor es el RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMÚN (ROCE, siglas de Return on common shareholder’s equity). Los accionistas comunes no reciben rendimientos fijos o prometidos. Estos accionistas tienen derecho a las utilidades residuales de una compañía sólo después de que se ha pagado a todas las demás fuentes de financiamiento. El rendimiento del capital común de los accionistas comunes consta tanto de un componente de operación como de un componente no de operación y es importante porque puede resultar un incremento en el apalancamiento financiero.

Estas son las principales herramientas de análisis para conocer el desempeño de una compañía, sin embargo existen otras herramientas que coadyuban al correcto calculo de estos, mismas que se explican en la pregunta 2.

¿Qué herramientas de análisis ayudan en la evaluación del desempeño y el rendimiento de la compañía?

Existen diferentes herramientas que nos apoyan para evaluar el desempeño de una empresa, entre las más usadas son:

• Activos netos de operación – Calculan un rendimiento de activos netos de operación (RNOA, siglas de Return on net operating assets) Las actividades de operación son las actividades centrales de la empresa.
• Capital en acciones comunes - El rendimiento del capital común (ROCE, siglas de Return on common equity) se define como el ingreso neto menos los dividendos preferentes y el resultado dividido entre el promedio del capital común.
• Cálculo del capital invertido en el periodo - El capital invertido en el periodo de un modo característico se calcula usando el capital promedio disponible para una compañía durante el periodo. El método más común consiste en sumar el capital invertido al principio y al final del año y dividir el resultado entre dos.
• Rendimiento del capital común de los inversionistas - excluye todo del capital invertido, salvo el capital común de los inversionistas.
• Desglose del margen de utilidad - El margen de utilidad de operación es una función del precio de venta unitario del producto o ser- vicio comparado con el costo unitario de llevar dicho producto o servicio al mercado y satisfacer las necesidades de servicio de los clientes después de la venta.
• Desglose de la rotación de activos - La rotación de activos mide la intensidad con que las empresas utilizan los activos.
• Índice de crecimiento del capital - Se puede evaluar mediante la retención de utilidades. Este análisis destaca el crecimiento del capital sin recurrir al financiamiento externo.
• Índice de crecimiento sustentable del capital - econoce que el crecimiento interno de una compañía depende tanto de la retención de utilidad como del rendimiento obtenido sobre las utilidades retenidas.

Con el correcto estudio de las principales mediciones del desempeño + la utilización de las diferentes herramientas de análisis, considero que se puede tener una visión aún más amplia de cómo se encuentra una empresa financieramente hablando. Y como lo hemos visto en las sesiones anteriores, todo esto nos ayudará a poder tomar decisiones, emitir mejoras, optimizar procesos, reducir costos, etc.  Dando buen uso y lectura a los estados financieros emitidos en periodos determinados.

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