Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y financiado

Tarea Semana 6

Fabio Absalón Reyes Jara

Formulación y Evaluación de Proyectos

Instituto IACC

14-03-2019

Desarrollo

1. Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y financiado

Respuesta N°1

Según los contenidos de la semana 6 existen flujo de caja puro y del inversionista, al cual el flujo de caja puro corresponde a la realización del proyecto con fondos propios o de los dueños de la empresa y del inversionista corresponde a utilizar recursos externos para su financiamiento. A continuación, se detalla los cuatro elementos básicos que componen el flujo de caja puro:

-Egresos iniciales de fondos: son lo que corresponden al monto de la inversión inicial de un proyecto, en el cual se incluye el capital del trabajo, considerando que este debe estar disponible para la administración del proyecto.

-Ingresos y egresos de operación: Son los flujos reales de entradas y salidas de caja, este se base en ocasiones en estimaciones contables.

-Momento en el que ocurren los ingresos y egresos: Los proyectos tienen una meta de evaluación, que se mide en años. La duración depende de cada proyecto, lo que por regla general se estiman de 10 años.

-Valor de desecho o salvamento del proyecto: Este elemento hace referencia al valor del proyecto al finalizar la evaluación. Para calcular esto se divide la utilidad antes del impuesto del último año por tasa de descuento utilizada en el flujo.

1. ¿Qué entiende por costo de capital? Ejemplifique.

Respuesta N°2

El costo de capital se define como el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento, teniendo en consideración que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades futuras, el administrador de finanzas empresariales debe disponer de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar.

En resumidas cuentas, significa la cantidad de dinero que hay que pagar por utilizar un capital (lo que cuesta utilizar el capital), el cual se suele expresar en forma porcentual anual%

Ejemplo

Una fábrica de ropa de ciclismo de alta competición, supongamos que la rentabilidad de los bonos del Banco Central en peso a cinco años es de un 5,75% (Rf), mientras que la rentabilidad de la industria del retail en el mercado ha sido de 13% en el mismo periodo (Rm). La beta de la industria (o riesgo de la industria) es de 1.05 a continuación calcularemos el costo del capital propio con la siguiente formula CAPM:

K e =0.0575 + (0.13-0.0575)1.05 = 13.4%

            Según el cálculo realizado se estima que el costo capital para el inversionista será de un  

            13.4%.

1. María tiene una serie de departamentos que arrienda y en su conjunto le rentan un 12% anual. Su hermano Maximiliano la invita a participar en la sociedad de una empresa constructora que lleva 10 años en el mercado, para lo cual, le solicita una inversión inicial de $50.000.000. María le solicita la información financiera pertinente para tomar una decisión, por lo que recibe los flujos de caja del proyecto, calcula el VAN y le da un resultado igual a cero. Para poder invertir en el proyecto, María tendría que vender uno de sus departamentos. a. ¿Le conviene o no realizar la inversión en la empresa de Maximiliano? Justifique. (0.5 punto) b. ¿Qué pasaría con el VAN si la tasa de descuento de María fuera de un 11,5%? Explique el resultado

Respuesta N° 3[pic 1]

A) Van se calcula con la siguiente formula; pero la pregunta la pregunta nos da la respuesta que VAN da como resultado igual a cero.

Entonces si el resultado es 0, resulta indiferente realizar o no el proyecto, dado que estaría aportando una riqueza igual que el costo de oportunidad de los dueños del proyecto.

B) Si aplicamos la tasa de 11.5% en deducción los flujos de caja van a aumentar al ser menos que 12%

Con tasa de 12%

50.000.000+50.000.000 / (1+0.12) = 50.000.000+44.642.857= 5.357.142

Con tasa de 11.5%

50.000.000+50.000.000/ (1+0.115) = 50.000.000 + 44.843.049 = 5.156.951

Como resultado se obtiene una diferencia a favor al ser la tasa de descuento menor.

4. Una empresa requiere realizar una inversión para cambiar una de sus principales máquinas productivas. Implementar esta máquina permitirá generar ahorros a la empresa por $2.000.000 anuales. El precio de compra de la maquinaria es de $5.000.000 y puede ser depreciada en 5 años, sin valor residual. Para poder financiar la compra de la máquina, la empresa consigue un crédito por el 75% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 4,5% anual. Respecto al costo de capital, la empresa no lo conoce a ciencia cierta, pero cuenta con los siguientes datos:

[pic 2]

[pic 3]

El proyecto no considera valor de desecho. Se le pide:

∙ Calcular el flujo de caja financiado a 5 años plazo.[pic 4]

             5.000.000 X 75%= 3.750.000

                      100

P= 3.750.000

i= 4.5%

n= 5 años

             C= 3.750.000         0.045* (1+0.045)5

                                                  (1+0.045)5-1

             C= 3.750.000 X    0.0560 = 853.030

                                         0.246181    

 ∙ Calcula el VAN.

Ke =RF+ (Rm-Rf) B1

0.0256+(0.0636-0.0256)*0.98

Ke=0.0628 en % *100=6.28

Taza descuento WACC

 D

E+D

Ke    ( E) + Rd(1-t)

        E+D

0.0628*(0.625)+0.45(1-15)*(0.1375)

0.0628 * (0.625)+0.45*(1-0.15)* (0.375)= 0.1826 en 18.2%

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