FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS,principales elementos que componen un flujo de caja

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FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS. SEMANA 6

Fecha de entrega: 06

INTRODUCCIÓN

En la presente tarea veremos los principales elementos que componen un flujo de caja, así también ver cuando se puede invertir o no por parte de los dueños de proyectos.

DESARROLLO

1. Enliste y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto puro y financiado. (1 punto)[pic 3]

Según los contenidos podemos indicar que existen flujos de caja puro y del inversionista, el de caja corresponde a el proyecto realizado este con fondos propios o de los propios dueños del proyecto y el del

inversionista corre2.s1ponde a financiamiento externos, y los flujos de caja puro están compuesto por cuatro elementos:[pic 4]

• Ingresos iniciales de fondos; este se relaciona al monto inicial de inversión del proyecto, donde se incluye el capital de trabajo.
• Ingresos y egresos de operación; corresponde a los reales flujos de entrada y salida de caja, son cálculos que se basan en estimaciones contables, debido que se consideran en el flujo de ingresos y egresos totales.
• Momento en el que ocurren los ingresos y egresos; los proyectos se miden en años dependiendo de cada proyecto y su dificultad que se deba estimar su duración, una buena práctica es estimar a

10 años la duración de un proyecto.

• Valor de desecho o salvamento del proyecto; este refiere al valor del proyecto al finalizar el horizonte de evaluación, para esto se debe dividir la utilidad, correspondiente a cálculo de impuesto del último año por taza de descuento utilizada en el flujo

1. ¿Qué entiende por costo de capital? Ejemplifique. (0.5 punto)

El costo de capital es una tasa de rendimiento que se espera la cual inversión, esta depende íntimamente en la naturaleza de los flujos del negocio.[pic 5]

para evaluar una

A su vez corresponde a la, tasa que se utiliza para determinar el actual valor de flujos que genera un proyecto y este representa la rentabilidad que se exigir a la inversión.[pic 6]

Finalmente podemos indicar que es la sumatoria de la cantidad de dinero que se debe cancelar por utilizar un capital, el que suele expresar en forma porcentual anualmente.

Ejemplo; Un taller de confecciones ropa deportiva, supondremos que la tasa de rentabilidad del banco estado a cinco años será de un 4.75 (Rf) y la rentabilidad de las industrias del retail en el mercado registra 14% en el mismo periodo (Rm) el riesgo de la industria es de 1.03, por ende, vamos a calcular el costo del capital que es propio, para esto Usaremos la formula CAPM

Ke=0.00475+(0.14-0.0475)*1.03= 14.2%

Según el cálculo, se estima que el costo capital para inversionista será de un 14.2%

1. María tiene una serie de departamentos que arrienda y en su conjunto le rentan un 12% anual. Su hermano Maximiliano la invita a participar en la sociedad de una empresa constructora que lleva 10 años en el mercado, para lo cual, le solicita una inversión inicial de $50.000.000. María le solicita la información financiera pertinente para tomar una decisión, por lo que recibe los flujos de caja del proyecto, calcula el VAN y le da un resultado igual a cero. Para poder invertir en el proyecto, María tendría que vender uno de sus departamentos.

1. ¿Le conviene o no realizar la inversión en la empresa de Maximiliano? Justifique. (0.5 punto)

3.1[pic 7]

Respuesta; Al calcular el VAN este da resultado cero (0) por tanto resulta indiferente realizar o no realizar un proyecto, siendo el aporte una riqueza igual al costo y oportunidades para los dueños del proyecto.[pic 8]

1. ¿Qué pasaría con el VAN si la tasa de descuento de María  fuera de un 11,5%? Explique el resultado. (1 punto)

Respuesta[pic 9][pic 10]

Con la tasa del 12% se exige una mentalidad mayor, por tanto 50.000.000+50.000.000/(1+0.12)=50.000.000+44.642.857= 5.357.142[pic 11][pic 12]

Con tasa del 11,5% (Correspondiente a tasa Mara) 50.000.000+50.000.000/(1+0.0115)=50.000.000+44.843.049=5.156.951[pic 13]

3.4

Finalmente, en el resultado se obtiene una diferencia a favor, debido a que la tasa de descuento es menor

, por tanto, le conviene ya que su retorno actual por los departamentos es menor

1. Una empresa requiere realizar una inversión para cambiar una de sus principales máquinas productivas. Implementar esta máquina permitirá generar ahorros a la empresa por $2.000.000 anuales. El precio de compra de la maquinaria es de $5.000.000 y puede ser depreciada en 5 años, sin valor residual. Para poder financiar la compra de la máquina, la empresa consigue un crédito por el 75% del valor de la máquina a 5 años plazo y a una tasa del 4,5% anual. Respecto al costo de capital, la empresa no lo conoce a ciencia cierta, pero cuenta con los siguientes datos:

Rentabilidad de bonos libres de riesgo en 5 años        2.56%

Rentabilidad de empresas similares en la bolsa de valores

6,36%

Riesgo de la industria        0.98

Deuda total de la empresa        $10.500.000

Capital de la empresa        $5.000.000

Impuestos        15%

El proyecto no considera valor de desecho.

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Se le pide:

• Calcular el flujo de caja financiado a 5 años plazo. (2 puntos) X=854.219 Cuota por cinco años[pic 22][pic 23]

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