Evaluación de proyectos ¿Por qué fallan los proyectos?

→ Inversionista: dueño del proyecto, quien aporta la idea, pero también puede aportar su capital.

→ Gerente: administrador del proyecto.

→ Financista: puede ser el dueño del proyecto o un acreedor (3era persona).

→ Evaluador: tiene los conocimientos técnicos.

Puede darse que los cuatro se encuentren en la misma persona.

* Variables controlables: está en nuestro alcance mitigar su volatilidad. Por ejemplo: remuneraciones del personal.

* Variables incontrolables: no está en nuestras manos la volatilidad. Por ejemplo: el tipo de cambio. * Opciones: son las alternativas a consideras. Cuando tengo más de una, hay que evaluarlas todas y quedarse con la mejor.

¿Por qué fallan los proyectos?

• Imposibilidad de la predicción perfecta, ya que todas las variables están sujetas a la volatilidad de sus resultados.

→ Tecnología, institucionalidad,

economía, relaciones

internacionales, naturaleza (RR.

NN.), legislación, etc.

• Deficiente gestión.

• Procedimientos erróneos en la evaluación.

¿Qué se requiere para asignar mejor los recursos?

• Mayor información sobre rentabilidad financiera, económica, social y ambiental de los proyectos.

• Idear mecanismos que permitan programar la inversión en función de dichas rentabilidades.

El objetivo del curso es determinar la viabilidad económica, es decir, si el proyecto va a crear o no valor, ya sea desde el punto de vista privado o social.

La viabilidad técnica, legal, de gestión, política y ambiental son previas a la viabilidad económica. 1. Viabilidad técnica: identifica si existe tecnología para poder desarrollar una idea. → ¿Hay tecnología? ¿Hay personal que pueda usar esa tecnología?

→ No es buscar los equipos.

→ Es importante tener en cuenta que el personal puede importarse.

2. Viabilidad legal: capacidad de tener un respaldo legal que nos permita desarrollar la iniciativa. → ¿Existe alguna normativa que prohíba la ejecución del proyecto?

→ No es buscar a la persona jurídica, etc.

3. Viabilidad de gestión: alguien debe ser el manager del proyecto.

→ ¿Está la persona que pueda abordar el proyecto y desarrollarlo? ¿Existe el equipo directivo para operar el proyecto?

4. Viabilidad política: estabilidad de las reglas del juego.

→ Los inversionistas no quieren que las condiciones vayan cambiando.

5. Viabilidad ambiental: cumplir con la normativa ambiental que el proyecto requiere. → O nos adecuados o el proyecto no es viable (¡clave!).

→ Estrechamente relacionada con la viabilidad legal.

Estos estudios se hacen en el momento en que se me ocurre la idea del proyecto. * Junto con la idea, no después de la idea, pues funcionan como su respaldo.

* La única que se calcula posteriormente es la viabilidad económica.

a) Según el objeto de la inversión: para qué estamos realizando esa inversión.

→ Creación de un nuevo negocio.

→ Proyecto de modernización de una empresa en marcha (outsourcing, internalización, reemplazo, ampliación o abandono).

b) Según la finalidad del estudio:

→ Rentabilidad del proyecto.

→ Rentabilidad del inversionista.

→ Capacidad de pago (¿es capaz de pagar la deuda?).

Evaluación financiera, económica, social y ambiental.

→ Reestudio (no rentable).

→ Aprobación, ejecución y operación (rentable).

→ Aplazamiento (rentable, pero no es el momento de iniciarlo) o rechazo (no rentable).

Etapas de una evaluación de proyecto

1. Generación de la idea: (empresa en marcha)

→ Debe tener las viabilidades incorporadas, excepto la económica.

→ Problemas: ineficiencias, improductividad, dificultades de abastecimiento y calidad de insumos, etc.

→ Oportunidades (también para un nuevo negocio): capacidad ociosa, ventajas del producto, ventajas geográficas, etc.

2. Preinversión: se compone de tres subetapas.

→ Perfil: se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión de la experiencia. En términos monetarios solo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos sin entrar a investigaciones de terreno.

Se debe intentar proyectar qué pasará en el futuro si no se pone en marcha el proyecto antes de decidir si conviene o no su implementación.

Además de calcular la rentabilidad del proyecto, se busca determinar si existe alguna razón que justifique el abandono de una idea antes que se destinen recursos, que se deberán invertir en las etapas de prefactibilidad y de factibilidad del proyecto.

En este nivel frecuentemente se seleccionan, por otra parte, aquellas opciones de proyectos que se muestran más atractivas para la solución de un problema o el aprovechamiento de una oportunidad.

→ Prefactibilidad: profundiza la investigación, y se basa principalmente en información de fuentes secundarias para definir en forma aproximada las variables asociadas al proyecto, tanto de mercado, técnico, legal y financiera.

Se deben estimar los requerimientos de inversión, los costos involucrados y los ingresos asociados con el proyecto.

Se descartan soluciones con mayores elementos de juicio, teniendo presente que sigue siendo una investigación basada en información secundaria, no demostrativa.

Los cálculos realizados no son precisos, pero ya con ellos se puede tomar una decisión respecto de las posibles alternativas existentes. Como las cifras son aproximadas, se recomienda siempre realizar un análisis de sensibilidad modificando las variables involucradas, y observar cómo cambia la rentabilidad de las alternativas analizadas.

Como resultado se obtiene una recomendación de aceptación o rechazo de la alternativa analizada.

→ Factibilidad: se elabora sobre la base de antecedentes precisos, los cuales se obtienen de fuentes primarias de información.

Las variables cualitativas son mínimas respecto de los estudios anteriores. Todos los cálculos y resultados obtenidos deben ser justificados técnicamente, sin tener estimaciones realizadas por el analista.

Esta etapa constituye el paso final del estudio preinversional.

La factibilidad no es solo la factibilidad económica, sino el análisis detallado de todos los aspectos involucrados, es decir, económico, técnico, legal, ambiental y organizacional.

3. Inversión 4. Operación

Cuando

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