Guía de Ejercicios – Introducción a las Finanzas – FEN Universidad de Chile

Guía de Ejercicios – Introducción a las Finanzas – FEN Universidad de Chile

1. Riesgo de default. Suponga una empresa cuyos activos totales tienen un valor de $500 y se espera que crezcan un 9% en un año más,  los cuales tienen una volatilidad de 40. Su deuda de largo plazo es de $225 y la de corto plazo es $100, ambas constantes en el tiempo. Según el modelo KMV, determine la distancia de default de la empresa. Si existe un competidor que tiene una distancia de default de 8,25 veces, ¿cuál de las dos empresas es más riesgosa?

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La distancia de default de la empresa es de 8,3125 veces, mayor a la distancia de default del competidor. Por lo tanto, la empresa en cuestión es menos riesgosa que su competencia.

1. Análisis de ratios. La empresa americana Gibson, fabricante de guitarras de alta calidad, posee el siguiente estado de situación financiera:

Además, se sabe que sus ventas en 2016 alcanzaron $342.251, y su utilidad fue de $48.477. El costo de venta total alcanzó los $249.794.

Al respecto conteste:

1. ¿Cuál es el margen de utilidad de la empresa?

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1. Calcule la rotación de sus activos totales, de sus cuentas por cobrar y de su inventario.

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1. Suponga que su principal competidor, Fender, obtuvo para 2016 un total de 85 días de inventario promedio. En ese sentido, ¿qué empresa es más eficiente en cuanto a su inventario? (asuma 365 días hábiles de operación)

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Como Gibson tiene menos días de inventario promedio que Fender, se deduce que vende sus guitarras más rápido y por lo tanto es más eficiente en la administración de su inventario.

1. ¿Cuál es la razón de endeudamiento de la empresa? ¿qué ocurriría si la empresa tiene como covenant mantener dicha razón en un máximo de 1,7 veces?

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Como la razón de endeudamiento actual se mantiene bajo el límite máximo que exige el covenant, la empresa no tiene problemas con sus acreedores y podría incluso seguir apalancándose.

1. Utilizando lo respondido en las preguntas anteriores, calcule el retorno sobre el patrimonio de la empresa.

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1. Calcule la razón corriente y el test ácido. ¿Por qué son diferentes?

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La diferencia entre ambos indicadores se debe al inventario, que en el caso del test ácido no se consideran.

1. Incertidumbre. Un emprendedor acaba de comprarse un auto por 10 millones de pesos para comenzar un negocio. Viendo las noticias se percató de que una nueva modalidad de delinquir estaba siendo cada vez más frecuente: el robo de autos para realizar alunizajes en tiendas del sector oriente. Según el estudio, existe una probabilidad de que le roben el auto de un 5%, situación en donde solo podría recuperar $100.000 en concepto de papeles y permisos. Su función de utilidad es  (averso al riesgo), donde “w” representa el monto de la riqueza medido en millones. Al respecto conteste:[pic 13]

1. Asumiendo que un seguro contra robos cubre la totalidad del valor del auto, ¿cuál es el monto máximo que el emprendedor estaría dispuesto a pagar por uno?
2. Suponga ahora que el seguro tiene un deducible por $180.000. ¿Cómo cambia la respuesta a la pregunta anterior?

R:

1. Se debe satisfacer la inecuación:

U (𝑅𝑖𝑞𝑢𝑒𝑧𝑎 𝑎𝑠𝑒𝑔𝑢𝑟𝑎𝑑𝑎)>𝐸 (U (𝑟𝑖𝑞𝑢𝑒𝑧𝑎 𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑢𝑚𝑏𝑟𝑒)). Trabajando en millones:

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1. U (𝑅𝑖𝑞𝑢𝑒𝑧𝑎 𝑎𝑠𝑒𝑔𝑢𝑟𝑎𝑑𝑎)>𝐸 (U (𝑟𝑖𝑞𝑢𝑒𝑧𝑎 𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑢𝑚𝑏𝑟𝑒)). Trabajando en millones:

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1. Incertidumbre. Calcule los índices de aversión absoluta y relativa al riesgo para las siguientes funciones de utilidad.

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Asuma . ¿Cuál función indica una mayor aversión al riesgo?[pic 19]

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