MBA Direccion empresas

Se conoce como insiders de la bolsa a aquellos consejeros o accionistas significativos de una compañía que realizan operaciones de compra/venta de títulos de la empresa en que realizan su actividad. Debido a su cargo cuentan con información privilegiada de la compañía en la que llevan a cabo su actividad.

IGPA: solamente acciones (bonos fuera, no estan todos los instrumentos financieros), no es todo el mercado

• Clasificación AAA es la mejor
• Si la tasa de interés es alta es porque el riesgo es alto
• Ciclo financiero debe estar en sintonía con el ciclo operacional (pago a 30 dias y cobro a 30 días)
• Ebitda: (Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) Es el resultado operacional, es señal que utilizan inversionista para ver el negocio. Un ebitda esta funcionando mal. Un ebitda es mas restrictivo mientras exista mayor riesgo. (para créditos). Muestra cómo funciona el negocio
• Conflicto de agencia:  

• Conflicto entre un principal y un agente. Los intereses de ambos deben ser distintos. (Principal: Accionistas, Agentes: Administradores, deben ser distintas personas)
• Conflicto entre Accionistas (Principal) y Acreedores o Bonistas (Agentes), uno quiere maximizar el precio de la acción y el otro el precio del bono.
• Conflicto entre Accionistas mayoritarios y Accionistas minoritarios

• Covenants: cláusulas que establecen los acreedores para evitar perder su dinero. Ejemplo (Deuda / Patrimonio debe ser <= 3)

ION = Ingreso operacional Neto

pk = Riesgo Operacional

Vesd = Valor de la empresa sin deuda

PK = RF + ERP * BPSD

vesd = ION/pk

Precio Accion = vesd/N° Acciones

Deuda de mercado = Interes / Kd (tasa exigida por el mercado)

vecd = ION / wacc

wacc = kp*(P / P+D) + kd*(D/P+D)

wacc = kp*(P / P+D) + kd(1-T)*(D/P+D)

P = Acciones por precio de mercado

P= VE.cd - D

D = Deuda financiera

Kp = Costo de capital

kp = pk + (pk - kd) * D/P

kp = pk + (pk - kd) (1 - T) * D/P (con tasa)

Variaciones Patrimoniales

n = n° antes de la variacion patrimonial

Pt +1 = Patrimonio despues de la variacion

Pt = Patrimonio antes de la variacion

m = n° de acciones que originan la variacion patrimonial

INV = Inversion inicial

VAN = Valor Actual Neto

nPt+1 +- mPt+1 = nPt + INV + VAN

mPt+1 = valor entregado a la deuda

Deuda implica intereses lo que implica menor pago de impuestos

VP Intereses = interes / kd

(VP intereses)  * Timpuesto = ahorro tributario

VEcd = VEsd +- (VP intereses)  * Timpuesto

Empresa -> Deuda -> Libre de riesgo (AAA) -> RF

                               -> Riesgosa -> kd

              -> Capital

Beta Patrimonio CD = Beta SD [ 1 + (1-T)* D/P]

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