Mercado de Activos

1.5. Mercado de Activos

Los Activos se pueden dividir en tres grandes categorías:

• Activos Reales o Tangibles (bienes duraderos).

• Dinero: activo no portador de rendimiento, o con interés cero, que incluye cuenta corriente.

• Otros activos: portadores de intereses o rentas (instrumentos crediticios, bonos, acciones, plazos fijos en distintas monedas, caja de ahorro, cuotas partes de fondos comunes de inversión, etc.).

Todos los mercados están conectados gracias a los activos financieros que responden a las dos primeras divisiones antes mencionadas. Los activos financieros tienen la bondad de canalizar el ahorro hacia los distintos mercados que demandan los fondos para invertir.

Un agente económico puede ahorrar en términos de atesoramiento (tenencia de activos reales, bienes durables) por motivo precaución, o para consumo futuro, puede hacerlo en términos especulativos para obtener una renta (activos portadores de renta) o puede ahorrar por motivo de liquidez para afrontar pagos en términos de activos sin rendimiento (efectivo).

1.5.1. Mercado de Activos Reales

El mercado de activos reales es el que determina el flujo de bienes y servicios que se denomina renta nacional (PBN) y que determinará los niveles de riqueza real y demanda de activos financieros.

"Los activos reales o tangibles son: las maquinas, la tierra y las estructuras que poseen las sociedades anónimas y los bienes de consumo duradero (automóviles, lavadoras, equipos de sonidos, etc.) y residencias que poseen las economías domésticas. Estos activos tienen distintos rendimientos. Las residencias ocupadas por sus propietarios generan un rendimiento a los que viven en ellas y no pagan ningún alquiler mensual; las máquinas que posee una empresa contribuyen a producir y, por lo tanto, a obtener beneficios. Este tipo de activos se denomina reales para distinguirlos de los financieros (el dinero, las acciones y los bonos).

"El valor de las acciones y los bonos en manos de los particulares no puede sumarse a la riqueza tangible total de la economía para hallar la riqueza total de los particulares, ya que las acciones y bonos que poseen los particulares son derechos sobre la parte de la riqueza tangible que es propiedad de las sociedades anónimas. Las acciones dan a sus portadores la propiedad de una parte de la fábrica y de la maquinaria." [1]

1.5.2. Mercado de Activos financieros

Para el análisis de este mercado nos regiremos por la Ley de León Wallras que establece que debido a que los mercados están interconectados por la restricción presupuestaria si dos de tres mercados están en equilibrio el tercero también lo está.

De esta manera extenderemos el análisis establecido por la restricción de la riqueza que se compone de tenencia de dinero (único activo que sirve como medio de pago), bonos y acciones; estudiando el equilibrio entre el mercado de dinero y de bonos lograremos explicar el equilibrio simultáneo.

A continuación podemos ver como está conformada la restricción presupuestaria a la que hemos hecho mención:

Por el lado de la demanda:

Por el lado de la oferta:

Donde:

W= Riqueza nominal

P= nivel general de precios

L= Demanda de dinero

DB= Demanda de bonos

DA= Demanda de acciones

DO= Demanda de obligaciones

M1= Oferta de recursos monetarios

OB= Oferta de bonos

OA= Oferta de acciones

OO= Oferta de obligaciones

Igualando la riqueza real por el lado de la demanda y por el lado de la oferta, podemos ver como un exceso de demanda de dinero se debe compensar con un exceso de oferta de alguno de los otros mercados, y viceversa.

A los fines de este estudio, nuestro análisis del mercado bursátil estará dirigido al mercado accionario y al mercado de bonos. Consideraremos las obligaciones negociables como dentro del mercado accionario.

1.5.2.1 Mercado de Dinero

El dinero es aquel entendido como billetes y monedas, lo que se denomina dinero de alto poder. Este poder se refiere al hecho de que, en un sistema bancario con más de dos bancos y encaje fraccionario, los bancos pueden realizar lo que se denomina creación secundaria del dinero.

Esta creación es el poder que tienen las monedas y billetes de ser depositados en el sistema bancario y de ser prestados en una proporción, de tal manera que las existencias de reservas sean inferiores a los depósitos existentes. Con préstamos y depósitos, en la economía existe más dinero, entendido ahora como depósitos, monedas y billetes, que el acuñado por

el Banco Central.

Sector Financiero

Utilizaremos un análisis contable simple conocido como la "T" para establecer la composición del patrimonio de cada sector:

Sector Privado Sector Bancario

Activo Pasivo Activo Pasivo

1. Billetes y monedas Nacionales

2. Depósitos a la vista.

3. Depósitos en Caja de Ahorro en $

4. Depósitos en Plazo fijo en $

5. Depósitos en Caja de Ahorro en U$S

6. Depósitos en Plazo fijo en U$S

7. Billetes y monedas extranjeras

8. Bonos del Gobierno

9. Acciones

10. Obligaciones Negociables

11. Otras cuentas del Activo

12. Dividendos a cobrar.

13. Activos Reales (Maquinas, etc.) 1. Préstamos en $

2. Préstamos en U$S

3. Capital (Acciones)

4. Obligaciones Negociables

5. Dividendos a pagar 1. Billetes y monedas

2. Dep. en cta.cte. en Banco Central de la República Argentina

3. Depósitos en cuentas especiales en el Banco Central de la República Argentina

4. Préstamos

5. Bonos del Gobierno

6. Billetes y moneda extranjera 1. Redescuentos

2. Depósitos a la vista.

3. Depósitos en Caja de Ahorro en $

4. Depósitos en Plazo fijo en $

5. Depósitos en Caja de Ahorro en U$S

6. Depósitos en Plazo fijo en U$S

Banco Central de la República Argentina Tesorería de la Nación

Activo Pasivo Activo Pasivo

1. Sector Externo (Reservas: Oro divisas y activos externos)

2. Sector Gobierno (Adelantos Transitorios PROHIBIDO POR LEY)

3. Sector Financiero (Redescuentos)

4. Títulos Públicos no más del 10% de crecimiento. 1. Billetes y Monedas en circulación. (Circulación monetaria)

2. Depósitos en cta. cte. en BCRA de entidades financieras

3. Depósitos en cta. cte. del gobierno naciona.

4. Dep. en cuentas especiales.

5. Depósitos del gobierno nacional en moneda extranjera.

6. Organismos Internacionales (FMI, BID, BM)

7. Otras obligaciones en

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