Presupuesto De Capital Y Flujos De Efectivo Relevantes

INTRODUCCION

El presente trabajo tiene por objetivos:

Formular los flujos de efectivo de un proyecto de inversión.

Proponer una evaluación desde el punto de vista de la empresa (proyecto puro), y desde el punto de vista del financista (proyecto financiero), evaluando la conveniencia de realizar el proyecto desde ambas perspectivas.

Instrucciones:

Para desarrollar el trabajo de equipo debe primero analizar cada uno de los casos propuestos y luego resolver de acuerdo a lo solicitado, además, se pretende que el equipo argumente con fundamento su posición respecto de las afirmaciones que se le presenten. La elaboración debe ser realizada paso a paso y en forma correlativa:

1. Dado el siguiente caso:

La empresa “FASALCO S.A.”, está considerando la posibilidad de desarrollar un proyecto que demandaría hoy, una inversión inicial por un total de $ 3 millones. De esta inversión, $ 2 millones, corresponde a la compra de 2 terrenos y lo restante corresponde a activos fijos depreciables aceleradamente en dos años, contabilizando en cada año una cifra igual a 1/2 del monto total a depreciar, es decir, $ 500.000 de depreciación anuales.

TERRENO 1: $ 1.200.000

TERRENO 2: $ 800.000

Por otro lado, se requerirá de la inversión en Patentes, por un monto de $ 500.000, amortizables en 3 años.

“FASALCO S.A.”, tenía una evaluación preliminar del proyecto, que había sido encargada a una empresa consultora un año atrás, con un costo total de $ 500.000. La evaluación de la firma consultora había resultado negativa, pero el Gerente Comercial de “FASALCO S.A.” pensaba que las perspectivas habían cambiado y que era conveniente reevaluar el proyecto.

Según cifras disponibles, la empresa ha proyectado las ventas en 85.000 unidades a un precio unitario de $40 para el primer año, posteriormente las ventas irán creciendo a un 15% anual, mientras que el precio se mantendrá estable.

Ante esto, en las proyecciones se han considerado los siguientes costos anuales:

Mano de obra: $ 11 por unidad.

Materiales: $ 18 por unidad.

Costos Indirectos: $ 765.000 anuales fijos.

Adicionalmente, el proyecto requiere que en cada período que el capital de trabajo (neto) sea igual al 15% de las ventas proyectadas en el período inmediatamente siguiente.

La tasa de impuestos a las utilidades es del 40%. Al finalizar el año 3, el último día se recupera como valor residual, exclusivamente el valor de sus terrenos, con igual monto que su valor inicial.

Previendo que no se está en condiciones de financiar en un 100% con capital propio la inversión del proyecto, el Señor Melipass, Gerente General de “FASALCO S.A.”, recurre al “Sr. Válium”, un financista bastante conocido. El Sr. Válium, financiaría el 50% de las inversiones y da la oportunidad de pagarlo en 3 cuotas anuales iguales, a una tasa del 10% anual.

1. Se pide la evaluación del proyecto desde la perspectiva de la empresa (proyecto puro), y desde la perspectiva del financista (proyecto financiado), si la tasa de rentabilidad esperada exigida por la empresa es del 30%. Deben utilizar el Costo de Capital Promedio Ponderado en su análisis.

Año

1 2 3

Precio unitario 40 40 40

Ventas 85.000 97.750 112.413

MO 11 11 11

Ma 18 18 18

Ingreso por ventas 3.400.000 3.910.000 4.496.500

Costos Directos -2.465.000 -2.834.750 -3.259.963

Costos Indirectos -765.000 -765.000 -765.000

depreciación -500.000 -500.000

amortizacion intangible -166.667 -166.667 -166.667

UAII -496.667 -356.417 304.871

Impuesto(40%) 0 -121.948

Utilidad neta -496.667 -356.417 182.923

Proyecto Empresa Proyectado

0 1 2 3

Ingreso por ventas 3.400.000 3.910.000 4.496.500

Costo Directo -2.465.000 -2.834.750 -3.259.963

Costos Indirectos -765.000 -765.000 -765.000

depreciación -500.000 -500.000

amortizacion intangible -166.667 -166.667 -166.667

Perdida del ejercicio anterior -722.167 -1.235.956

Utilidad por venta de terreno 0

Interes Prestamo -225.500 -157.373 -82.434

UAII -722.167 -1.235.956 -1.013.519

Impuesto (40%) 0 0 0

Utilidad Neta -722.167 -1.235.956 -1.013.519

Perdida del ejercicio anterior 722.167 1.235.956

amortizacion intangible 166.667 166.667 166.667

depreciación 500.000 500.000

Terrenos -2.000.000

Activo Fijo -1.000.000

Patentes -500.000

Consultora -500.000

Capital de trabajo -510.000 -76.500 -87.975 674.475

Prestamo(50%) 2.255.000

Amortizacion Prestamo -681.269 -749.396 -824.335

VL Terreno 2.000.000

F.C.E. -2.255.000 -813.269 -684.494 2.239.244

Van -2.266.390

Tir -20%

PR No se recupera en los 3 años de funcionamiento

Año Ventas proyectadas CTN Variación CTN

0 -510000 -510000

1 3.400.000 -586500 -76500

2 3.910.000 -674475 -87975

3 4.496.500 0 674.475

Proyecto Financiado

Año SII Cuota Interés Amortización Amortización

0 2.255.000 2.255.000

1 2.255.000 906.769 225.500 681.269 1.573.731

2 1.573.731 906.769 157.373 749.396 824.335

3 24.335 906.769 82.434 824.335 0

Proyecto Puro

Año

1 2 3

Precio unitario 40 40 40

Ventas 85.000 97.750 112.413

MO 11 11 11

Ma 18 18 18

Ingreso por ventas 3.400.000 3.910.000 4.496.500

Costos Directos -2.465.000 -2.834.750 -3.259.963

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