Reservas Internacionales

HABLEMOS DE RESERVAS INTERNACIONALES.

Por: Otto González Vargas

Las reservas internacionales están formadas por los activos externos que están bajo el control y administración del Banco de la República, estos activos son de disponibilidad inmediata y pueden ser utilizados para financiar pagos al exterior.

En Colombia tenemos reservas internacionales por un monto de 18.992 millones de dólares cifra record en la historia de Colombia.

Las reservas internacionales sirven para intervenir en el mercado cambiario y darle apoyo a la política monetaria. Hago la claridad, que existen tres parámetros para invertir las reservas internacionales, los cuales son: seguridad, liquidez y rentabilidad.

Ahora bien, en lo que hace referencia a seguridad, que es el primer parámetro, hablamos de inversiones en activos con bajo riesgo, haciendo referencia básicamente de dos tipos de riesgos:

Primero: El llamado riesgo crediticio, esto significa que tenga una baja probabilidad de que los deudores honren sus compromisos, que si el Banco de la República hace un deposito en un banco o si el Banco de la República hace una compra de un bono emitido por un banco o por una empresa en el mundo, esa empresa tenga relativo bajo riesgo de quebrarse y por lo tanto tenga una alta probabilidad de honrar sus compromisos con el Banco de la República, nótese que aquí no estamos hablando de que no tengan riesgo crediticio, eliminar el riesgo crediticio significaría que tendríamos que mantener las reservas internacionales en efectivo, digamos mantenerlas en las bóvedas del Banco de la República y por lo tanto no podrían usarse para alcanzar una rentabilidad, que como vamos a ver posteriormente, ha sido una rentabilidad alta, importante y ha sido una fuente fundamental de las utilidades del Banco de la República y que el Banco le transfiere al Gobierno Nacional anualmente.

Segundo: Es el riesgo de mercado, que se define como que existe una baja probabilidad de que se reduzca el capital por desvalorización de la inversión, ósea que existe una baja probabilidad de que si compramos un titulo por 100 pesos, en este caso seria 100 dólares, pues este no tenga una fuerte desvalorización en el futuro. De nuevo retornamos el tema, entonces significa que no se trata de eliminar en la totalidad ese riesgo de desvalorización o llamado riesgo de mercado, que al igual que el riesgo crediticio, es necesario asumir para alcanzar una cierta rentabilidad, si no que se busca mantenerlo dentro de unos parámetros o dentro de unos niveles que sean relativamente bajos.

Teniendo en cuenta en consideración ese primer criterio de la administración de reservas, que es administrar teniendo en cuenta la seguridad de las inversiones, entro a determinar el segundo criterio de la administración, que esta definido por una Ley del Banco de la República y la Constitución en la que esta todo este marco.

Ahora bien sobre este segundo criterio, liquidez, es el de invertir en activos que cumplan con las siguientes condiciones:

Que exista cierto nivel de facilidad para convertirse en efectivo, si nosotros queremos reservas internacionales, por ejemplo, para poder intervenir en el mercado cambiario, para en un momento salir y vender dólares en el mercado cambiario, pues obviamente necesita que las inversiones que estamos teniendo sean liquidas en este sentido, que podamos usarlas rápidamente para este propósito o este objetivo, para el manejo de las reservas como es la intervención en el mercado cambiario, que haya un bajo costo de transacción, que si vamos a vender una inversión o un titulo que compramos eso se pueda vender sin una gran perdida de precio en la inversión, está dentro de ese concepto de liquidez que tengamos las reservas invertidas en monedas, que se trancen internacionalmente, y no se puede y así lo establece la misma Ley, no se pueden invertir las reservas internacionales en cualquier moneda, nosotros no podemos salir a invertir, para poner un ejemplo, las reservas internacionales en las monedas de países

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