Son las reservas internacionales

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Son activos financieros que el banco central invierte en el exterior y que pueden

ser fácilmente convertidos en medios de pago. Por esto último, su característica

principal es la liquidez; es decir, la capacidad de los activos que la integran para

liquidar, de manera expedita, obligaciones de pago fuera de nuestro país.

En el caso de México, estos activos son propiedad del Banco de México y de

acuerdo con el artículo 18 de la Ley que rige a este Instituto Central, el objetivo de

contar con una reserva internacional es el de coadyuvar a la estabilidad del poder

adquisitivo de la moneda nacional mediante la compensación de desequilibrios en

la balanza de pagos; esto es, diferencias entre los ingresos y egresos de divisas

al país. Así, las reservas internacionales fungen como un mecanismo de autoseguro

para afrontar contingencias que podrían refl ejarse en un deterioro de los

fl ujos comerciales o de capital de la balanza de pagos, generados principalmente

por desequilibrios macroeconómicos y fi nancieros, ya sean de origen interno o

externo.

Composición

Para que un activo fi nanciero sea considerado como parte de la reserva

internacional tiene que cumplir con ciertos atributos. En el caso de México, tales

activos deben cumplir con lo que establece el artículo 19 de la Ley del Banco de

México, el cual estipula que la reserva internacional se constituye por las divisas y

el oro propiedad del Banco Central que se hallen libres de todo gravamen y cuya

disponibilidad no esté sujeta a restricciones. Concretamente, se trata sólo de

activos que representan obligaciones de pago de entidades no residentes en México

y deben estar denominados en monedas extranjeras de libre convertibilidad.

El artículo 20 de la misma Ley establece que las divisas susceptibles de formar

parte de la reserva son únicamente:

• Los billetes y monedas metálicas extranjeros;

• Los depósitos, títulos y valores pagaderos fuera del territorio nacional,

considerados de primer orden en los mercados internacionales y de amplia

liquidez, denominados en moneda extranjera y a cargo de gobiernos de

países distintos a México, de organismos fi nancieros internacionales o de

entidades del exterior, siempre que sean exigibles a plazo no mayor de seis

meses o de amplia liquidez;

• Los créditos a cargo de bancos centrales, exigibles a plazo no mayor de

seis meses, cuyo servicio esté al corriente; y

• Los derechos especiales de giro (DEG) del Fondo Monetario Internacional.

En la práctica, los criterios anteriores implican que la reserva internacional del

Banco de México se integra por activos fi nancieros denominados en las divisas

de mayor importancia en los mercados internacionales, tales como dólares de los

E.U.A., euros o yenes japoneses, entre otras.

Asimismo, los instrumentos fi nancieros en que se invierte la reserva

internacional son los títulos representativos de la deuda de los países cuyas

monedas se incluyen como divisas, así como los valores emitidos por organismos

internacionales, instituciones bancarias y agencias respaldadas por los gobiernos

antes mencionados. Adicionalmente, la reserva internacional puede invertirse en

depósitos a plazo y a la vista que se constituyan en instituciones bancarias del

exterior que cumplan con ciertos requisitos establecidos por el Banco de México.

En este sentido, para que los instrumentos de deuda formen parte de los activos

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