SEMINARIO DE PATRIMONIO

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SEMINARIO DE TITULACION 1/2017

Parte I. Comente y/o responda  brevemente en espacio asignado.

1. Toda gestión de los administradores para maximizar la utilidad de la  empresa, maximiza la  riqueza de los accionistas.

Cuando se maximiza la utilidad no necesariamente se maximiza la riqueza de los accionistas, ya que existen factores que pueden hacer que el efecto sea contrario. Específicamente podemos considerar el aumento del riesgo de la empresa y la oportunidad de los flujos reales de efectivo.

1. De qué manera la maximización del precio de las acciones de una empresa beneficia a los accionistas?

En la medida en que aumente el precio de la acción, la riqueza del accionista aumentará. El precio de la acción aumentará toda vez que el mercado posea altas expectativas de desempeño futuro de la empresa.

1. El Patrimonio de una empresa se verá aumentado cada vez que ésta decida repartir utilidades en forma de dividendos por un monto menor a la utilidad del ejercicio.

Rp: El repartir menores cantidades que las utilidades obtenidas implica que la empresa está capitalizando utilidades que se reflejarán en Utilidades Retenidas (Ganancias acumuladas)  y que irán a incrementar el patrimonio.

1. Cuanta más deuda utiliza una empresa con relación a sus activos totales,  menor el riesgo de la empresa. Comente y explique.

Falso, el mayor endeudamiento generará una mayor probabilidad de no ser capaz de servir la deuda de la compañía, por lo que la hará más riesgosa. 

1. Una empresa que posea un índice de liquidez mayor que 1, podrá tener un nivel de capital de trabajo menor a cero.

Falso, cuando la liquidez es mayor a uno indica que el Activo Corriente es mayor al Pasivo Corriente y en este caso el Capital de trabajo será positivo.

1. Las razones de márgenes de utilidad y de rotación varían de una industria a otra. ¿Qué diferencias esperaría encontrar entre una cadena de abarrotes, como Líder y una compañía fabricante de aviones?

Dada la naturaleza de las industrias en que se encuentran cada una de las empresas mencionadas, en el ámbito de las razones de rotación deberíamos esperar que en la industria del retail éstas sean mayores dada la frecuencia con que se realizan las ventas y por lo tanto los movimientos de las cuentas que participan en el proceso productivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar e inventario. Por el contrario en la industria de fabricación de aviones el proceso productivo es más lento y por lo tanto las cuentas también se moverán más lentamente. En cuanto a los márgenes de utilidad, podríamos pensar que en la industria  de aviones tenemos mayores posibilidades de obtener márgenes  mayores dada la menor competencia entre ofertantes.

1. Si la rotación de cuentas por cobrar de una empresa está disminuyendo, entonces su  período promedio de cobro deberá aumentar.

Verdadero,  si aumenta la rotación de cuentas por cobrar puede ser por dos motivos:

• Disminuyen las ventas  en cuyo caso el PPC aumentará.
• Aumentan las cuentas por cobrar en cuyo caso el PPC aumentará
• Aumentan las cuentas por cobrar en mayor proporción que las ventas

1. Cuando las empresas desean aumentar su liquidez, una de las estrategias que podrían implementar es ofrecer un descuento por pago inmediato o contado a sus clientes a crédito.

Rp: Verdadero, esta es una estrategia que pretende acelerar el ingreso de efectivo a una empresa y que debe  ser evaluada a la luz de sus efectividad en el aumento de las utilidades.

1.  Para presentar un buen informe financiero siempre es necesario hacer análisis de la mayor cantidad de razones. Así se estarán cubriendo todas las áreas de interés que tienen los stakeholders (grupos de interés).

Falso, el analista debe fijarse en pocas razones financieras pero que sea significativas. Esto es que sean relevantes para la decisión especifica que se desea tomar o analizar

Parte II. Ejercicios.

1. Del mismo modo que las razones financieras se utilizan en el análisis de acciones ordinarias, también se utilizan en el análisis de bonos para las calificaciones de riesgo crediticio. Estas calificaciones están basadas en probabilidad de pago, naturaleza de la obligación y la protección lograda  por el acreedor.

La atención se dirige hacia la liquidez y la rentabilidad básicas de la empresa emisora, el grado de endeudamiento que emplea la empresa y la capacidad de ésta para pagar los intereses de su deuda.

De este modo las calificaciones que presentan 2 de las principales calificadoras son:

A continuación se presenta en la tabla las razones financieras correspondientes a 6 entidades cuyas emisiones han sido clasificadas y que se desempeñan en el mismo sector industrial:

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