Valoración de bonos y acciones

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EXAMEN PARCIAL

Programa               :          Maestría Online en Dirección y Administración de Proyectos

Curso                     :          Finanzas Corporativas

Alumno                :        Bryam BARZOLA

1. (6 puntos) Usted está interesado en invertir en bonos y ha identificado uno emitido hace 3 años por la empresa Hidroeléctrica del Perú S.A. El plazo de redención del bono establecido al momento de la emisión es a 12 años, el valor nominal es de US$20,000 y paga un interés por cupón cuatrimestral equivalente a una TNA de 8%. Asimismo, se sabe que instrumentos financieros de similar riesgo están ofreciendo a la fecha una rentabilidad de 8.2%. Como dato adicional, se sabe que la empresa ofreció pagar una prima a la redención equivalente al 1% del valor nominal de cada bono. ¿Cuánto pagaría usted por el bono de la referencia?

DATOS:

VN = $20,000

nₒ = 12 años             en el año 3    n=9[pic 2]

icupón = 8%             TNA                 C = $ 1,600[pic 3]

r = 8.2%

prima = 1% VN = $200                                                                      

P3 =?

                                                                                    VN        

   1600  1600  1600  1600  1600[pic 4][pic 5]

       C      C     C        C      C         C       C        C       C      C      C

[pic 6]

0        1     2    3      4       5         6        7        8        9      10     11    12

Pₒ

                    P3

SOLUCION:

[pic 7]

P= C x                     + VN/ (1+r)n  + prima / (1+r)n

P3= 1600     (1+0.082)9 – 1       + (20000 +200) / (1+0.082)9

                  0.082 (1+0.082)9

Por el Bono de referencia se pagaría P3= $19,850.59

1. (3 puntos) El precio de mercado de la acción de la empresa Total Artefactos S.A. es de S/.13.30. Usted que exige una rentabilidad de 18% por sus inversiones y está evaluando la posibilidad de invertir en esta empresa. Ha recopilado información sobre las perspectivas futuras de esta compañía y encontró la siguiente información: el último dividendo pagado por esta empresa asciende a S/.1,33; los analistas de inversiones consideran que el crecimiento proyectado en forma indefinida será de 4%. ¿Invertiría usted en esta empresa? Sustente numéricamente y explique. (4 puntos)

DATOS:

Pₒ = S/. 13.30[pic 8]

r¹ = 18%               Rentabilidad Exigida[pic 9]

Dₒ = 1.33

g = 4%[pic 10]

r² = ¿ Rentabilidad Esperada

           D1 = Dₒ (1+g)

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                                                    H

                r² = ¿            

Pₒ

Cálculo de r²

r² = Div. (1+g) + g                                 r² = 1.33 (1+0.04)   + 0.04[pic 12]

           Pₒ                                                          13.30

r² = 14.40%

Como r² ˂  r¹, es decir la rentabilidad de la empresa es menor a la rentabilidad que exijo por mis inversiones. Por lo tanto, no invertiría en esta empresa.

1. (3 puntos) Usted es un inversionista y está evaluando invertir en una empresa industrial cuyo riesgo propio medido por el beta es de 0.87. Además se sabe que la tasa libre de riesgo es de 4.5% y el rendimiento promedio del mercado es de 9.7%. ¿Cuál será el rendimiento esperado de su inversión medido bajo el modelo CAPM? (4 puntos)

DATOS:

re = ¿

rf  = 0.045

ᵝ = 0.87

rm = 0.097

[pic 13]

         Rentabilidad esperada = tasa libre de riesgo + prima de riesgo

re = rf + ᵝ (rm – rf)

re = 0.045 + 0.87 (0.097-0.045)

re = 9.02%

4.         (8 puntos) Industrias del Sur S.A. tiene en cartera un proyecto de inversión para la instalación de una planta procesadora en una provincia aledaña. Dicho proyecto requiere una  inversión  total  de  US$5,000,000.  La  empresa  ha  buscado  financiamiento  en  el mercado financiero y ha obtenido lo siguiente: Un préstamo por US$750,000 a un costo efectivo de 14%; parte de la maquinaria valorizada en US$500,000 será financiada con leasing a un plazo de tres años y cuyo costo efectivo asciende a 12.8%; por otro lado se ha logrado una emisión de bonos por un total de US$2,000,000 y el costo de emisión ascendió a 7.6%.

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