APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO

 Definición

El apalancamiento es la relación entre crédito y capital propio invertido en una operación financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

Clases

 Apalancamiento Operativo

Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de costos de una compañía. Por ejemplo: al invertir la empresa en activos fijos se generará una carga fija por concepto de depreciación. Generalmente estas inversiones se hace con el fin de actualizar la tecnología de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano de obra directa, sufren una disminución en la estructura de costos de la empresa.

El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la producción, reducir el desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son óptimos y los objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la política de precios de la compañía debe reestructurarse con el fin de hacerla más competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma.

Para sacar el apalancamiento financiero se ocupa la siguiente fórmula:

Para poner un ejemplo, si una empresa tiene ingresos por valor de 4 millones de soles, y costos fijos de 2,6 millones y costos variables de 1 millón y genera una utilidad operativa (utilidades antes de intereses e impuestos) de 0.4 millones de soles y sí las ventas se incrementarán en un 20% y los costos fijos en 10%, su nivel de apalancamiento operativo, será:

Tabla N° 01

Rubros Situación actual(soles) Situación con incremento Diferencia % de incremento

Ventas 4,000,000 4,800,000 800,000 20%

Costo variable (1,000,000) (1,200,000) 200,000 20%

Costo fijo (2,600,000) (2,860,000) 260,000 10%

UAII 400,000 740,000 340,000 85%

En este caso, el ratio de palanca operativa obtenido por esta empresa es de 4.25, que es muy superior a la unidad, lo que significa que tiene una buena capacidad para cubrir sus costos fijos, es decir que ante un incremento de las ventas del 100%, las utilidades se incrementarán en 425%.

El análisis de la palanca operativa depende de su signo y valor, según se analiza en la siguiente tabla:

Valor de la palanca Signo Diagnóstico

Elevado Positivo La empresa tiene UAII y esta cerca de su punto de equilibrio, implica que más le afecta una baja en las ventas, que una subida de sus costos variables y que la empresa puede apalancar sus UAII con las ventas

Bajo Positivo La empresa tiene UAII y esta lejos de su punto de equilibrio, la subida de los costos variables afecta mucho a la empresa. la estructura de costos no permite que se use el “leverage” de las ventas

Elevado Negativo El valor de las UAII es negativo. El punto de equilibrio se encuentra a escasa distancia, la empresa se puede apalancar y debe tratar a sobrepasar el punto de las UAIII=0

Bajo Negativo El valor de las UAII es negativo. El punto de equilibrio se encuentra lejos y la empresa no puede elevar las UAII significativamente con un incremento pequeño en las ventas.

El significado que tiene la palanca operativa en condiciones que el margen de contribución es negativo desvirtúa todo tipo análisis, significa que la empresa al vender más, perderá más y jamás llegara al punto de cubrir los costos fijos. De acuerdo con este análisis, la empresa tiene 03 opciones para mejorar su palanca de operación:

o Mejorar sus márgenes de contribución

o Reducir sus costos fijos de operación

o Aumentar sus ventas

 Apalancamiento financiero

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre larentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente

Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.

Clasificación de Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva la empresa, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Riesgo Financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes

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