RIESGO Y CAPITAL DE TRABAJO

RENTABILIDAD, RIESGO Y CAPITAL DE TRABAJO

El capital neto de trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. El nivel apropiado de capital neto de trabajo depende de los tipos de flujo de efectivo de la empresa. Las empresas mantienen el capital neto de trabajo como reserva entre las salidas y entradas de efectivo.

El Capital neto de trabajo suele emplearse como medida del riesgo de insolvencia técnica de la empresa. Cuanto mas solvente o liquida sea una empresa, tanto menos probable será que no pueda cumplir con sus deudas en el momento de su vencimiento.

Al evaluar la relación rentabilidad-riesgo asociada al nivel del capital neto de trabajo de una empresa, es posible realizar tres supuestos:

1) Que la empresa en cuestión sea manufacturera

2) Que el Activo circulante es menos rentable que el activo fijo

3) Que los fondos a corto plazo son menos costosos que los de largo plazo

NATURALEZA DE LA ALTERNATIVA ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO

Si una empresa desea aumentar su rentabilidad debe aumentar sus riesgos. Si desea disminuir el riesgo debe disminuir la rentabilidad.

Esto se puede logar con cambios en los Activos Circulantes y pasivos a corto plazo.

Cambios en el Activo Circulante

Los efectos en los cambios de activos circulantes, sobre la relación rentabilidad-riesgo puede demostrarse mediante la relación: Activos circulantes/Activos Totales. Esta relación indica que porcentaje de activos totales son circulantes, el cual puede aumentar o disminuir.

Efectos de un incremento.

A medida que aumenta la razón de activos circulantes respecto de activos totales, tanto la rentabilidad y el riesgo disminuyen. La rentabilidad se reduce porque los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos. A su vez, el riesgo de insolvencia técnica disminuye debido a que el aumento de los activos circulantes incrementa el capital neto de trabajo. Esto siempre y cuando no cambien los pasivos a corto plazo.

Efectos de una disminución.

Una disminución en la razón o índice de activos circulantes, respecto a los activos totales, resultara en un aumento en la rentabilidad de la empresa, ya que los activos fijos, se verán incrementados, generando mayores rendimientos que los activos circulantes. Sin embargo el riesgo también aumentara, puesto que el capital neto de trabajo disminuirá con la reducción de los activos circulantes.

EJEMPLO.

La empresa ABC presenta el siguiente Balance

ACTIVO PASIVO Y CAPITAL SOCIAL

Activos Circulantes $2 700 Pasivos a corto plazo $1 600

Activo Fijo 4 300 Pasivo a largo plazo 2 400

Total $7 000 Capital social 3 000

$7 000

• La empresa gana cerca del 2% por sus activos circulantes y el 15% por sus activos fijos

• La empresa disminuye esta razón invirtiendo $300 mas en activos fijos (por lo tanto 300 menos en activos circulantes

Efecto de un cambio en los activos circulantes de la Empresa ABC

ACTIVO VALOR INICIAL VALOR DESPUES DEL CAMBIO

Razón de activos: Circulantes a Totales

.0386

.343

Utilidades sobre Activos Totales

$699

$ 738

Capital Neto de Trabajo $1 100 $ 800

La razón de activos a totales baja, sus utilidades sobre activo total aumentan, Su riesgo se incrementa, su liquidez se reduce en:

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