Un Ensayo Marketing

[pic 1]

UNIVERSIDAD ANDRÉS BELLO

FACULTAD DE INGENIERÍA

DIRECCIÓN DE POSTGRADO

“EL COSTO DE CAPITAL”

LUIS ALEGRIA SANTIBAÑEZ

PROFESOR: MARCELO CUEVAS

FINANZAS CORPORATIVAS

VIÑA DEL MAR – CHILE

DICIEMBRE, 2015

Costo de Capital

        El Costo de Capital es un concepto que se genera en el mercado y se aplica a la empresa, cuando hablamos del costo de capital no se usa el término “capital” como factor de producción, sino en el sentido financiero de fondos o recursos monetarios a corto, mediano y largo plazo. El Costo de Capital surge como un factor relevante en la evaluación que el administrador financiero realiza de los proyectos de inversión. Según J. C. Van Horne “la tasa de rendimiento mínima aceptable de un proyecto debe ser aquella que no afectará el precio de mercado de las acciones ordinarias de las empresas”^[1].

        Es importante que cada proyecto genere una rentabilidad esperada, en definitiva cada industria debe crear valor en base a los recursos que posee. La creación de valor busca proyectos con un  “rendimiento en exceso”, lo que significa que la rentabilidad esperada debe ser mayor al gasto realizado por la empresa.

Creación de Valor

La creación de valor tiene diferentes fuentes,  pero las más importantes son:

1. Atractivo de la Industria: Se refiere a las oportunidades de inversión que posee la industria para la creación de valor.

1. Ventaja Competitiva: Es la posición relativa de una empresa en una industria para lograr valor y se puede obtener a través de: ventaja de costo, ventaja de mercadotecnia y de precio, ventaja de calidad percibida y capacidad organizativa superior.

Costo total del capital de las empresas

Según James C. Van Horne, “El costo de capital es la tasa de rendimiento requerida sobre los distintos tipos de financiamiento. El costo total de capital es un promedio ponderado de cada una de las tasas de rentabilidad requerida (costos)”. El costo de capital que obtiene las empresas proveedores de capital puede ser adecuado o inadecuado, el primero se aplica cuando las inversiones tienen riesgo idéntico y son del mismo carácter. Y el segundo se aplica a los proyectos de inversión cuando presentan diferencias con respecto al riesgo y  a la tasa de rendimiento requerida.

Para las empresas es una ventaja tener una sola tasa de rendimiento requerido, ya que evita calcular diferentes tasas por separado para cada propuesta de inversión, pero para esto se debe establecer un criterio de aceptación individual para cada proyecto.

El costo general de una empresa es el promedio proporcional de los costos para los distintos elementos del financiamiento de una empresa, en donde encontramos: 

• Costo de la deuda: es la tasa de rendimiento requerida sobre la inversión de los prestamistas de una empresa.

• Costo de las acciones preferentes: es la tasa de rendimiento requerida sobre la inversión de los tenedores de acciones ordinarias de la empresa.

• Costo de las acciones ordinarias: es la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas de capital accionario por su inversión en la empresa.

Costo Promedio Ponderado Del Capital (CPPC) o WACC

        Según James C. Horne, una vez que se hayan calculado los costos de cada uno de los elementos que forman parte del financiamiento de una empresa, se asignan los pesos a cada fuente de financiamiento según determinado estándar y luego se calcula el costo promedio ponderado del capital (CPPC).  La importancia del Costo Promedio Ponderado del Capital es que permite a los administradores financieros tomar decisiones de inversión o desinversión.

...