ANÁLISIS DUPONT

ANÁLISIS DUPONT

Tomado del libro: Diagnóstico empresarial

Autor: Ángel Maria Fierro Martínez

El maestro Dupont se interesó en buscar la cadena de valor que explicara la rentabilidad de la empresa, y tomo como base de estudio la rentabilidad sobre el patrimonio y la rentabilidad sobre activos, para dar respuesta al interrogante: ¿cuál de los elementos que intervienen en la rentabilidad de la inversión es el que produce la renta?

Rentabilidad sobre patrimonio: a partir de la fórmula del rendimiento sobre el patrimonio, Dupont buscó la cadena de índices que dieran respuesta a la rentabilidad sobre el patrimonio, y fue así como a partir de la fórmula general comenzó a construir su propia ecuación.

RSP = (utilidad neta / patrimonio) x 100 = %

RSP = (24.000 / 816.000) x 100 = 2.94 %

Primera fórmula

Rentabilidad sobre activos y autonomía: la fórmula anterior de rentabilidad sobre patrimonio, la multiplico por (1) la unidad que es igual a la relación (activos/activos), cuyo producto permite trabajar con dos relaciones diferentes.

RSP = (utilidad neta / patrimonio) x (activos / activos) x 100 = %

RSP = (utilidad neta / activos) x (activo / patrimonio) x 100 = %

Si la ecuación contable es activos = pasivo + patrimonio se reemplaza el numerador del segundo término de la ecuación por la sumatoria de la igualdad y se coloca como denominador común el patrimonio:

RSP= (utilidad neta /activos) x (pasivo +patrimonio) /patrimonio) x100 = %

RSP= (utilidad neta /activos) x {(patrimonio/patrimonio) + (pasivos/ patrimonio)} x 100 = %

Si se cambia la relación de patrimonio sobre patrimonio por la unidad, se tiene la siguiente ecuación:

RSP = (utilidad neta / activos) x {1 + pasivos / patrimonio} x 100 = %

RSP = (24.000 / 1.200.000) x (1 + (384.000 / 816.000)) x 100 = %

RSP = 0.02 x (1 + 0.4705) x 100 = 0.02 x 1.4705 x 100 = 2.94 %

Donde la rentabilidad del patrimonio depende prácticamente del productos de dos factores: de la rentabilidad sobre activos (utilidad neta / activos = 0.02) y de la autonomía de la empresa (1 + pasivos / patrimonio = 1.4705).

De allí nacen las siguientes preguntas:

• ¿Qué tanta capacidad tienen los activos para producir utilidades?

• ¿Qué tanta autonomía tiene la empresa?

• ¿Qué tanta autonomía tienen sus proveedores?

La autonomía es muy importancia que sea de la empresa porque los dueños pueden formular las políticas de desarrollo, en tanto que si es de los proveedores, ellos determinan la rentabilidad del negocio y hasta el dividendo de los asociados. En la anterior situación la autonomía es de los dueños con el 52.95% y de los pasivos es del 47.05%.

Segunda fórmula

Luego el maestro Dupont se interesó en buscar la cadena de valor a partir de la eficacia, eficiencia y autonomía:

Eficacia, eficiencia y autonomía: a partir de ecuación de rentabilidad sobre activos y autonomía, Dupont multiplicó el primer término por la unidad (ventas / ventas) donde se pueden encadenar otros factores importantes, para conocer de dónde depende verdaderamente la rentabilidad sobre patrimonio. Esto genera un producto compuesto por tres relaciones (utilidad / ventas), (ventas / activos) y el segundo término que permanece igual.

RSP = (utilidad neta / activos) x (ventas / ventas) x {1 + pasivos / patrimonio} x 100 = %

RSP = (utilidad neta / ventas) x (ventas / activos) x (1 + pasivos / patrimonio) x 100 = %

RSP = (24.000 / 2.500.000) x (2.500.000 / 1.200.000) x (1+ 384.000/ 816.000) x 100 = 0.0096 x 2.083 x (1 + 0.47058) x 100 = 2.94 %

Encontró en estas relaciones el producto del margen neto sobre las ventas, la rotación de los activos y la autonomía del negocio y la llamó a estos factores con otros conceptos modernos de las finanzas, así: rentabilidad sobre ventas: eficacia, rotación de activo: eficiencia y autonomía: apalancamiento.

RSP = margen neto x 100 x rotación activos x (1 + autonomía) = %

RSP = eficacia x eficiencia x autonomía = %

RSP = 0.96 x 2.083 x 1.47 = 2.94 %

El resultado verificable en cada una de las fórmulas previstas, concluye que la empresa no es muy eficaz 0.96%, pero es eficiente porque rota 2.08 sus activos y su rendimiento también depende de una buena combinación de pasivos externos, para lograr finalmente una rentabilidad sobre patrimonio del 2.94%.

Eficacia: el margen neto de la actividad lo asimiló a la eficacia de la empresa por ser el resultado que se obtiene durante el ejercicio económico entre las ventas a los clientes y los productos.

Eficiencia: a la rotación de los activos la llamo eficiencia, porque son los que tienen la capacidad de generar resultados por su manejo de recursos.

Autonomía: al factor (1+ autonomía) lo considera como la capacidad de la empresa para combinar financiamiento productivo, para mejorar la rentabilidad debido al apalancamiento de recursos.

Tercera fórmula

Multiplicador de patrimonio: en la elaboración de una tercera fórmula interpretó el valor de la autonomía como el multiplicador del patrimonio, a partir de la ecuación primaria de la rentabilidad sobre patrimonio y multiplicándola por dos unidades: activos/ activos y ventas/ ventas.

...