En este tema cuando nos refiramos al término CAPITAL

UNIDAD I: INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL

 En este tema cuando nos refiramos al término CAPITAL estaremos haciendo referencia a los activos fijos que se emplean para la producción, mientras que el PRESUPUESTO es un plan que detalla los flujos de entrada y salida proyectados durante algún periodo futuro. Por lo tanto el PRESUPUESTO DE CAPITAL es el proceso que se sigue para analizar los proyectos y decidir cuáles son inversiones aceptables y cuáles deberían ser realmente adoptados.

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1.  Importancia del Presupuesto de Capital

Diversos factores se combinan para que las decisiones del presupuesto de capital sean, tal vez, las más importantes que deban tomar los administradores financieros:

1. El efecto de presupuesto de capital es a largo plazo, por lo tanto, la empresa pierde flexibilidad, en la toma de decisiones cuando se adoptan los proyectos de capital. Por ejemplo, cuando una empresa invierte en un activo que tiene una vida económica de diez años, sus operaciones se ven afectadas durante ese lapso de tiempo, es decir, la empresa se queda comprometida por las decisiones de presupuesto de capital.

1. Un error en los pronósticos de requerimientos de activos puede generar diversas consecuencias. Si la empresa invierte una cantidad excesiva en sus activos, incurrirá en fuertes gastos innecesarios. Pero si no gasta una cantidad suficiente, descubrirá que una producción y una capacidad inadecuada genera pérdidas de ventas, que son muy difíciles, si no imposibles, de recuperar.

1. El factor tiempo también es muy importante en la preparación del presupuesto de capital, pues los activos de capital deben estar listos para “entrar en acción” cuando se necesitan, de otro modo podrían perderse importantes oportunidades.

1. Una preparación efectiva de los presupuestos de capital puede mejorar tanto la programación de las adquisiciones de los activos como la calidad de los activos comprados, una empresa que pronostique sus necesidades de activos de capital en forma correcta tendrá la oportunidad de comprar e instalar antes de que se necesiten.

1. La adquisición de los activos implica, por lo general, la realización de gastos sustanciales y antes de que una empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero debe de tener a su disposición los fondos necesarios, pues cuando se trata de sumas considerables, estas no están disponibles en forma automática.

1. Generación de Ideas de Proyectos de Capital

Mientras en los mercados financieros existen un conjunto de acciones y de bonos, a partir delos cuales los inversionistas  hacen sus selecciones, los proyectos de presupuesto de capital son elaborados por la empresa.

El crecimiento de una empresa y aun de su capacidad para mantener su competitividad y sobrevivir, dependen de la existencia de un flujo constante de ideas de nuevos productos, de cómo mejorar los actuales y los distintos procedimientos que permitan producir un costo más bajo. Por lo tanto una empresa bien administrada estará en condiciones de desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital. Si una empresa cuenta con ejecutivos capaces y dotados de imaginación y su sistema de incentivos funciona adecuadamente, podrá contar con un gran número de ideas para las inversiones de capital.

Debido a que algunas ideas de inversiones de capital serán buenas y otras no, deben establecerse ciertos procedimientos para evaluar el valor de dichos proyectos.

2.2.1 Clasificación de los Proyectos

Por lo general, las decisiones de presupuesto de capital reciben el nombre de DECISIONES DE REEMPLAZO o DECISIONES DE EXPANSIÓN.

Las decisiones de reemplazo se relacionan con la determinación de poner en práctica o no los proyectos de capital destinados a ocupar un lugar (reemplazo) aquellos activos que pudieran estar desgastados, dañados u obsoletos. Son necesarios  para mantener o mejorar las operaciones rentables en los niveles actuales de producción.

Las decisiones de expansión se toman cuando una empresa decide si debe incrementar las operaciones, mediante la adopción de proyecto de capital y la expansión de sus activos actuales, para elaborar una mayor cantidad de sus productos actuales o producir artículos totalmente nuevos.

Algunas de las decisiones de presupuesto de capital se relacionan con proyectos independientes, mientras que otras se relacionan con proyectos mutuamente excluyentes.

Los proyectos independientes son aquellos cuyos flujos de efectivo no se afectan entre si, por lo que la aceptación de uno de ellos no condiciona la afectación de cualquiera de los otros; es decir, todos los proyectos independientes pueden ser puestos en prácticas si son aceptables.

Los proyectos mutuamente excluyentes, cuando se adopta uno de ellos, los demás deben ser rechazados, es decir solo se puede adoptar, un proyecto mutuamente excluyente, aun así todos son aceptables.

2.2.2 Similitudes entre el Presupuesto de Capital y la Valuación de Activos

Las decisiones de presupuesto de capital se relacionan con la valuación de activos o de proyectos. Por lo tanto la preparación de presupuesto de capital implica exactamente los mismos pasos que los utilizados para la evaluación general de los activos:

1. Determine el costo, o el precio de compra del activo.

1. Estime los flujos de efectivo esperados del proyecto, incluyendo el valor del salvamento del activo al final de su vida esperada. Esta etapa es similar a la estimación de la corriente de dividendos futuros de la corriente de pagos e intereses sobre una acción o bono, junto con el precio de venta esperado de las acciones el valor de vencimiento del bono.

1. Evalúe el grado de riesgo de los flujos de efectivo proyectados para determinar la tasa de rendimiento apropiada que deberá emplearse para calcular el valor presente de los flujos de efectivo estimados. Para realizar esta evaluación, la administración necesita esta información acerca de las distribuciones de probabilidad de los flujos de efectivo.

1. Calcule el valor presente de los flujos de efectivo esperados para obtener una estimación del valor de los activos de la empresa. Este paso equivale a determinar el valor presente de los dividendos futuros esperados de una acción.

1. Compare el valor presente de los flujos de efectivo con la inversión o con el costo inicial requerido para adquirir el activo. De manera alternativa, la tasa esperada de rendimiento de un proyecto puede calcularse y compararse con la tasa de rendimiento considerada apropiada para el proyecto.

Si un inversionista identifica e invierte en una acción o bono, cuyo valor real sea mayor que su propio precio de mercado, el valor de la cartera del inversionista aumentará. De manera similar si una empresa identifica (o crea) una oportunidad de inversión con un valor presente mayor a su costo, el valor de la empresa aumentará. Por lo tanto existe un vínculo muy directo entre el presupuesto de capital y los valores de las acciones: mientras más eficientes sean los procedimientos para elaborar el presupuesto de capital de la empresa, más alto será el precio de las acciones.

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