COSTO DE CAPITAL

COSTO DE CAPITAL COMO PARÁMETRO EN LAS DECISIONES DE INVERSIONES Y ENDEUDAMIENTO

El denominado Costo promedio ponderado de capital (CPPC) o Weiglited Average Cost of Capital (WACC)

El costo promedio ponderado de capital, que describe el promedio de los costos de los financiamientos (recursos) provenientes de fuentes alternativas de endeudamiento y de aportación de capital que demandan las organizaciones empresariales para atender sus diversas necesidades en activos o para emprender nuevos negocios, constituye un parámetro fundamental en la Gestión Financiera, en el caso de ser considerado como tasa de descuento en la evaluación de las proyecciones de los beneficios esperados de nuevos productos o de Inversiones, su determinación errónea conduciría a decisiones perjudiciales, ya que tasas sobrestimadas rechazarían oportunidades rentables y frente a un mercado agresivamente competitivo en que describe márgenes cada vez reducidos, no se debe improvisar, porque conllevaría al deterioro del valor de la Empresa.

Financiacion y Valoracion:

Cuando evaluamos inversiones en activos reales, además de necesitar flujos de caja se necesita una tasa de descuento, aquella q depende del método de valorización, hay 2 metodos el CPPC y el APV

Nota

El CAPM es el modelo más utilizado para estimar el rendimiento exigido a las acciones.

Para determinar el rendimiento exigido a las acciones de una compañía, el CAPM sigue los siguientes pasos :

1. Se estima un rendimiento libre de riesgo (en general, la tasa que prometen lo bonos del

tesoro norteamericano).

2. Se calcula la Beta (β) de la acción ; beta mide la sensibilidad del rendimiento de la acción a

los rendimientos del mercado : si por ejemplo el mercado sube un 10 % y la acción sube en

un 20 %, se dice que la acción tiene el doble de riesgo de mercado y beta es igual a dos (2).

3. Se estima el rendimiento del mercado (rm), que en realidad es una expectativa matemática.

4. Finalmente se suma al rendimiento libre de riesgo la prima de riesgo que es igual a beta por la diferencia entre rm y rf.

5. Finalmente se determina el rendimiento esperado de la acción (ke)

Suponiendo que rf = 5 %, rm= 10 % y β = 2 entonces:

ke = rf + β.(rm-rf)= 0.05 + 2.(0.10-0.05) = 0,15

Cuatro métodos de valuación por descuento de flujos son los siguientes: (APV)

En esta sección demostramos como el valor de la firma debe ser el mismo al utilizar

cualquiera de los cuatro métodos tradicionales de valuación por DCF

• Cash flow disponible para los accionistas (ECF, Equity Cash Flow )

• Flujo de fondos libre (FCF, Free Cash Flow)

• Flujo de fondos de la firma (CCF, Capital Cash Flow)

• Valor presente ajustado (APV, Adjusted Present Value)

APV: Para la obtención del APV, el free cash flow debe descontarse con ku, para luego sumar el valor

presente del escudo fiscal (tax

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