Costo De Capital

1- EL COSTO DE OPORTUNIDAD:

UNO DE LOS TEMAS QUE GENERA MÁS POLÉMICA CUANDO SE EFECTÚA LA EVALUACIÓN DE UN PROYECTO ES EL RELACIONADO CON LA TASA DE INTERÉS CON LA QUE LOS FCL PROYECTADOS EN EL FUTURO SE DESCUENTAN O TRAEN A VALOR PRESENTE . ESTA TASA DE INTERÉS DE DESCUENTO SE DENOMINA COMO COSTO DE CAPITAL DEL PROYECTO O EMPRESA Y UNIVERSALMENTE SE EXPRESA POR SUS SIGLAS EN INGLÉS “WACC” (WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL)

2- EL COSTO DE CAPITAL DE UNA EMPRESA O PROYECTO (WACC):

EL WACC DE UNA EMPRESA SE DEFINE COMO EL COSTO PROMEDIO PONDERADO QUE TIENE PARA LA EMPRESA LA FINANCIACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES DE OPERACIÓN Y SE CALCULA COMO UN PROMEDIO PONDERADO DEL COSTO FINANCIERO QUE LE REPRESENTA MANTENER LA FINANCIACIÓN TOTAL DE LOS ACTIVOS OPERACIONALES GENERADA POR LOS PASIVOS CON TERCEROS Y POR EL PATRIMONIO. LA PONDERACIÓN DE TALES COSTOS SE HACE CON BASE EN LA PARTICIPACIÓN PORCENTUAL QUE TIENEN LOS PASIVOS Y EL PATRIMONIO EN LA FINANCIACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES DE OPERACIÓN.

SUPONGAMOS UN PROYECTO DE INVERSIÓN EN LA INDUSTRIA METALMECÁNICA CON LA SIGUIENTE ESTRUCTURA FINANCIERA EN SU BALANCE GENERAL:

Concepto Millones de $ Concepto Millones de $ Porcentaje sobre Activos Totales de Operación

ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN 647 PASIVOS 194 30%

PATRIMONIO 453 70%

ACTIVOS TOTALES NETOS DE OPERACIÓN

647 PASIVOS MÁS

PATRIMONIO

647

100%

SUPONGAMOS LAS SIGUIENTES RENTABILIDADES EXIGIDAS POR LOS ACREEDORES Y POR LOS DUEÑOS DEL PROYECTO:

COSTO DE LOS PASIVOS : 8%

COSTO DEL PATRIMONIO: 14%

CON BASE EN ESTOS DATOS VEAMOS QUÉ TASA DE RENTABILIDAD MÍNIMA DEBERÍA GENERAR EL PROYECTO COMO UN TODO PARA SATISFACER LAS RENTABILIDADES EXIGIDAS TANTO POR LOS ACCIONISTAS (PATRIMONIO) COMO POR LOS ACREEDORES (PASIVOS).

COMO LOS ACREEDORES EXIGEN UNA RENTABILIDAD, O COSTO DE LA DEUDA, DEL 8% EL PROYECTO DEBE GENERAR EN CADA AÑO LOS RECURSOS SIGUIENTES PARA SATISFACER ESTE PAGO:

(Pasivos x Costo de Pasivos) = $ 194 x 0.08 = $ 15.52 MILLONES

LOS ACCIONISTAS QUE HAN INVERTIDO EN EL PROYECTO $ 453 MILLONES , EXIGEN UNA RENTABILIDAD MÍNIMA DEL 14% SOBRE SUS RECURSOS, Y PARA SATISFACER ESTE PAGO CADA AÑO EL PROYECTO DEBE GENERAR:

(Patrimonio x Costo de Patrimonio)=$ 453 x 0.14 = $ 63.42 MILLONES

ENTONCES PARA SATISFACER LAS RENTABILIDADES MÍNIMAS EXIGIDAS POR LOS ACREEDORES Y LOS DUEÑOS, EL PROYECTO DEBE GENERAR ANUALMENTE UN FLUJO DE RECURSOS DE:

$ 15.52 + $ 63.42 = $ 78.94 MILLONES

ESTO ES EQUIVALENTE A GENERAR UNA RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES NETOS DE OPERACIÓN (RAN) DE:

$ 78.94 / $ 647 = 12.20%

OBSÉRVESE ADEMÁS QUE LOS ACREEDORES FINANCIAN UN 30% DE LOS ACTIVOS

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