Instrumentos de Renta Fija, Variable y Derivados

Prueba Final de Unidad 1

Módulo: MODPESP

Instrucciones: Estimado/a estudiante, antes de comenzar a realizar su evaluación, lea cuidadosamente las siguientes instrucciones:

1. Esta prueba tiene una exigencia del 60% en una escala de 1.0 a 7.0 y consta de cuatro preguntas de desarrollo. El puntaje total es 100 puntos.
2. El tiempo para responder esta prueba es de 90 minutos.  Durante este tiempo, usted deberá resolver su evaluación y subirla a iebvirtual.
3. Concluidos los 90 minutos, hay un tiempo extra de 60 minutos (máximo) para que suban su archivo aquellos estudiantes que registren algún problema de conectividad.
4. En el caso de realizar su evaluación usando lápiz, asegúrese de escribir con letra LEGIBLE y en el caso de subir una fotografía, esta debe ser con buena resolución y bien enfocada.
5. Si se detecta el uso de material extraído de la web, facilitado por alguien externo o intercambiado entre compañeros a través de cualquier medio, su prueba será calificada con nota 1.0 de forma inmediata.
6. Los estudiantes NO DEBERÁN COMPARTIR SUS PRUEBAS ni durante la aplicación ni en ningún momento posterior a la finalización dicha aplicación.
7. Para comenzar a responder esta prueba, lea, revise y evalúe el alcance de cada pregunta. Esta prueba tiene una ponderación de un 40% de la calificación final de la unidad.
8. Si tiene dudas con respecto a enunciados o protocolos de entrega, puede consultar a su profesor/a través del chat de la sesión en curso.
9. Recuerde que la tranquilidad y concentración son la base para rendir bien esta prueba, por tanto, asegúrese en lo posible de contar con un espacio libre de interrupciones.

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1. 30 Puntos

En el mercado secundario, una institución financiera adquirió hoy bonos cero cupón nominados en pesos con valor nominal de $1.000 millones, todos de la misma serie, con maturity de 1 año.

Si la institución pagó por ellos $940 millones, entonces determine para esta posición (utilice 4 decimales):

1. YTM o TIR vigente en el mercado en el momento de la transacción. (5 Puntos)
2. Duración de Macaulay. (5 Puntos)
3. Convexidad. (10 Puntos)
4. Pérdida que se derivaría si la YTM sufriera un alza de 50 puntos base. Utilice en su valoración el modelo de Duración corregida por convexidad. (10 Puntos)

1. 30 Puntos

Un cliente le solicita una evaluación sobre la compañía “Banco Segurito” sobre el valor de sus acciones, actualmente el precio de la acción es 131,00 U.M.

       Se le provee la siguiente información:

-la empresa reparte un dividendo de 19,00 U.M. (Unidades Monetarias) por cada acción suscrita

-la política de dividendos corresponde a un 50,00% sobre las utilidades del periodo después de impuesto y registra RoE histórico de 8,69%

-el mercado presenta una tasa de renta fija o libre de riesgo de 1,40%, el rendimiento del mercado en promedio está en 14,93% y el Beta de la industria corresponde a 0,96

        Adicionalmente se le entrega información relacionada a los registros contables:

-el patrimonio es de 435.616,00 U.M.

-los pasivos financieros son 2.885.119,00 U.M.

-los activos que aportan beneficio a la empresa corresponden a 4.224.213,00 U.M.

-el costo de la deuda financiera de la empresa es de 7,00%

-los impuestos asociados al giro de la empresa corresponden al 27,00%

Se le solicita (utilice 4 decimales):

1. Calcular la tasa de crecimiento (g). (5 Puntos)
2. Calcular el rendimiento esperado por los accionistas. (5 Puntos)
3. Utilizando la tasa de rendimiento esperada por los accionistas indicar el precio objetivo. (5 Puntos)
4. Utilizando los antecedentes presentados calcule la tasa CAPM. (5 Puntos)
5. Utilizando la tasa CAPM del numeral 4 calcular el precio objetivo. (5 Puntos)
6. Comparar los precios objetivos de los numerales 3 y 5. (5 Puntos)

1. 20 Puntos

DELL está pasando por una reingeniería en sus procesos y estrategia global y no se espera que modifique sus dividendos anuales mientras esté desarrollando productos nuevos durante los próximos 3 años. Su dividendo fue de USD 10 el año pasado y será el mismo en cada uno de los próximos 3 años. Una vez que los proyectos y productos estén desarrollados, se espera que las ganancias crezcan con una tasa elevada durante 2 años al efectuarse las ventas resultado de los nuevos productos. Los analistas esperan que tales ganancias elevadas produzcan un aumento del 40% en los dividendos durante ese periodo de tiempo (2 años). Luego de estos 2 años esplendidos se proyectan tasas de crecimientos de los dividendos del 3% anual eternamente.

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