Managerial Accounting.

Resumen control 2

• Hoy en día el problema mas grande a nivel micro y macro es la escases de los recursos para la satisfacción de los recursos inagotables. Una solución para eso, es evaluar apropiadamente los proyectos y según su nivel de rentabilidad poder invertir en el mas conveniente. Se tiene que jerarquizar las principales necesidades empresariales para saber en cual invertir primero, o cual es más importante satisfacer.
• Existen dos tipos de decisiones que tomar: a corto(operativas) y largo plazo (de capital).
• Las de largo plazo o presupuesto de capital, están ligadas a la valuación y evaluación de proyectos de inversión. Se evalúan los proyectos para saber en que proyectos invertir primero.
• Metodología y análisis par los proyectos de evaluación: se tiene que definir cada uno de los proyectos, calcular los costos de capital ponderado de la empresa, análisis cuantitativo, selección de proyecto, por ultimo seguimiento de proyecto. hay que considerar el aspecto fiscal en este proceso.
• A. Definir cada uno de los proyectos: es determinar, enmarca el monto de dinero que se va ha requerir en la inversión, los flujos de dinero que generará (positivos o negativos), y toda al información cualitativa que es necesaria para el análisis.
• 1. Monto de inversión de un proyecto, es el total de recursos que se comprometen inicialmente para poner en marcha dicho proyecto; en donde los recursos son el total de desembolsos en efectivo que exige un proyecto para empezar a desarrollar las actividades. Dentro de la inversión existe lo que es inversión por reemplazo o expansiones, y aquí es sumamente importante tener en cuenta el valor rescate, el cual es el monto que recuperas tras vender el activo viejo que deseas reemplazar, y este valor de rescate reduce el monto de inversión en el activo nuevo.
• Tipos de inversiones: inversión fija (instalaciones, maquinaria, edificio, etc.), e inversión flexible o capital en trabajo. Estas siempre tenemos que tener en cuenta y considerarlas al evaluar un proyecto.

• Inversión de capital en trabajo: se refiere a los recursos adicionales en los que la empresa deberá invertir para financiar el crédito de los clientes y para financiar el inventario que se requiere. Esta está en función del nivel de actividad o de ventas esperadas (cuando incrementan las ventas, entonces se necesitara mayor flujo de efectivo para cubrir el inventario necesario). Se supone que todo la inversión de capital en trabajo es recuperable al final.
• Inversión flexible: es considerada como inversión total del proyecto, ya que generalmente es financiada con pasivos o recursos propios que si cuestan.

• En un proyecto además del desembolso para la adquisición de nuevos activos, hay que tener en cuenta: costo de oportunidad si pasara el caso de no comprar el nuevo activo; el capital de trabajo adicional que se debe invertir(inversión de capital en trabajo); el valor de rescate del activo reemplazado y el costo de remoción; el efecto fiscal que cause la utilidad en la venta del activo viejo; los costos que se darán por poner en marcha el activo nuevo(gastos de importación, de instalación, etc.)
• 2. Flujos de efectivo de un proyecto:  en la evaluación de un proyecto se debe considerar el flujo de efectivo y no la utilidad contable como un indicador, por los siguientes motivos: la utilidad contable es producto de una serie de supuestos que pueden distorsionar el resultado deseado; existen discrepancias entre los contadores(depende del criterio del contador sobre la determinación de la utilidad, el concepto de la utilidad es subjetivo); para determinar la utilidad contable no se consideran los costos de oportunidad.
• Con respecto al flujo de efectivo, es algo mas homogéneo, mas objetivo para el análisis de los proyectos. Y se clasifica en: flujo de efectivo absoluto (son los que generan un proyecto un proyecto que no tiene relación con ningún otro proyecto, por ejemplo, adquirir una computadora que facilite la operación informática, no impacta a ningún proyecto relacionado con la expansión de una planta… se refiere a una inversión de un proyecto que no impacta o se relaciona a otro de expansión); flujo de efectivo relativos (son los que se relacionan con otros proyectos, por ejemplo, un proyecto de inversión que tenga el objetivo de incrementar la capacidad instalada va ha requerir inversión en diferentes áreas, como publicidad, marketing, etc); flujo de efectivo positivos(son los ingresos que genera un proyecto, o los ahorros que va a provocar si se lleva a cabo), flujo de efectivo negativos (son los desembolsos que se originaran por el proyecto de inversión, por ejemplo: desembolso por nomina del proyecto, por materiales necesarios, por gastos de capacitación, etc).
• Para determinar los flujos positivos depende de la información con la que se cuenta, como: el análisis de regresión y correlación, las estadificas de crecimiento de la industria en donde opera la empresa, determinar el papel y los limites de la competencia en el mercado (impacto de la competencia en el mercado), etc.
• Para determinar a cuanto van a ascender los flujos positivos, se realiza el siguiente análisis: se determina los costos que se darían si se mantiene la situación anual, se determina los costos que se darían si se da o concreta el nuevo proyecto, por ultimo se da la diferencia entre ambas alternativas y asi se obtiene el flujo positivo (que es el ahorro que se logra cuando se pasa de situación a otra) (también se tiene que compara los flujos negativos para ver el desembolso que implica invertir en el proyecto)
• Método del estados de resultados proforma, es aquella que combina ambos flujos (positivo y negativo), y con el que se determina el flujo de efectivo de operación que va a generar el proyecto. Aquí se da la diferencia entre ambos flujos.
• 3. El papel de la depreciación en la evaluación de proyectos: la depreciación no es un flujo negativo, es un costo no desembolsable. Existen varios métodos para depreciar un activo, se clasifican en: depreciación de línea recta y depreciación acelerada. Las autoridades aceptan y es preferible que se utilice el método de depreciación acelerada para depreciar un proyecto, ya que los ahorros de los primeros años serán mayores que si se utiliza el otro método. Existen proyectos que pierden atractivo si son depreciados por el método de línea recta, como también otros que se conservan si se utiliza la depreciación acelerada.
• Se sabe sobre la ecuación ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL CONTABLE, en donde según esto se puede mencionar que todos los activos (recursos) que tiene la empresa fueron financiados por dos acreedores: externos(pasivos) e internos(accionistas)
• B. Costo de capital promedio ponderado de la empresa: Este representa el costo de oportunidad de los recursos de la empresa. Tenemos que tener en cuenta que todos los recursos utilizados por la empresa tienen un costo, y todas las empresas tratan que el rendimiento producto de sus inversiones sean superiores a ese costo (mayor valor para la empresa), por eso es necesario calcular que si el rendimiento que generan los proyectos está por encima del costo de capital de la empresa, y si no es así el proyecto se debe rechazar.
• Para determinar el costo ponderado promedio se tiene que conocer el costo de cada una de las fuentes de financiamiento de la empresa, conocer la tasa de interés que los acreedores exigen por dar crédito a la empresa, y el rendimiento deseado que los accionistas buscan para incrementar o mantener la inversión.
• Para calcular el costo del capital ponderado, se tiene que hacer un análisis somero del costo individual de cada fuente de financiamiento. Y estas fuentes pueden ser:
• Prestamos a corto y largo plazo, el costo de estas fuentes pueden ser calculadas mediante la utilización de dos métodos: Practico(la tas de interés que cobra el banco) y el Teórico(el calculo de la tasa anual efectiva del préstamo)
• Capital social: el costo de capital social es el costo de oportunidad del accionista, más una prima de riesgo del mercado (diferencia entre tasa del portafolio del mercado y la tasa libre de riezgo). Y existen dos métodos para obtener el costo de capital social:

• Método basado en los dividendos esperados, se basan en las expectativas de dividendo que pueden tener los accionistas a lo largo del tiempo, convertido al valor actual. Ejemplo: si una empresa declara que tiene dividendos de 10$ por acción y se espera que este se mantenga indefinidamente en el futuro, y el precio actual de la acción es 100$, por lo tanto:

Rendimiento para los accionistas = 10$/100$= 10%

• Método basado en el CAPM, la mayoría la utilizan, es el método que se basa en compara el comportamiento de la empresa con las organizaciones más representativas del sector en donde la empresa opera, para así determinar el costo que tiene la aportación de los accionistas en ellas. Tiene 3 componentes o elementos principales: Beta(es la correlación que la empresa tiene con el resto del mercado), la tasa de interes libre de riesgo, y el rendimiento del mercado. con esos 3 elementos se puede elaborar un importante supuesto: RC=RLR+(RM-RLR)BETA

• RC=Rendimiento de capital contable, RLR=Rendimiento libre de riesgo, RM=Rendimiento del portafolio de mercado.

• Utilidades retenidas: el costo de esta fuente es el mismo que el capital social.
• Después de todo esto, se utiliza el método de Costo capital promedio ponderado (consiste en operar las proporciones de cada una de las fuentes de financiamiento de la empresa(pasivo y capital) y hacer un promedio ponderado de cada una) para calcular el costo total de las fuentes de financiamiento.
• C. Análisis cuantitativo: existen dos grupos de métodos cuantitativos: Métodos que no se consideran el valor del dinero en el tiempo(MNT), y Métodos que consideran el valor del dinero en el tiempo(MT)

• (MNT) Método de periodo de recuperación: conocido como PLAYBACK, su objetivo principal es determinar en cuanto tiempo se recupera la inversión. Para usarlo es necesario elegir los proyectos que se recuperen mas rápidamente.

Ecuación: Periodo de recuperación=inversión/flujo de efectivo real

• (MNT) Método de la tasa de rendimiento contable(TRC): el único que considera la utilidad contable y no el flujo de efectivo, no es el más apropiado debido a su subjetividad.

Ecuación: TRC=Utilidades promedio/Inversión

• (MT) Método de valor presente neto o valor actual neto (VPN): consiste en traer todos los flujos positivos(o negativos, según el caso) a valor presente, a una tasa de oportunidad y compararlos con el monto de la inversión. Si el resultado es positivo, la inversión es provechosa, si no, no conviene llevar a cabo el proyecto.

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