Cálculo de Wacc
Enviado por vmedinacaceres • 15 de Julio de 2023 • Informe • 1.451 Palabras (6 Páginas) • 175 Visitas
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Fecha: 11-06-2023
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MEX607
Desafío4: Calculo de Wacc
“Caso Alas del Sur el sueño de volar”
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INTRODUCCIÓN
El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos. Como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el costo económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía
En el presente informe analizaremos el caso “Alas del sur”, que es una nueva aerolínea con base en Chile, pero con intenciones de convertirse en un referente a nivel latinoamericano. En un principio, comenzaría con rutas domésticas para luego expandirse a las capitales mas importantes de la zona. Su intención es ser un referente dentro del mercado low cost que lidera JetSmart, diferenciándose por el servicio que pretende bridar a sus pasajeros. Una decisión vital, es como van a financiar la inversión requerida, básicamente aviones, los que han sido ya comprometidos con la empresa Airbus. Actualmente, la empresa esta formada solo por capitales propios y no cotiza en bolsa, sin embargo, están considerando distintas alternativas de financiamiento y se utilizaran herramientas como el WACC o costo promedio ponderado de capital de una empresa, se estimara el costo de la deuda y su relación con la estructura de capital de una empresa y la importancia del escudo fiscal (tax shield) con el costo de capital de una empresa, este análisis permitirá recomendar la mejor estructura de financiamiento para los accionistas.
1. Leer detenidamente el caso Alas del sur y analizar los datos financieros entregados.
El valor de Beta a utilizar corresponde al de empresas similares del mismo sector industrial, se ocupa un Beta de 1,3, se entrega un valor de tasa libre de riesgo de un 7%, una rentabilidad de mercado de un 14% y una tasa de impuesto de un 25%.
Al revisar los diferentes escenarios se observa que a mayor nivel de deuda la relación D/E aumenta y con ello el riesgo de la empresa. Pasa el Beta sin deuda de 1,3 a un Beta de 10,07 cuando la relación D/E llega a un 900% el nivel de endeudamiento es de 90%.
ESCENARIO | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
D/E | 0% | 11% | 43% | 100% | 233% | 900% |
Beta | 1,300 | 1,4083 | 1,7179 | 2,2750 | 3,5750 | 10,0750 |
En la siguiente tabla se observa como varía la tasa esperada por los inversionistas [Ke] y la tasa de endeudamiento [E] para cada escenario planteado.
ESCENARIO | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
Ke | 16% | 17% | 19% | 23% | 32% | 78% |
D | 0% | 10% | 30% | 50% | 70% | 90% |
E | 100% | 90% | 70% | 50% | 30% | 10% |
2.Calcular la tasa de costo de capital (WACC) en los diferentes escenarios indicados.
La tasa de costo de capital se calcula de acuerdo a la siguiente ecuación:
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En la siguiente tabla se muestra el costo de capital, WACC, asociado a los diferentes escenarios planteados en conjunto con los valores de beta, tasa de deuda, % de deuda en el financiamiento y el costo de fondos propios. Se destaca en color verde el periodo con el menor WACC obtenido el que equivale al escenario 3 que considera un 30% de deuda para el financiamiento del proyecto “Alas del Sur”.
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