Fusiones, adquisiciones y desinversiones.

Fusiones, adquisiciones y desinversiones.

Conceptos.

Las fusiones y adquisiciones son parte de lo que con frecuencia se conoce como “el mercado del control corporativo”. Cuando una empresa adquiere a otra lo común es que haya un comprador, el adquirente u oferente, y un vendedor, la empresa objetivo.

Existen dos mecanismos principales por los que cambia la propiedad y control de una corporación pública: que otra corporación o grupo de individuos adquiera, por compra, la empresa objetivo, o que ésta se fusione con otra compañía. En ambos casos, la entidad que adquiere debe comprar las acciones o activos existentes del objetivo, en efectivo o algún valor equivalente (como acciones en la corporación que adquiere o en la nueva que resulta de la fusión).

Las adquisiciones se desarrollan en una de tres formas básicas:

1) fusión o consolidación.- ocurre cuando una empresa absorbe por completo a otra. La consolidación es lo mismo que una fusión, pero la diferencia está en que se crea una empresa completamente nueva.

2) adquisición de acciones.-  Es una manera de adquirir otra empresa, comprándole acciones con derecho a voto mediante intercambio de efectivo, acciones u otros valores.

3) compra de activos.

Una compañía grande tiene economías de escala, o ahorros por producir artículos en volúmenes significativos, de las que no dispone una empresa pequeña. Las organizaciones de gran tamaño también se benefician de las economías de alcance, que son ahorros por combinar el marketing y la distribución de tipos distintos de productos relacionados.

La integración vertical se refiere a la fusión de dos compañías de la misma industria que fabrican productos que se requieren en etapas distintas del ciclo de producción. Una empresa tal vez llegue a la conclusión de que si tuviera control directo de los insumos que se requieren para fabricar su producto, éste mejoraría. En forma similar, otra empresa quizá no esté satisfecha de la manera en que se distribuyen sus productos, por lo que decidiría tomar el control de sus canales de distribución.

No es raro que las compañías necesiten experiencia en áreas particulares a fin de competir con eficiencia mayor. Al enfrentarse con esta situación, una empresa busca en el mercado de la mano de obra y trata de contratar personal con las aptitudes que requiere. Sin embargo, considere el caso en que se haya desarrollado una tecnología nueva más eficiente para producir el producto principal de una organización. En este escenario, quizá sea difícil contratar trabajadores experimentados. Si la empresa no está familiarizada con la tecnología nueva, sería difícil que los administradores existentes identificaran la clase de talento que necesitan. Aun si encontraran y contrataran a esas personas, deberán supervisarlas. Además, sin una comprensión a fondo del proceso de producción, administrar en forma eficaz el proceso plantearía problemas.

Se afirma con frecuencia que el adquirir o fusionarse con un rival importante permite que una empresa reduzca en forma significativa la competencia dentro de la industria y con ello eleve sus utilidades. Es la sociedad en su conjunto la que paga el costo de tales estrategias monopólicas, por lo que la mayoría de países tienen leyes antimonopolio que las limitan.

Otra justificación que mencionan los adquirentes por pagar un premio por el objetivo son los aumentos de eficiencia que se obtienen por eliminar la duplicación.

Es posible combinar dos compañías con el resultado de que las utilidades por acción de la compañía fusionada superen las anteriores a la fusión de ambas empresas, aun cuando la fusión en sí misma no genere valor económico

La manera en que funciona el proceso de adquisición. Se comienza por establecer cómo determina un oferente su oferta inicial. Después se revisan los temas de impuestos y contabilidad específicos de una adquisición, y se explica el proceso regulatorio de la aprobación. Se termina con el estudio de la aprobación del consejo, inclusive las estrategias defensivas que éste implanta para desalentar a quienes desean adquirir.

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