Caso practico bolsa de valores

[pic 1]

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

9n° “ D ” ING. FINANZAS Y AUDITORÍA, CPA

GERENCIA FINANCIERA

“MERCADO DE CAPITALES”

CASO PRÁCTICO

MGS. GRACE TAMAYO

PERÍODO ACADÉMICO

OCTUBRE 2017 – FEBRERO 2018

INTRODUCCION

En el presente caso tendremos analizar las opciones de financiamiento que podemos encontrar en el mercado. Dentro de las opciones de financiamiento recordemos que las más usadas en el mercado son las de endeudamiento con bancos y entidades deuda común; no obstante, las opciones de financiamiento por emisión de obligaciones de bolsa siempre están latentes y en auge por la expansión de la economía global.

Recordemos también que una opción de financiamiento en la empresa es también la deuda con accionistas, pero en nuestra profesión como financieros siempre debemos encontrar varias opciones, y ante todo, opciones modernas y nuevas que están mejor respaldadas en la época actual.

Dim-Sum Restaurants, Inc., la empresa en nuestro caso propuesto, desea analizar la emisión de obligaciones como opción de financiamiento, recordemos también que las emisiones de obligaciones tienen costos que deben ser analizados globalmente y en concordancia de sus otras opciones de financiamiento. En emisiones conllevan gastos dependiendo de varios factores como son: riesgo de la empresa, antigüedad en el mercado, flujo de caja proyectado y varios factores a considerar por las diferentes bolsas en el mercado. Adicional a esto debemos considerar los costos de las empresas evaluadoras y calificadoras que requerimos para emitir y calificar en bolsa.

En base a lo expuesto procederemos analizar las dos formas de financiamiento adquiridas por la empresa Dim-Sum Restaurants, Inc..

 MARCO TEORICO

CASO PRACTICO DE EMISIÓN PÚBLICA Y  COLOCACIÓN PRIVADA

Dim-Sum Restaurants, Inc., debe decidir entre una emisión pública de obligaciones a mediano plazo y la colocación privada de esta deuda con una compañía de seguros. En ambos casos, los fondos necesarios son $6 millones por 6 años sin pago al principal sino hasta el vencimiento final de los pagarés. Con la emisión pública, la tasa de interés será del 15%, la diferencia de suscripción será $10 por pagaré, y los pagarés tendrán un precio al público de $1,000 por pieza. Para obtener $6 millones en ingresos, la compañía deberá emitir algunos pagarés adicionales para compensar el diferencial. Los costos legales, de impresión y otros costos iniciales ascienden a $195,000 con la emisión pública. Para la emisión privada, la tasa de interés será del 15.5% y los costos iniciales sumarán $20,000

1. Ignorando el valor del dinero en el tiempo, ¿qué método tiene los costos totales más altos en los 6 años? En otras palabras, ¿a cuál método ayuda la consideración del valor del dinero en el tiempo?

1. ¿Qué pasa si el plazo de vencimiento es de 12 años y todo lo demás permanece igual?

RESULTADO

1.1) Emisión pública

Número de obligaciones de $1,000 valor nominal que se emitirán para reunir $6 millones (redondeado a la cifra más cercana)

=  = 6,061 # de obligaciones  o $6,061,000 en obligaciones en efectivo. [pic 2][pic 3]

Costo total de interés = obligaciones en efectivo*tasa de interés*tiempo

Costo total de interés = $6,061,000 *15% * 6 años = $5,454,900

Costos totales = costo total de interés+ costos legales, costos impresión y otros costos

Costos totales = $5,454,900 + $195,000 = $5,649,900

1.2) Colocación privada

Costo total de interés = obligaciones en efectivo*tasa de interés*tiempo

Costo total de interés = $6,000,000 × 15.5% × 6 años = $5,580,000

Costos totales = costo total de interés+ costos legales, costos impresión y otros costos

Costos totales = $5,580,000 + $20,000 = $5,600,000

La colocación pública tiene costos más altos. Cuando los pagos de interés se distribuyen en los 6 años, el valor del dinero en el tiempo actúa para mejorar la colocación privada. El diferencial en gastos inmediatos ocurre al inicio.

...