Estructura optima de capital EBC
Enviado por RommelponceR • 25 de Julio de 2016 • Práctica o problema • 1.075 Palabras (5 Páginas) • 103 Visitas
DATOS ECUADOR BOTLING COMPANY | |||||||||||
0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | |||||
TASA ACTIVA REFERENCIAL BCE | 8,06% | ||||||||||
deuda | $ 11.523.790 | ||||||||||
valor de mercado | |||||||||||
valor de mercado patrimonio | $ 134.026.162 | ||||||||||
Valor de la firma | $ 145.549.952 | ||||||||||
Beta desapalancada | 0,469 | esta beta muestra el riesgo puro de este negocio frente al mercado sin deuda | |||||||||
33,70% | tasa efectiva de impuestos | ||||||||||
60% | deuda | WACC | 10,90% | ||||||||
40% | patrimonio | ||||||||||
beta reapalancada nueva estructura de capital | 0,66 | ||||||||||
Rf | 1,37% | ||||||||||
Prima de riesgo (damodaran) | 6,25% | ||||||||||
EMBI | 6,81% | ||||||||||
ER | 12,28% | ||||||||||
Deuda | $ 87.329.971,19 | ||||||||||
Patrimonio | $ 58.219.980,79 | ||||||||||
Rd | 15,06% | CCC | |||||||||
Cobertura de intereses | 1,360 | ||||||||||
UAII | $ 17.886.407,44 | dato ejercicio | |||||||||
Gasto interese | $ 13.151.893,66 | ||||||||||
WACC | |||||||||||
[pic 1] | |||||||||||
La estructura optima de capital para EBC es con 30% de deuda y 70% de patrimonio | |||||||||||
Re | 12,28% | ||||||||||
D/(D+E) | 60% | ||||||||||
E/(D+E) | 40% | ||||||||||
Tax | 33,70% | ||||||||||
Rd | 15,06% | ||||||||||
WACC | 10,90% | ||||||||||
PRECIOS HISTORICOS (Sep 2005 - Sep 2015). Incluye el S&P 500 | |||||||||||
Calculo de Betas | |||||||||||
#¡VALOR! | |||||||||||
0,142857143 | 0,142857143 | [pic 2][pic 3]
| 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | 0,142857143 | |||||
Resumen | |||||||||||
[pic 4] | [pic 5] | ||||||||||
Prom rendimiento mensual |
| 0,86% | 0,50% | ||||||||
Varianza |
| 0,002040 | 0,001828 | ||||||||
Desv estándar |
| 4,52% | 4,28% | ||||||||
Covarianza vs mercado |
| 0,001036 | 0,001828 | ||||||||
Beta |
| 0,566573 | 1,000000 | ||||||||
La β calculada es 0.566, sin embargo vamos a tomar el dato de la pagina de yahoo finance para este ejercicio | |||||||||||
β yahoo finance KO | 0,963 | β apalancada | |||||||||
Income before tax | $ 9.325.000,00 | ||||||||||
Income tax report | $ 2.201.000,00 | ||||||||||
Tasa efectiva | 23,6% | ||||||||||
Long Term Debt | $ 41.745.000,00 | 137,68% | deuda patrimonio KO | ||||||||
Capital social | $ 30.320.000,00 | ||||||||||
[pic 6] | |||||||||||
Beta desapalancada | 0,469 | esta beta muestra el riesgo puro de este negocio frente al mercado sin deuda | |||||||||
Para este proyecto calculamos la tasa efectiva y el el % deuda patrimonio | |||||||||||
Income before tax | $ 16.941.232,55 | ||||||||||
Income tax report | $ 6.141.196,80 | UAI | 100% | ||||||||
Tasa efectiva datos ejercicio | 36,3% | **ESTA ES LA TASA EFCETIVA SEGÚN LOS DATOS DEL EJERCICIO | PT | 15% | |||||||
Tasa efectiva Ecuador actual | 33,7% | **ASUMIMOS QUE TRABAJAMOS CON LA TASA ACTUAL | |||||||||
85% | |||||||||||
Term Debt | $ 11.523.790,00 | 33,57% | deuda patrimonio proyecto evaluado | TASA IR | 22% | ||||||
Capital social | $ 34.327.708,00 | IR | 19% | ||||||||
TASA ECUADOR | 33,70% | ||||||||||
beta reapalancada | 0,574 | ||||||||||
[pic 7] | |||||||||||
CAPM (EMPRESA ECUADOR Y EEUU) | |||||||||||
Resumen | |||||||||||
Beta apalancada EEUU | 0,963 | ||||||||||
Beta reapalanca ECU | 0,574 | ||||||||||
[pic 8] | |||||||||||
Rf a (5años) | 1,37% | ||||||||||
Prima de riesgo (damodaran) | 6,25% | ||||||||||
EMBI | 6,81% | ||||||||||
ER - CAPM EEUU | 7,39% | ||||||||||
ER - CAPM ECUADOR | 11,76% |
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INFORMACION FINANCIERA HISTORICA 2007 -2011 | |||||
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BALANCE HISTORICO 2007-2011 | |||||
ACTIVOS |
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ACTIVO CORRIENTE | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
Caja Bancos | $1.883.498,00 | $3.575.394,00 | $4.437.131,00 | $2.673.888,00 | $4.285.814,00 |
Inversiones Temporales | $10.000,00 | $18.826,00 | $1.000,00 | $1.100,00 |
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Clientes | $434.393,00 | $5.292.431,00 | $5.864.243,00 | $5.482.474,00 | $5.080.701,00 |
Otras | $247.734,00 | $2.198.668,00 | $6.133.851,00 | $1.387.352,00 | $779.085,00 |
Provision incobrables | -$241.095,00 | -$239.652,00 | -$329.200,00 | -$277.670,00 | -$277.670,00 |
Inventarios | $39.967.092,00 | $35.952.120,00 | $30.429.833,00 | $23.471.516,00 | $24.349.042,00 |
Gastos pagados por anticipado | $1.545.932,00 | $1.298.430,00 | $1.558.502,00 | $1.227.309,00 | $1.019.372,00 |
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Total activo corriente | $43.847.554,00 | $48.096.217,00 | $48.095.360,00 | $33.965.969,00 | $35.236.344,00 |
ACTIVO A LARGO PLAZO |
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Inversiones Permanentes | $1.736.769,00 | $1.736.769,00 | $1.736.769,00 | $1.735.441,00 | $1.923.932,00 |
Propiedades, planta y equipo, menos depreciación acumulada | $36.654.300,00 | $35.930.983,00 | $27.578.011,00 | $30.651.973,00 | $31.847.652,00 |
OTROS ACTIVOS | $6.644.650,00 | $10.405.698,00 | $13.800.078,00 | $10.694.601,00 | $7.028.187,00 |
Total activo | $88.883.273,00 | $96.169.667,00 | $91.210.218,00 | $77.047.984,00 | $76.036.115,00 |
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PASIVOS |
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PASIVO CORRIENTE |
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Sobregiros bancarios | $6.151.121,00 | $914.057,00 | $2.537.907,00 | $1.703.092,00 | $2.803.966,00 |
Obligaciones bancarias y financieras | $5.500.000,00 | $16.950.000,00 | $32.642.033,00 | $4.600.000,00 | $3.700.000,00 |
Porcion corriente de la deuda a largo plazo | $4.963.731,00 | $5.103.483,00 | $0,00 | $2.501.747,00 | $1.396.720,00 |
Proveedores | $10.840.211,00 | $12.718.821,00 | $16.247.879,00 | $21.897.406,00 | $20.356.850,00 |
Acreedores varios | $1.297.936,00 | $1.132.153,00 | $1.877.186,00 | $3.094.581,00 | $664.886,00 |
Companias y partes relacionadas | $1.377.836,00 | $23.544.150,00 | $127.465,00 | $0,00 | $1.168.327,00 |
Impuestos por pagar | $7.917.146,00 | $5.177.787,00 | $4.642.533,00 | $4.801.627,00 | $5.905.911,00 |
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Total pasivo corriente | $38.047.981,00 | $65.540.451,00 | $58.075.003,00 | $38.598.453,00 | $35.996.660,00 |
PASIVO A LARGO PLAZO |
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Deuda a largo plazo | $5.086.269,00 | $0,00 | $0,00 | $5.998.253,00 | $3.623.104,00 |
Companias y partes relacionadas | $23.649.808,00 | $2.782.240,00 | $2.668.048,00 | $3.287.810,00 | $2.088.643,00 |
Total Pasivo | $66.784.058,00 | $68.322.691,00 | $60.743.051,00 | $47.884.516,00 | $41.708.407,00 |
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PATRIMONIO | $22.099.215,00 | $27.846.976,00 | $30.467.167,00 | $29.163.468,00 | $34.327.708,00 |
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Total PASIVO Y PATRIMONIO | $88.883.273,00 | $96.169.667,00 | $91.210.218,00 | $77.047.984,00 | $76.036.115,00 |
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ESTADO DE RESULTADOS HISTORICO 2007-2011 | |||||
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| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
= VENTAS NETAS | $198.848.000,00 | $171.159.000,00 | $160.568.000,00 | $175.110.846,61 | $197.462.609,95 |
TOTAL COSTO DE VENTAS | $94.464.000,00 | $96.206.000,00 | $100.043.594,67 | $97.060.621,07 | $109.410.501,29 |
= UTILIDAD BRUTA | $104.384.000,00 | $74.953.000,00 | $60.524.405,33 | $78.050.225,54 | $88.052.108,66 |
(-) GASTOS OPERACIONALES |
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GASTOS DE COMERCIALIZACION | $51.474.000,00 | $45.081.000,00 | $28.261.697,81 | $41.717.907,18 | $42.834.005,80 |
GASTOS DE VENTAS |
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| $5.857.001,14 | $4.192.221,24 | $5.319.746,41 |
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN | $35.130.000,00 | $32.537.000,00 | $11.229.035,15 | $9.839.164,60 | $15.108.071,95 |
AMORTIZACION |
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| $3.609.540,06 | $3.347.865,33 | $3.342.347,90 |
DEPRECIACIÓN |
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| $3.584.505,34 | $3.285.316,28 | $3.561.529,16 |
TOTAL GASTOS OPERACIONALES | $86.604.000,00 | $77.618.000,00 | $52.541.779,50 | $62.382.474,63 | $70.165.701,22 |
= UTILIDAD OPERACIONAL | $17.780.000,00 | -$2.665.000,00 | $7.982.625,83 | $15.667.750,91 | $17.886.407,44 |
(-) GASTOS NO OPERACIONALES |
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GASTOS FINANCIEROS | $1.651.000,00 | $2.558.000,00 | $2.819.118,02 | $2.351.161,13 | $945.174,89 |
= UTILIDAD ANTES DE IMP. | $16.129.000,00 | -$5.223.000,00 | $5.163.507,81 | $13.316.589,78 | $16.941.232,55 |
PARTICIPACION A TRABAJADORES | $2.419.350,00 | $0,00 | $774.526,17 | $1.997.488,47 | $2.541.184,88 |
IMPUESTO A LA RENTA | $3.427.412,50 | $0,00 | $1.097.245,41 | $2.829.775,33 | $3.600.011,92 |
UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL AÑO | $10.282.237,50 | -$5.223.000,00 | $3.291.736,23 | $8.489.325,98 | $10.800.035,75 |
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Principales Índices Financieros |
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| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 |
Medidas de Liquidez |
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Razon Corriente | 1,15 | 0,73 | 0,83 | 0,88 | 0,98 |
Prueba Acida | 0,10 | 0,19 | 0,30 | 0,27 | 0,30 |
Medidas de Eficiencia |
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Rotacion de Cuentas por Cobrar (veces) | 457,76 | 32,34 | 27,38 | 31,94 | 38,87 |
Periodo Promedio de Cobro (dias) | 0,80 | 11,29 | 13,33 | 11,43 | 9,39 |
Rotacion de cuentas por Pagar | 8,71 | 7,56 | 6,16 | 4,43 | 5,37 |
Periodo Promedio de Pago | 41,89 | 48,25 | 59,28 | 82,35 | 67,91 |
Rotacion de Inventarios | 2,36 | 2,68 | 3,29 | 4,14 | 4,49 |
Duracion promedio del Inventario | 154,43 | 136,40 | 111,02 | 88,27 | 81,23 |
Ciclo de conversion del efectivo | 113,34 | 99,43 | 65,07 | 17,35 | 22,71 |
Rotacion de Activos | 2,24 | 1,78 | 1,76 | 2,27 | 2,60 |
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Medidas de Endeudamiento |
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Multiplicador del Capital (Activos/Patrimonio) | 4,02 | 3,45 | 2,99 | 2,64 | 2,22 |
Apalancamiento (Deuda/Patrimonio) | 3,02 | 2,45 | 1,99 | 1,64 | 1,22 |
Cobertura de Intereses (Utilidad/Intereses) | 10,77 | -1,04 | 2,83 | 6,66 | 18,92 |
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Medidas de Rentabilidad |
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Margen Bruto | 52,49% | 43,79% | 37,69% | 44,57% | 44,59% |
Margen Operacional | 8,94% | -1,56% | 4,97% | 8,95% | 9,06% |
Margen Neto | 5,17% | -3,05% | 2,05% | 4,85% | 5,47% |
ROE | 46,53% | -18,76% | 10,80% | 29,11% | 31,46% |
ROA | 11,57% | -5,43% | 3,61% | 11,02% | 14,20% |
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Principales Medidas de Benchmark |
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EBITDA | $17.780.000,00 | -$2.665.000,00 | $15.176.671,23 | $22.300.932,52 | $24.790.284,50 |
Ventas | $198.848.000,00 | $171.159.000,00 | $160.568.000,00 | $175.110.846,61 | $197.462.609,95 |
EBITDA / Ventas | 8,94% | -1,56% | 9,45% | 12,74% | 12,55% |
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