Costo de capital: Representa el costo de financiamiento de una compañía

Capitulo 9

1. Costo de capital: Representa el costo de financiamiento de una compañía y es la tasa mínima de rendimiento que debe ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa.

Las empresas con una tasa de retorno mayor que el costo de capital aumentan su valor como empresa.

1. El costo de capital es un concepto dinámico que recibe la influencia de diversos factores económicos y específicos de la empresa, tales como:

• Riesgo de negocio, no ser capaz de cumplir sus costos operativos
• Riesgo financiero: no ser capaz de cumplir con las obligaciones financieras requeridas.
• Costos dsps de impuestos, son relevantes porque sirven para realizar el presupuesto de capital.

El costo de capital refleja el costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo, o sea la interrelación de las actividades de financiamiento.

1. La estructura de capital meta: es la mezcla óptima deseada de financiamiento con deuda y capital propio que la mayoría de las empresas trata de tener.

1. Fuentes específicas de capital:

• Deuda a largo plazo
• Acciones preferentes
• Acciones comunes y ganancias retenidas

Es el costo después de impuestos de la recaudación de fondos a L/P a través de préstamos. Se asume que la recaudación de fondos es por medio de la venta de bonos.

Beneficios netos, obtenidos de la venta de un bono, o cualquier otro valor, son los fondos recibidos, de hecho de la venta.

1. Costos flotantes: son los costos totales que se incurren en la emisión y venta de un valor y que disminuyen los beneficios o resultados a obtenerse, el resultado del valor del bono menos los costos flotantes es el beneficio neto.

1. Dentro de los costos flotantes se tienen: 

• Costos de colocación, compensación que ganan los banqueros inversionistas por la venta del valor.
• Costos administrativos: gastos legales de impresión, contables, etc.

1. El costo de la deuda antes de impuesto (Kd) se puede obtener de las siguientes formas:

• Uso de cotización de costos
• Calculo del costo
• Aproximación del costo

Cuando los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono son iguales a su valor a la par, el costo antes de impuesto es igual a la tasa de interés del cupón.

1. Rendimiento al vencimiento: Se utiliza en el cálculo de cotizaciones al costo, el cual consiste en una tasa de rendimiento que los inversionistas ganan si compran un bono a un precio específico y lo mantienen hasta su vencimiento.

1. Calculo del costo:

• Determina el costo de la deuda antes del impuesto calculando la TIR de los flujos de efectivos del bono.
• Desde el punto de vista del emisor este valor es el costo al vencimiento de los flujos de efectivo relacionados con la deuda.
• Se calcula por medio de ensayo y error.

1. El costo específico del financiamiento debe establecerse después de impuestos ya que el interés de la deuda es deducible de impuestos, por lo que disminuye el ingreso gravable de la empresa.

1. Acciones preferentes: 

• representan un tipo especial de interés patrimonial en la empresa.

• Proporcionan a los accionistas derechos a recibir sus dividendos establecidos antes que se distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes.

• Acciones preferentes que son acciones de propiedad por lo que se espera que los beneficios obtenidos de su venta se mantengan durante un periodo ilimitado.

1. Dividendos de las acciones preferentes:

• Establecen un monto anual, se le conoce como acciones preferentes con un dividendo anual.
• Se establecen como una tasa de porcentaje anual, representa un % de su valor nominal o a la par.

El costo de las acciones preferentes Kp, es la razón entre el dividendo de las acciones preferentes y los beneficios netos de la empresa, obtenidos de la venta de las acciones preferentes.

1. El costo de las acciones comunes es el retorno que los inversionistas del mercado requieren de las acciones,

Existen 2 formas de financiamiento de las acciones comunes:

• Las ganancias retenidas
• Emisión de nuevas acciones comunes

1. Para llegar a determinar el costo de capital de las ganancias retenidas y el costo de capital por emisión de nuevas acciones es necesario primeramente determinar el costo original de las acciones comunes.

El costo de capital de las acciones Ks, es la tasa a la que los inversionistas descuentan los dividendos esperados de la empresa para determinar su valor accionario.

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