Finanzas Corporativas BanChile

FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS

ESCUELA DE INGENIERIA COMERCIAL

ANÁLISIS DEL DESEMPEÑO DE UN FONDO MUTUO DE RENTA VARIABLE

FINANZAS CORPORATIVAS

CAROLINA GALLEGOS

CRISTINA HENRÍQUEZ

PROFESORA: CARMEN PÉNNANEN

SANTIAGO – CHILE

2013

Índice

Introducción página 3

Resumen Ejecutivo página 4

Descripción de fondo mutuo página 5

Análisis del fondo mutuo página 8

Conclusión página 17

Introducción

Los fondos mutuos de renta variable son aquellos que invierten principalmente en acciones y cuotas de fondos de inversión. Estos fondos debiesen obtener una mayor rentabilidad en el largo plazo, pero a la vez en el corto plazo estos debiesen tener un mayor riesgo y volatilidad. Son utilizados como una alternativa de ahorro e inversión.

El fondo mutuo objeto de estudio será BICE Vanguardia serie A. Donde se analizara el comportamiento de dicho fondo, que es de renta variable. Este fondo es conformado por accionistas anónimos nacionales, que forman parte del índice bursátil IPSA.

Se aplicaran los contenidos vistos en clases.

Resumen Ejecutivo

Los fondos mutuos son un instrumento de ahorro disponible para todas las personas. Sin embargo tienen un riesgo por el cual no garantizan a las personas cierta ganancia, o siquiera que no van a haber pérdidas.

Se estudiará el fondo mutuo BICE Vanguardia serie A, específicamente su desempeño durante el periodo del 01 de noviembre de 2012 al 30 de abril de 2013.

La metodología de estudio comenzó con la construcción de la serie nominal de rentabilidad diaria del fondo mutuo a partir del valor diario de la cuota, lo que dio como resultado un valor negativo. Asimismo se buscó la serie nominal de rentabilidad diaria del mercado accionario, correspondiente al IGPA, a partir del valor diario de cierre del índice, lo que dio un resultado positivo.

Luego se eligió como instrumento libre de riesgo el PDBC, que son los Pagarés Descontables del Banco Central. Esto se hizo con el fundamento de la baja correlación entre el PDBC y el IGPA.

Posteriormente se estimó la tasa libre de riesgo representativa en base al instrumento escogido y el riesgo del fondo mutuo, con lo cual se construyeron la línea del mercado de valores y la línea del mercado de capitales.

Finalmente se analizaron y graficaron los índices de Sharpe, Treynor y Jensen en base a los resultados obtenidos anteriormente.

Descripción del fondo mutuo

BICE Vanguardia

Producto que permite participar en el mercado accionario nacional con una asesoría experta y a un bajo precio, orientado a obtener una rentabilidad atractiva en el largo plazo mediante cartera diversificada, principalmente compuesta por acciones de sociedades anónimas nacionales, que forman parte del índice bursátil IPSA.

Tipo de Fondo Fondo Mutuo de inversión en instrumentos de capitalización, nacional y derivados.

Orientado a Personas naturales y sociedades de inversión.

Remuneración • Serie A: Hasta 2,74% anual, IVA incluido.

• Serie B: Hasta 1,50% anual, exento de IVA (exclusiva para APV).

• Serie C: Hasta 4,05% anual, IVA incluido.

Serie D: Hasta 3,00% anual, exento de IVA (exclusiva para APV en Pólizas de Seguros)

Serie F: Hasta 2,62% anual, IVA incluido.

• Serie G: Hasta 1,50% anual, exento de IVA (exclusiva para APV en Pólizas de Seguros).

• Serie I: Hasta 1,79% anual, IVA incluido.

Inversión Mínima Recomendada • Desde $1.000.000

• En Serie I: $200.000.000 (Exigida)

Plazo Mínimo Recomendado Sobre 1 año

Comisiones • Serie A: 1,785% IVA incluido, sobre el monto original del aporte si la permanencia es igual o menor a 180 días. Desde 181 días es de 0,0%.

• Series B, C, D y G: Sin comisión.

• Serie F (Familia de fondos): 3,57% IVA incluido, la que se cobrará al momento del rescate sobre el monto original del aporte, si la permanencia es igual o menor a 365 días. Si la permanencia es de 366 días o más, no se cobrará comisión alguna. No obstante, quedarán eximidas del cobro de esta comisión, aquellas inversiones de la Serie F que sean rescatadas y su producto invertido en la misma Serie F de cualquiera de los Fondos Mutuos administrados por BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. que contemplen la Serie F.

• Serie I: 2,98% IVA incluido, sobre el monto original del aporte si la permanencia es igual o menor a 30 días. Desde 31 días es de 0,0%.

Beneficios Tributarios • Los rescates de cuotas de este Fondo Mutuo están exentos de impuestos a la ganancia de capital (Artículo 107 de la Ley de la Renta).

• Artículo 57 bis, letra a) de la Ley de la Renta para personas naturales.

• Producto disponible para realizar APV

Un Fondo Mutuo se constituye reuniendo los aportes de varios partícipes e invirtiendo el patrimonio total del fondo en una cartera de instrumentos diversificados. Los instrumentos en que invierte el fondo se establecen en la política de inversión de su reglamento interno, registrado en la Superintendencia de Valores y Seguros.

Una cuota se valoriza a partir de una división entre el patrimonio del fondo y el número de cuotas pagadas y emitidas del mismo. El resultado de esto corresponde al valor de la cuota del fondo, es importante destacar que este se mantendrá vigente hasta que se realice la valorización del día siguiente.

Análisis del fondo mutuo

A partir de los datos recopilados, el valor de la cuota del fondo mutuo y precio de cierre y apertura del Índice General de Precios de Acciones (IGPA), se logra calcular la rentabilidad diaria de un fondo mutuo de renta variable y del mercado accionario (IGPA) a partir del valor diario de cierre. Para ambas rentabilidades se utiliza la siguiente fórmula:

A continuación, se muestra una rentabilidad promedio por los seis meses investigados:

Rentabilidad IGPA 0,06191%

Rentabilidad Fondo

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