Finanzas Corporativas

GUIA #2

ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS

ACTIVIDAD 2.1

La empresa “Mega”, según sus estatutos de constitución, está autorizada para emitir 100.000,00 acciones ordinarias, de las cuales el 70% ya se ha emitido a un precio nominal de $1 por acción. Según el Estado de Resultados proyectado para el año 2013 se establece una utilidad neta de $30.000,00. En el mercado de valores las acciones de la empresa “Mega” proyecta un incremento en la cotización del 70% del precio de las acciones con respecto al valor nominal o en libros.

a) Usando un gráfico de pastel, represente el número de acciones en valores absolutos y relativos autorizadas y emitidas.

b) Calcule la utilidad por acción (UPA)

UPA= $30,000 / $70,000 = $0,429 Utilidad por acción

c) Determine el diferencial en precio absoluto entre la cotización en el mercado de valores y el valor nominal en libros de cada acción.

Valor nominal en libros $1,00 por acción

Valor del mercado = $1,70 ($1 más el 70% del valor nominal)

Valor diferencial en precio = $1,7 – $1,00 = $0,70

d) Estime la ganancia de capital total en unidades monetarias. Interprete.

Ganancia por dividendos $ 30.000,00

Ganancia de capital 0,70 x 70000 $ 49.000,00

GANANCIA TOTAL $ 79.000,00

Por cada acción emitida a $1,00 se obtiene una utilidad de 0,43 dólares por consiguiente proyectado un incremento del 70% del precio de las acciones en el mercado se espera obtener una rentabilidad de 9,000 con respecto al valor diferencial en precio que es de 0,70 dólares

e) Calcule su rendimiento total relativo. Interprete.

Rendimiento total porcentual = $79.000/70.000 = 112,86%

El rendimiento porcentual total es de 112,86%, sabiendo que nuestras acciones producen una utilidad considerable y las proyecciones que hemos hecho para el final del periodo del 2013 solo se harán efectivas en el momento que otras empresas deseen adquirir nuestras acciones.

f) Bajo el supuesto de que usted es propietario del 18% de las acciones emitidas, calcule el dividendo total absoluto que le corresponde, así como su rendimiento total relativo.

Número de acciones de mi propiedad = 18% x $70,000 = 12.600 acciones

Dividendo total en $ = 12600 x $0,429 = $5.405,40

Rendimiento Porcentual = $5.405,40/12.600 = 42,9%

g) Analice el valor nominal con respecto al valor en el mercado de capitales de las acciones comunes y cómo está la empresa posicionada.

El valor nominal o valor en libros esta en $1,00, mientras que el valor de mercados esta en $1,70 presentando un incremento del 70% con respecto al valor en libros, mientras tanto que la empresa se encuentra en una posición estable económicamente por lo que puede seguir emitiendo acciones para incrementar sus utilidades, que más tarde servirán para capitalizarle a la misma.

ACTIVIDAD 2.2

La empresa “Alfa” dispone de dos acciones la “A” y la “B”. Los rendimientos proyectados de estas dos acciones son: 25% y 20%, respectivamente, en tanto que las desviaciones estándares de las acciones son 10% y 7%, respectivamente. La correlación entre los rendimientos de las acciones es 0.

a. Estime el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio que se encuentra formado por 60% de “A” y 40% de “B”.

Tipo de acciones Rendimiento Desviación

A 25% 10%

B 20% 7%

Rendimiento esperado de portafolio

DESVIACION ESTÁNDAR

b. Calcule el rendimiento esperado y la desviación estándar de un portafolio que se encuentra formado por 35% de “A” y 65% de “B”.

Rendimiento esperado de portafolio

= 21%

DESVIACION ESTANDAR

c. Suponga una inversión de 20.000,00 dólares. ¿Qué estructura de inversión recomienda bajo el supuesto de que usted diversifica? Sustente su respuesta.

EMPRESA B

CAPITAL 20000

35% 7000

65% 13000

20000

DESVIACION ESTÁNDAR 7%

DESVIACION ESTANDAR ESPERADA 5,74%

DIFERENCIA 1,3%

Tomando en cuenta con portafolio de inversión vemos que:

EMPRESA A

CAPITAL 20000

60% 12000

40% 8000

20000

DESVIACION ESTÁNDAR 10%

DESVIACION ESTANDAR ESPERADA 3,4%

DIFERENCIA 6,6%

De acuerdo con los rendimientos y desviación estándar calculados encontramos que la estructura de 60% y 40% nos proporciona un rendimiento del 23% con una desviación estándar de 3,4%

Mientras que con una estructura del 35% y 65% genera un rendimiento de 21% y una desviación estándar de 5,74%.

Por lo tanto se debe realizar una estructura financiera del 50% a cada una de las alternativas, con esto se cumple la diversificación que es parte del pedido.

ACTIVIDAD 2.3

A usted le proporcionan la siguiente información:

Año Utilidad acciones ALFA

(rj) Utilidad Mercado

(rm) Tasa libre de riesgo

(rf)

2013 14% 18% 6%

2014 15% 20% 6%

2015 18% 24% 6%

2016 21% 26% 6%

2017 24% 27% 6%

a. Calcule beta.

AÑO Utilidad acciones Utilidad Mercado Tasa libre de riesgo K M M*M MK

alfa

(rj) (rm) (rf) (rj-rf) (rm-rf)

2013 0,14 0,18 0,06 0,08 0,12 0,0144 0,0096

2014 0,15 0,20 0,06 0,09 0,14 0,0196 0,0126

2015 0,18 0,24 0,06 0,12 0,18 0,0324 0,0216

2016 0,21 0,26 0,06 0,15 0,2 0,04 0,03

2017 0,24 0,27 0,06 0,18 0,21 0,0441 0,0378

0,62 0,85 0,7225 0,527

K M

0,124 0,17

Beta

b. Interprete su resultado, de acuerdo con el criterio explicado en la asesoría.

Valor de Beta Interpretación

0 El riesgo del título es independiente del mercado.

0,5 El riesgo del título es de la mitad del riesgo del mercado.

1 El título tiene el mismo riesgo que el del mercado.

2,00 El título es dos veces más riesgoso que el mercado.

Deducimos que nuestro valor beta es 73% para la respectiva interpretación nos encontramos en la mitad

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