CASO PEDIGREE VS GRIT

PEDIGREE VS GRIT

Predicción del desempeño del gerente de fondos mutuos

Es invierno en Chicago. Un ambiente sombrío y fresco llena las salas climatizadas de AMBTPMs (la gestión activa es mejor que la gestión pasiva). Larry "doble dígito" deBolt, el gerente de fondos comunes de inversión más exitoso en la historia de AMBTPMs, ha anunciado su retiro a la tierna edad de cuarenta y tres años. Ahora planea ponerse al día con sus hijos y pasar más tiempo con su creciente familia. En el aspecto profesional, está entusiasmado con la publicación de su controvertido libro sobre su exitosa historia titulada "Los que escriben los libros 'Cómo tener éxito en el mercado de valores'  tienen mucho más éxito que los que los leen".

El equipo de administración de AMBTPM ahora enfrenta el enorme desafío de reemplazar al gerente aparentemente insustituible de sus dos fondos de firma, AMBTPMSignature y deBoltONE, ambos fondos de crecimiento e ingresos^[1]. Dos candidatos han sido seleccionados: el contendiente número uno es Robert "Bob" Smith, un graduado de Ohio State de treinta y cinco años que ha administrado un fondo de crecimiento e ingresos durante cinco años. No tiene un MBA y enumera entre sus hobbies el ajedrez, el ejército y su familia. La segunda participante es Putney X. Rockefeller, una graduada de Princeton de treinta y dos años con un MBA de Harvard (como ella siempre se apresura a señalar). Ha administrado un fondo de crecimiento e ingresos durante dos años, y enumera sus hobbies con la mayor frecuencia posible en cócteles. Estos son croquet, crochet, paracaidismo y eventos de Harvard Alumni.

El equipo de administración está dividido, basado en sus filosofías personales con respecto a lo que hace a un gerente exitoso. El líder de un grupo es el CEO Jack Beam, un MBA de Kellogg que está ciertamente impresionado por el pedigree (los antecedentes) y favorece a la Sra. Rockefeller. Él cree que los graduados de las mejores universidades con MBA son más inteligentes, mejor educados y tienen acceso a mejores redes de contactos de las cuales recopilar información, todos factores esenciales para el éxito en la gestión de fondos comunes de inversión.

El propio Larry deBolt lidera el otro grupo. Fue un “recién llegado” de la Indiana rural que abandonó una gran escuela estatal a principios de la década de 1980 para ser un “trader” diurno. La acumulación de una pequeña fortuna para él y sus amigos resultó en una oferta de trabajo para administrar un pequeño fondo para la compañía de su cuñado. Su éxito continuo durante los siguientes diez años fue legendario y lo llevó a buscar la jubilación anticipada. Su punto de vista había impregnado a la mayoría del equipo de gestión y era esencialmente: "¡Mírame! Un MBA no tiene valor, una institución poco valorada no importa, la edad no importa. De hecho, los graduados de MBA y "los mejores promedios" son demasiado quisquillosos, políticos y ambiciosos. Deberíamos reclutar a un administrador más experimentado de un fondo exitoso sin tener en cuenta estos factores". Bob es el candidato que prefiere.

Esta es una decisión muy importante para AMBTPM sobre la que todos en la firma tienen una opinión.

Usted es un analista de investigación relativamente nuevo para AMBTPM, y fue banquero de inversiones antes de ir a la escuela de negocios. Usted es un tanto político y ciertamente ambicioso (¡tiene préstamos gigantescos que pagar!), y ve la ventaja de establecer un precedente que diga que los graduados de las mejores instituciones con MBA son gerentes de fondos preferibles que devolverán un rendimiento superior.

Usted recuerda una gran demanda legal por discriminación que apareció en los titulares mientras trabajaba para su empleador anterior. Las regresiones multivariantes han sido decisivas para probar el caso. Al controlar variables como la edad, la educación, el rango y la especialización dentro de la profesión, las regresiones múltiples mostraron una fuerte relación negativa entre el salario bruto y el género en un empleador en particular.

Su fascinación por este caso, junto con la creciente influencia de las técnicas analíticas en la gestión de recursos humanos para determinar los niveles de rendimiento esperados, salarios justos, etc., lo convenció de los beneficios potenciales de tener un conocimiento estadístico superior y motivó en parte su concentración en las ciencias de la decisión mientras obtenía su MBA.

Al ver una gran oportunidad para utilizar su conocimiento ahora, atrapa a Jack Beam en el pasillo y ofrece probar si las características como la institución de pregrado, la edad, el MBA, etc., influyen estadísticamente en el rendimiento. "Nos vemos en mi oficina en ocho minutos". Jack responde mientras se mete desesperadamente en el baño.

Ocho minutos después, Jack le muestra el siguiente resultado de regresión:

Tabla 1 – Regresión de Jack

Jack explica: "También pensé en usar una regresión para demostrar que el pedigree (los antecedentes) es importante. Necesitaba algo concreto para probar mi caso. Al usar una muestra de fondos clasificados por Morningstar como de crecimiento o de crecimiento e ingreso (Fondos Comunes de Inversión de acciones de Estados Unidos) por varios años entre 1988 y 1994. Corrí la regresión anterior. Claramente el cuadrado de R es tan bajo que la regresión es inútil. Así que gracias por la oferta, pero no gracias".

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