Caso práctico Grupal: Ahold versus Tesco--Analyzing Performance

Caso práctico Grupal: Ahold versus Tesco--Analyzing Performance

Preguntas

Las preguntas que vienen a continuación tienen como finalidad la de ayudar a los estudiantes a centrarse en los elementos clave a medida que leen el caso.

1. ¿Cuál es la situación de partida de ambas empresas? ¿es necesario mejorar la gestión de alguna de las empresas?
2. Realiza una valoración razonada de la situación económico financiero de ambas empresas y discutir los posibles problemas detectados.
3. Estudiar el ciclo de conversión de efectivo y la forma en la que lo están utilizando para gestionar mejor las actividades del capital de trabajo.

RESPUESTAS:

1. ¿Cuál es la situación de partida de ambas empresas? ¿es necesario mejorar la gestión de alguna de las empresas?

En el caso de ambas empresas de acuerdo a la información sobre la evaluación histórica que recibe Mary King, se puede evidenciar que han sido empresas que se han estructurado; inicialmente bajo una administración eficiente en cuanto el crecimiento de mercado e infraestructura. Adicionalmente, en el caso de Ahold se evidencia un enfoque competitivo y estratégico dado su amplia cartera de productos a través de la generación de una marca propia; buscando de esta manera compartir el precio para mejor rotación en ciertas lineas de productos.  

Desde sus inicios ambas empresas han presentado rendimiento basado en rentabilidad de los fondos propios, por parte de Ahold es el rendimiento de las acciones a sido mejor que el rendimiento de Tesco; el cual presenta un balance y un bajo nivel de la deuda neta.

Al evaluar la condiciones presentadas por ambas empresas, se considera que dichas empresas enfoques sus recursos para aumentar su rotación de activos; para aumentar su ROE.  Ya que las empresas de servicios tienen alta rotación de activos y bajo margen de utilidad, y su actividad principal es generar mayor flujo de venta. Por otra parte, Tesco no ofrece productos con alta rotación, como son los servicios de supermercados, también ofrece servicios de rotación baja como son; servicios bancarios, hipotecarios, etc. Sin embargo, como se relacionado anteriormente, no es una buena opción para Ahold la rotación de activos; por que ofrece menor cantidad de servicios, pero con servicios de alta rotación, por lo tanto; se hace un mejor uso de los activos que posee.

1. Realiza una valoración razonada de la situación económico financiero de ambas empresas y discutir los posibles problemas detectados.

TABLA 1[pic 1]

MARGEN NETO DE UTILIDAD = UTILIDAD NETA/VENTAS

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = VENTAS/ACTIVO TOTAL INICIAL

APALACAMIENTO FINANCIERO = ACTIVOS/PATRIMONIO

ROE= UNIDAD NETA/PATRIMONIO

   TABLA 2

[pic 2]

•  Al analizar el comportamiento del ROA durante 4 años de referencia para ambas empresas (Ahold y Tesco), concluimos que Ahold  evidencia de ser una empresa más eficiente, pudiéndose proyectar de esta manera una mejor generación de beneficios (utilidad).

• La disminución del ROE de Ahold para 2010 se debe principalmente a la disminución del margen de utilidad neta y disminución del apalancamiento financiero.

• La rotación total de activos presenta un discreto aumentó y ayudó ligeramente la ROE aumentara.

• En el caso de Ahold para año 2011, aumentó su margen neto; pero, la rotación de activos y apalancamiento financiero disminuyeron, lo que redujo el aumento del ROE sustancialmente, pero reflejo que se estaban pagando las deudas a largo plazo.

• En un inicio Tesco tuvo ROE estable, pero en el último año declino casi en un 1% debido a que su apalancamiento financiero también disminuyo, lo cual a largo plazo puede generar mayores problemas de liquidez.

• El evaluar el margen de beneficio bruto/ utilidad bruta de Ahold y
  Tesco, se identifica que los márgenes de beneficio bruto de Tesco eran superiores a los de Ahold.

• Tesco tiene una menor rotación de activos ya que su inversión total fue aumentado año a año; esto se ve reflejado en el aumento en inventarios, cuentas por cobrar, disminución en caja y en las inversiones a largo plazo. Ahold tiene pequeñas variaciones de los ítems, por lo que su rotación no fue afectada.  

• Podemos determinar que a pesar de que el margen de utilidad de Tesco es mayor, su rotación de activos fue en 37% menor que al de Ahold. Por lo que el ROE de Tesco no significa que será mejor que el de Ahold, ya que Ahold tiene mayor creación de valor.

1. Estudiar el ciclo de conversión de efectivo y la forma en la que lo están utilizando para gestionar mejor las actividades del capital de trabajo.

TABLA 3

[pic 3]

TABLA 4

[pic 4]

        PERIODOS FINANCIEROS TESCO, CREACION PROPIA

TABLA 5[pic 5]

        RESULTADOS DE CALCULO PARA EL CICLO DE CONVERSION – CREACION PROPIA

En primer lugar, si comparamos el ROE, de ambas empresas, al 2011 Ahold supera a Tesco por un punto porcentual aproximadamente. Es indicar da cuenta de que la rentabilidad de capital de Ahold va a ser superior al de Texto, razón por la cual seria más conveniente invertir en Ahold.

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